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事件
　　根據(jù)公司公眾號(hào)消息，公司30公里精釀白桃艾爾羅森上市。
　　投資要點(diǎn)
　　30公里鮮啤登入羅森，看好公司鮮啤業(yè)務(wù)模式及銷量突破式發(fā)展
　　公司旗下鮮啤產(chǎn)品-30公里精釀白桃艾爾登入羅森便利店。羅森于1939年始創(chuàng)于美國(guó)，已發(fā)展成為了以便利店事業(yè)為核心，橫跨便利店以及娛樂相關(guān)兩大事業(yè)的大型集團(tuán)。截止2022年底，已在上海、重慶、遼寧、北京、湖北、廣東等15個(gè)省/直轄市擁有近6,000家便利店。隨著整體消費(fèi)逐漸恢復(fù)到疫情前的狀態(tài)，公司后續(xù)更多渠道突破可期。我們認(rèn)為公司鮮啤業(yè)務(wù)2022年已從“0-1”過渡到從“1-N”，開啟模式復(fù)制，2023年有望進(jìn)一步從“產(chǎn)品好”到“賣得好”，帶動(dòng)公司鮮啤銷量大幅提升。主要原因?yàn)椋?）公司轉(zhuǎn)型3年至今，鮮啤業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)搭建、工廠布局及市場(chǎng)戰(zhàn)略已逐漸成熟。戰(zhàn)略：深耕當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，戰(zhàn)略聚焦，戰(zhàn)略方向正確。2）2022年受上海封城及疫情反復(fù)影響，鮮啤銷售仍有不俗成績(jī)，證明其產(chǎn)品力已受到消費(fèi)者認(rèn)可，今年加大渠道布局及銷售力度后，銷量有望大幅提升。3）全國(guó)性工廠布局，已形成寧波、上海、長(zhǎng)沙、沈陽四大基地，另有武漢工廠等在建及規(guī)劃中，全國(guó)性鮮啤工廠網(wǎng)絡(luò)初步形成，有望發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，深耕本地市場(chǎng)、縮短運(yùn)輸半徑，帶動(dòng)鮮啤收入及盈利能力提升。
　　鮮啤業(yè)務(wù)與杭州城市合伙人簽約，“30公里”渠道大規(guī)模開拓進(jìn)行中
　　2023年1月10日，公司旗下全資子公司寧波三十公里與杭州唯余酒品牌管理有限公司共同成立合資公司杭州鮮啤三十公里科技有限公司，后續(xù)將整合各自資源優(yōu)勢(shì)，攜手將“鮮啤30公里”快速導(dǎo)入杭州市場(chǎng)，提升品牌影響。公司鮮啤渠道端接連進(jìn)入知名火鍋連鎖品牌-巴邑火鍋、長(zhǎng)沙本土便利店龍頭-新佳宜、零售連鎖龍頭-來伊份等。原有渠道方面：大潤(rùn)發(fā)系統(tǒng)在擴(kuò)大華東合作門店數(shù)量的基礎(chǔ)上，積極拓展其華中和華南系統(tǒng)。我們認(rèn)為公司接連進(jìn)駐全國(guó)性大型連鎖系統(tǒng)，體現(xiàn)出終端渠道對(duì)公司“鮮啤+精釀”的產(chǎn)品定位的不斷認(rèn)可。
　　從“1到N”大規(guī)模拓展開啟，全國(guó)性渠道進(jìn)展&工廠復(fù)制駛?cè)肟燔嚨?br>　　我們認(rèn)為公司已開啟從“1到N”大規(guī)模復(fù)制階段，全國(guó)性渠道進(jìn)展和工廠端的復(fù)制將駛?cè)肟燔嚨馈?zhàn)略大客戶：已與羅森、新佳宜、盒馬、麥德龍、大潤(rùn)發(fā)、豐茂烤串、海底撈等全國(guó)連鎖系統(tǒng)合作，Ole、山姆、西貝等重點(diǎn)客戶合作也在積極推進(jìn)中。經(jīng)銷合作：已在長(zhǎng)三角重點(diǎn)城市設(shè)立銷售團(tuán)隊(duì)，累計(jì)開發(fā)終端持續(xù)提升；直銷渠道：全國(guó)范圍內(nèi)小酒館等終端數(shù)量在原有80家營(yíng)業(yè)終端基礎(chǔ)上持續(xù)提升，上海已開業(yè)酒館約20家；線上業(yè)務(wù)：在京東、天貓、抖音等渠道開設(shè)店鋪，并積極探索私域體系搭建。工廠復(fù)制：沈陽酒廠（年產(chǎn)5000噸)和長(zhǎng)沙酒廠（年產(chǎn)1萬噸)已正式投產(chǎn)，上海松江及寧波酒廠運(yùn)營(yíng)中（合計(jì)1.3萬噸/年），年產(chǎn)2萬噸武漢工廠選址立項(xiàng)，全國(guó)“百城百?gòu)S”戰(zhàn)略加速推進(jìn)?？春霉境蔀轷r啤領(lǐng)域的第一品牌。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　考慮公司前期精釀業(yè)務(wù)處于投入期，我們預(yù)計(jì)2022~2024年歸母凈利潤(rùn)分別為0.2/1.1/2.1億元，增速為-52%/402%/82%，2022-2024年三年復(fù)合增速64%，PE 209/42/23倍。看好公司裝備業(yè)務(wù)邁上新臺(tái)階，鮮啤業(yè)務(wù)從“1-N”大規(guī)模復(fù)制加速，銷量持續(xù)高增，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情影響需求；自主品牌鮮啤銷售、精釀啤酒項(xiàng)目落地不及預(yù)期