>> 中信證券-ESG評(píng)價(jià)系列行業(yè)專題(八)：動(dòng)力電池行業(yè)ESG-技術(shù)革新助力“雙碳”目標(biāo)，出海及縱向一體化中風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇并存-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
大小： |
1196KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張若海,袁健聰,吳威辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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動(dòng)力電池行業(yè)可助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，天然契合ESG理念。當(dāng)前，動(dòng)力電池行業(yè)已邁入技術(shù)持續(xù)快速革新、電池回收利用、產(chǎn)業(yè)縱向一體化以及海外布局加速的發(fā)展新階段。結(jié)合行業(yè)長(zhǎng)期核心特點(diǎn)及上述提到的近期發(fā)展趨勢(shì)，我們構(gòu)建了動(dòng)力電池ESG精選評(píng)價(jià)體系。整體來(lái)看，我們認(rèn)為技術(shù)革新及電池回收帶來(lái)投資機(jī)遇，出海及產(chǎn)業(yè)縱向一體化布局中機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。
▍動(dòng)力電池行業(yè)天然契合ESG理念；行業(yè)一致性評(píng)價(jià)結(jié)果優(yōu)秀，行業(yè)內(nèi)高ESG評(píng)價(jià)公司受資金偏好。動(dòng)力電池行業(yè)作為新能源產(chǎn)業(yè)核心之一，可助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，與ESG理念天然契合；同時(shí)，ESG理念促進(jìn)動(dòng)力電池行業(yè)向好發(fā)展，如促進(jìn)電池能量密度及安全性逐步提升。行業(yè)層面看，動(dòng)力電池一致性評(píng)價(jià)結(jié)果領(lǐng)先，位于30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中第2名；公司層面看，高ESG評(píng)價(jià)企業(yè)更受資金青睞。
▍動(dòng)力電池行業(yè)聚焦：縱向一體化及回收業(yè)務(wù)加速，海外監(jiān)管趨嚴(yán)。
?。?）電池技術(shù)持續(xù)快速革新，固態(tài)電池成為發(fā)展新方向。動(dòng)力電池在結(jié)構(gòu)及材料方面持續(xù)快速革新，致使其續(xù)航里程及安全性上均有提升。除比亞迪刀片電池和寧德時(shí)代CTP電池外，近年來(lái)固態(tài)電池成為動(dòng)力電池發(fā)展新方向，固態(tài)電池有望助力動(dòng)力電池獲得安全性及能量密度的跨越式提升。
（2）電池廠加快縱向一體化及電池回收業(yè)務(wù)布局。鋰價(jià)在2021-2022年期間持續(xù)上漲，加速了電池廠電池回收業(yè)務(wù)及產(chǎn)業(yè)縱向一體化的布局。以電池廠龍頭寧德時(shí)代為例，2021年鋰電池材料收入達(dá)到155億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到351%。我們認(rèn)為電池回收業(yè)務(wù)及上游原材料布局均可為電池廠提供更為穩(wěn)定的原料供給、大幅節(jié)約成本。
（3）全球化布局快速發(fā)展，海外監(jiān)管趨嚴(yán)。在全球動(dòng)力電池需求增加背景下，本土電池廠利用技術(shù)及產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)已開啟全球化布局，為業(yè)務(wù)發(fā)展開辟新天地。2018年至今，本土電池廠海外建廠項(xiàng)目已達(dá)24個(gè)。但海外監(jiān)管趨嚴(yán)，本土電池廠需將電池整個(gè)生命周期中的碳足跡管理逐步邁向規(guī)范化，從而避免配套車型海外禁售風(fēng)險(xiǎn)。
▍動(dòng)力電池ESG重點(diǎn)議題聚焦：結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)及當(dāng)前發(fā)展趨勢(shì)構(gòu)建動(dòng)力電池ESG精選評(píng)價(jià)體系。我們構(gòu)建了覆蓋3個(gè)一級(jí)議題、6個(gè)二級(jí)議題、8個(gè)三級(jí)議題共15個(gè)指標(biāo)的精選評(píng)價(jià)體系。評(píng)價(jià)體系中覆蓋了符合行業(yè)長(zhǎng)期特點(diǎn)的重點(diǎn)議題，同時(shí)亦充分考慮行業(yè)近期發(fā)展趨勢(shì)：1）技術(shù)更新迭代加快，應(yīng)關(guān)注研發(fā)投入及成果；2）電池廠加快電池回收業(yè)務(wù)及縱向一體化布局，應(yīng)關(guān)注電池回收相關(guān)專利數(shù)據(jù)、供應(yīng)商篩選及上游采礦業(yè)務(wù)相關(guān)議題；3）海外監(jiān)管趨嚴(yán)，應(yīng)關(guān)注碳足跡管理水平相關(guān)議題。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：ESG政策推進(jìn)不及預(yù)期；ESG評(píng)價(jià)體系指標(biāo)存在缺失；ESG體系量化方法主觀性較強(qiáng)；專利數(shù)據(jù)存在缺失，電池廠上游布局統(tǒng)計(jì)不全。
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