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1.安信視點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率放緩
　　昨日，港股早盤高開(kāi)高走，恒指盤初迅速觸及日高，隨后緩慢回落，午后維持窄幅震蕩。恒生指數(shù)收漲1.73%報(bào)19591.43點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲1.11%報(bào)4009.13點(diǎn)，恒生國(guó)企指數(shù)漲1.38%報(bào)6639.99點(diǎn)。全日市場(chǎng)成交額為1068.65億港元，南向資金凈買入30.74億港元。
　　個(gè)股來(lái)看，比亞迪電子285.HK近期終結(jié)多日頹勢(shì)，盤中上漲超6%，截至收盤漲5.36%。公司Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，Q4預(yù)計(jì)繼續(xù)向好。比亞迪電子2022Q3收入274.6億元，+20.7%QoQ/+28.3%YoY，收入創(chuàng)新高，主要受益于北美大客戶、汽車電子、新型智能產(chǎn)品業(yè)務(wù)板塊增長(zhǎng)；安卓業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)占比35%進(jìn)一步下滑；歸屬于股東凈利潤(rùn)6.03億元，+32.9%QoQ/+17.4%YoY,安卓業(yè)務(wù)以外新業(yè)務(wù)收入與利潤(rùn)率的提升帶動(dòng)利潤(rùn)表現(xiàn)超預(yù)期。此外，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)和電子霧化兩大智能產(chǎn)品板塊表現(xiàn)值得期待：汽車電子業(yè)務(wù)進(jìn)展超預(yù)期：11月11日公司公告大幅上修與母公司比亞迪股份1211.HK關(guān)聯(lián)交易上限額度，2022年對(duì)母公司供應(yīng)產(chǎn)品交易金額年度約80.7億（修訂前為64.9億）；2023年交易金額上調(diào)至244.8億，同比大幅增長(zhǎng)203%（修訂前為77.7億）。Q4收入有望環(huán)比進(jìn)一步增長(zhǎng)，受益于消費(fèi)電子Q4旺季、汽車電子、新型智能產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，北美大客戶業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。比亞迪電子是安信國(guó)際3月金股，建議投資者關(guān)注。
　　宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年1-2月公共財(cái)政收入當(dāng)月同比增速為7%，較去年12月大幅回落54.1個(gè)百分點(diǎn)。這主要源于去年底消費(fèi)稅偏離季節(jié)性大幅增長(zhǎng)，今年年初開(kāi)始回落。1-2月公共財(cái)政支出當(dāng)月同比增速為-1.2%，較去年12月回落4.2個(gè)百分點(diǎn)。健康費(fèi)用同比繼續(xù)走低，其余分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示預(yù)算內(nèi)資金對(duì)基建投資支出力度有限。觀察政府性基金所代表的土地財(cái)政，1-2月地方政府性基金收入同比-24%，仍然處于偏低位置。考慮到去年同期基數(shù)效應(yīng)已經(jīng)偏低，進(jìn)一步回落表明土地市場(chǎng)壓力仍存，即使融資渠道恢復(fù)，房地產(chǎn)企業(yè)收縮壓力或?qū)⒀永m(xù)，土地市場(chǎng)仍然將處于偏冷的水平。往后看，短期內(nèi)由于疤痕效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的修復(fù)仍然處于溫和狀態(tài)，預(yù)算內(nèi)財(cái)政收入將繼續(xù)修復(fù)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的壓力尚存，土地市場(chǎng)的恢復(fù)需要更長(zhǎng)的時(shí)間。
　　分析師：韓致立