>> 廣發(fā)證券-新潔能(605111)光伏汽車領(lǐng)域加速放量，新產(chǎn)品積極布局-230321
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
大小： |
1094KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍,王亮,耿正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)積極應(yīng)對，銷售規(guī)模進(jìn)一步擴大。公司2022年實現(xiàn)營收18.11億元，YoY+19.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.35億元，YoY+4.51%；扣除股份支付影響后的凈利潤為5.04億元，YoY+20.45%。2022年公司整體毛利率為36.93%，YoY-2.19pct?？傮w來看，面對下游應(yīng)用市場景氣分化，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，銷售規(guī)模實現(xiàn)進(jìn)一步擴大。
IGBT實現(xiàn)加速放量，持續(xù)發(fā)力汽車光伏領(lǐng)域。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司加大IGBT、超結(jié)/屏蔽柵MOSFET產(chǎn)品占比，其中IGBT產(chǎn)品2022年實現(xiàn)收入4.03億元，YoY+398.23%。下游應(yīng)用方面，公司積極拓展汽車電子、光伏領(lǐng)域，2022年占比分別為14%和25%。汽車電子：公司持續(xù)擴大與比亞迪、理想、蔚來等合作，并成功導(dǎo)入聯(lián)合電子等客戶，2022年汽車電子營收同比增長超700%；光伏：公司為多家龍頭客戶單管IGBT第一大國產(chǎn)供應(yīng)商，推出全球首款1200V光伏用單管IGBT，同時，IGBT模塊產(chǎn)品預(yù)計于23Q2實現(xiàn)送樣，23Q3實現(xiàn)量產(chǎn)。
加大產(chǎn)品研發(fā)力度，積極布局三代半&功率IC產(chǎn)品。公司大力布局第三代半導(dǎo)體功率器件和功率IC產(chǎn)品，第三代半導(dǎo)體方面，公司1200VSiCMOS已進(jìn)入小批量試產(chǎn)階段；此外公司于22Q4參股碳化硅液相法晶體生長公司常州臻晶（現(xiàn)持股10.55%），有望與公司實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，加強公司核心競爭力；功率IC方面，公司控股國硅集成，相關(guān)產(chǎn)品已在光伏、儲能等領(lǐng)域頭部客戶實現(xiàn)大批量應(yīng)用。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年EPS分別為2.68/3.40/4.11元/股。參考可比公司估值水平，綜合考慮公司行業(yè)地位、業(yè)績成長性、成長空間等因素，給予公司23年35倍的PE估值，對應(yīng)合理價值93.96元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。行業(yè)景氣周期波動，供應(yīng)商依賴風(fēng)險，新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險等。
|
|
