>> 安信國際-油服行業(yè)研究報告：油價高位，帶動油服復(fù)蘇-230309
| 上傳日期： |
2023/3/9 |
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303KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
朱睿澤 |
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事件：國際油價依然保持高位運(yùn)營，在供需關(guān)系緊張的情況下，油價預(yù)計將保持目前水平。同時，我們預(yù)計美聯(lián)儲在面臨全面經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險下，加息節(jié)奏將會有所放緩甚至減息，進(jìn)一步利好石油價格。這也將與上游油田服務(wù)公司形成共振，帶動油田服務(wù)的需求。推薦關(guān)注中海油田服務(wù)（2883.HK）和安東油田服務(wù)（3337.HK）
報告摘要
2023年油價預(yù)計將維持高位運(yùn)行從石油的供需關(guān)系來看，供給端主要被OPEC把控，其產(chǎn)能情況將決定全球的石油供給量。在近日OPEC秘書長與多位石油公司高管均表示“閑置產(chǎn)能所剩無幾”。同時看到需求端，在疫情后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，石油需求將保持強(qiáng)勁。根據(jù)國際能源署（IEA）預(yù)計2030年石油需求將增加200萬桶/天，達(dá)到1.019億桶/天。在供需關(guān)系緊張程度加深的情況下，石油價格預(yù)計將持續(xù)維持高位。
油服行業(yè)需求不斷增長在石油需求強(qiáng)勁下，油田公司進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)的動力充足，進(jìn)而帶動油田服務(wù)行業(yè)。并且根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測，2023年全球原油上游勘探開發(fā)資本支出總量較2022年相比增加約12.4%，其中海上勘探開發(fā)資本支出總量較2022年相比增加11.6%。同時石油在國內(nèi)外的能源資源結(jié)構(gòu)中都是不可或缺的一環(huán)。因此在未來一段時間內(nèi)，對于石油的需求將使得油田服務(wù)行業(yè)保持向好。
國內(nèi)企業(yè)穩(wěn)步拓展海外市場國內(nèi)的油服公司加快出海腳步，深度參與踐行“一帶一路”倡議，與國際能源合作以及各國石油公司積極合作，并能獲得較國內(nèi)市場更高的毛利率，公司盈利能力得以增強(qiáng)。但期間由于疫情爆發(fā)導(dǎo)致近年海外開拓進(jìn)度受阻，隨著現(xiàn)在疫情全面放開，國內(nèi)油服公司的海外業(yè)務(wù)得到復(fù)蘇，并將進(jìn)一步展現(xiàn)出亮眼的業(yè)績。
推薦關(guān)注公司
中海油田服務(wù)（2883.HK）：2022年公司預(yù)計凈利將達(dá)到21-25億元，預(yù)增17.87-21.87億元，漲幅571-699%，扣非歸母凈利潤將達(dá)到20-24億元，同比增加5814%-6957%。在2022年作業(yè)量和設(shè)備使用率增加以及前年基數(shù)低的鋪墊下，公司營收實現(xiàn)大幅上漲。根據(jù)公司2023年戰(zhàn)列略指引，公司將注重技術(shù)發(fā)展、降本增效以及國際化區(qū)域化發(fā)展，屆時公司將成為一流能源服務(wù)公司，國內(nèi)外市場訂單均或會實現(xiàn)穩(wěn)定增長，推薦關(guān)注。
安東油田服務(wù)（3337.HK）：2022年公司歸母凈利潤將預(yù)計達(dá)到2.7-3.2億元，同比增加270%-340%。公司主要增長來源于油氣供應(yīng)緊張而使得油田公司進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)以及因疫情停工的海外油田項目的全面復(fù)工，利潤貢獻(xiàn)上升。22年四季度新增訂單9.75億元，同比增加3.6%；其中國內(nèi)新增3.96億元，同比下降37.4%、伊拉克新增4.82億元，同比增加91.7%、其它海外市場新增97.6，同比增加69.3%。公司在手訂單86億元，中國占比42.8%、伊拉克39.6%、其他7.6%同時，公司未來也將以現(xiàn)金流為核心實現(xiàn)高周轉(zhuǎn)，通過平臺化與外部戰(zhàn)略支援合作實現(xiàn)業(yè)務(wù)高增長。公司未來也將重點(diǎn)爭取伊拉克、西非、東南亞等海外市場機(jī)會。
風(fēng)險提示：地緣政治不確定性，導(dǎo)致世界商品交易受阻；國際能源價格大幅波動；原油增產(chǎn)超預(yù)期；下游需求釋放不及預(yù)期；美聯(lián)儲加息節(jié)奏超預(yù)期
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