>> 財通證券-機械行業(yè)出口專題：外部環(huán)境改善，工業(yè)品出海預(yù)期差逐步顯現(xiàn)-230322
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 2021KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
佘煒超,張豪杰 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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歐美工業(yè)景氣度待提升。受疫情影響，歐美制造業(yè)PMI于2021年3月見頂后持續(xù)下探，2022年10月后歐元區(qū)低迷有所緩和，2023年1月歐元區(qū)制造業(yè)PMI回升至48.8；2023年2月歐、美市場消費者信心指數(shù)分別為-20.6/67.0，較上月-22.2/65.9有所回升，歐美經(jīng)濟仍持續(xù)承壓；疫情導(dǎo)致美國儲蓄率超額上漲，通脹調(diào)整或?qū)㈦y度加大；隨著美國防疫政策松動，美國庫存銷售比逐步回調(diào)，2022年12月零售商庫存銷售比達(dá)1.26，仍低于疫情前水平，恢復(fù)程度有限；受新冠疫情、地緣政治危機影響，21、22年全球供應(yīng)鏈持續(xù)出現(xiàn)危機，近期供應(yīng)鏈壓力有所緩和，但供應(yīng)鏈修復(fù)速度恐落后于需求回升。
海外工業(yè)品需求有望提振。2022年，中國機械出口額前五的國家和地區(qū)分別為美國、中國香港、日本、德國和荷蘭。美國地產(chǎn)供給進(jìn)入穩(wěn)定期，2010年開始美國新屋銷售呈現(xiàn)波動上升趨勢，2021年開始進(jìn)入平穩(wěn)階段，預(yù)計未來保持穩(wěn)定趨勢，地產(chǎn)韌性持續(xù)；2022年美國固定資產(chǎn)投資中建設(shè)和設(shè)備GDP上漲促基建升溫，隨著美國基建法案、G7全球基建計劃推進(jìn)，海外工業(yè)品需求有望提振。
六因素或?qū)⒅乒I(yè)品出海持續(xù)向好。①航運成本壓力得到緩解，2022年三季度開始美西和歐洲兩線運價同比由正向負(fù)過渡，2023年來集裝箱結(jié)算運價指數(shù)穩(wěn)定回落至低位區(qū)間，出口鏈運費壓力減??；②2022年后本幣總體呈貶值趨勢，利好美元定價的國內(nèi)出口企業(yè)；③2022年下半年原材料價格開始逐步回落，國內(nèi)鋼材價格波動相比國際市場更小，海外企業(yè)面臨更大的成本壓力；④國內(nèi)企業(yè)海外布局逐步完善，龍頭企業(yè)陸續(xù)在海外布局分公司、子公司、生產(chǎn)基地等，全球化經(jīng)營理念日益落實；⑤國內(nèi)新能源品類產(chǎn)品力提升，電動化戰(zhàn)略得到重視，電動產(chǎn)品成功打開海外市場；⑥國內(nèi)工業(yè)自動化程度持續(xù)攀升，并更多專注于高端制造，國內(nèi)廠商智能化工廠建設(shè)走在前沿。
投資建議：海外工業(yè)品出口有望成為一大預(yù)期差，一方面來自于美國利率上半年可能見頂?shù)内厔?，另一方面來自美國制造業(yè)回流、基建重啟對于美國工業(yè)品需求的拉動作用。從近期多個品類的微觀訂單跟蹤來看，開年美國需求仍然保持在較好水平；同時，歐美本土面臨供應(yīng)鏈修復(fù)落后于需求回升、勞動力短缺等問題，國產(chǎn)工程設(shè)備的海外替代進(jìn)程明顯按下加速鍵，機械產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉(zhuǎn)移趨勢進(jìn)一步明確。建議關(guān)注浙江鼎力、三一重工、捷昌驅(qū)動、春風(fēng)動力、得邦照明、浩洋股份、銀都股份等。
風(fēng)險提示：貿(mào)易摩擦加劇、市場競爭加劇、國內(nèi)企業(yè)海外拓展速度不及預(yù)期、歐美復(fù)蘇低于預(yù)期等
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