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事項(xiàng)：
　　 2023年3月20日，創(chuàng)維數(shù)字發(fā)布2022年年度報(bào)告，公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.23億元（YoY+95.13%）,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7.39億元（YoY+196.31%）；單季度來(lái)看，公司22Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.16億元（YoY-24.00%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.23億元（YoY-4.99%）。
　　評(píng)論：
　　融合國(guó)內(nèi)外頭部ChatGPT玩家產(chǎn)品，有望受益AIGC行業(yè)快速發(fā)展趨勢(shì)。
　　●機(jī)頂盒：公司在中國(guó)移動(dòng)2023年智能機(jī)頂盒產(chǎn)品集中采購(gòu)中占比28.39%，穩(wěn)居機(jī)頂盒龍頭地位，主業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)確定。智能音箱和機(jī)頂盒有望成為ChatGPT語(yǔ)音輸入核心硬件，機(jī)頂盒相對(duì)智能音箱具備更高的普及率，或有望幫助廠(chǎng)商實(shí)現(xiàn)快速的產(chǎn)品推廣。公司與國(guó)內(nèi)頭部ChatGPT玩家深入合作，已通過(guò)其產(chǎn)品內(nèi)測(cè)，機(jī)頂盒內(nèi)置語(yǔ)音模塊，并以服務(wù)費(fèi)形式向客戶(hù)收取費(fèi)用，價(jià)值量有望顯著提升。
　　●會(huì)議一體機(jī)：公司前期在在投資者關(guān)系平臺(tái)中表示其后續(xù)或會(huì)發(fā)布帶有ChatGPT功能的會(huì)議一體機(jī)，產(chǎn)品通過(guò)接入相關(guān)AI應(yīng)用接口實(shí)現(xiàn)ChatGPT功能，可提升辦公效率。
　　● VR：公司在VR領(lǐng)域亦與國(guó)內(nèi)ChatGPT玩家有深度合作，計(jì)劃將虛擬現(xiàn)實(shí)和ChatGPT結(jié)合，通過(guò)虛擬服務(wù)社群的形式，將ChatGPT人機(jī)交互場(chǎng)景生動(dòng)化，進(jìn)一步增加使用客群。
　　 VR業(yè)務(wù)：MR即將發(fā)布填補(bǔ)內(nèi)容空缺，虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品融合ChatGPT亦有望帶來(lái)新機(jī)遇。VR行業(yè)發(fā)展瓶頸主要在內(nèi)容方面，當(dāng)前蘋(píng)果MR發(fā)布在即，或有望深度挖掘客戶(hù)需求，填補(bǔ)內(nèi)容空缺，拉動(dòng)VR行業(yè)需求。公司在VR領(lǐng)域有多年積累，2022年公司首款C端產(chǎn)品Pancake 1C發(fā)布，硬件方面已經(jīng)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，計(jì)劃2023年年中發(fā)布高端款Pancake 1 Pro；硬件持續(xù)迭代疊加內(nèi)容端豐富度提升，公司有望營(yíng)造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　投資建議：創(chuàng)維數(shù)字為全球機(jī)頂盒和寬帶連接設(shè)備龍頭，依托自身渠道優(yōu)勢(shì)和制造能力優(yōu)勢(shì)發(fā)力VR和車(chē)載顯示業(yè)務(wù)。公司主業(yè)機(jī)頂盒業(yè)務(wù)與VR業(yè)務(wù)均可作為人機(jī)交互入口實(shí)現(xiàn)AI的接入，有望充分受益ChatGPT應(yīng)用快速拓展。考慮到新業(yè)務(wù)仍處于早期布局階段，我們調(diào)整公司23~25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至11.07/13.94/16.84億元（23/24年前值為11.91/15.31億元），對(duì)應(yīng)估值20/16/13倍。參考可比公司估值，給予公司2023年30倍PE，目標(biāo)股價(jià)28.8元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)迭代不及預(yù)期