>> 華鑫證券-數(shù)據(jù)港(603881)公司事件點評報告：IDC拐點將至，AI打開增量空間-230323
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
大小： |
370KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
寶幼琛 |
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公司發(fā)布2022年度報告：公司實現(xiàn)營收14.6億元，同比增長16.9%；受公司重資產(chǎn)經(jīng)營模式及前期大規(guī)模交付數(shù)據(jù)中心造成短期折舊增加的影響，實現(xiàn)歸母凈利潤1.15億元，同比下滑5.45%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.95億元，同比增長13.7%。
投資要點
▌EBITDA穩(wěn)定增長，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固
2022年，隨著終端客戶需求提升，公司已投入運營的數(shù)據(jù)中心機柜逐步上電，加快營收增速。公司實現(xiàn)約10.2億元EBITDA，同比增長21.5%，公司作為批發(fā)定制型數(shù)據(jù)中心服務商，表現(xiàn)出穿越行業(yè)短期波動的穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。通過投入運營的數(shù)據(jù)中心項目產(chǎn)能逐步釋放，實現(xiàn)業(yè)績逐漸提升。據(jù)信通院發(fā)布的《中國第三方數(shù)據(jù)中心運營商分析報告（2022年）》，數(shù)據(jù)港總體規(guī)模已躍升至行業(yè)第二，彰顯公司龍頭地位。另一方面，公司積極響應國家“數(shù)字中國”戰(zhàn)略，逐步推動中國聯(lián)通（懷來）大數(shù)據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園項目一期、河北廊坊項目及上海閔行項目的建設，預計未來建設完成將為公司發(fā)展進一步奠定基礎。
▌AI為IDC注入長足動能
公司在“東數(shù)西算”的京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)的樞紐節(jié)點上共建設運營35個數(shù)據(jù)中心，運營IT兆瓦數(shù)達371MW，較2018年68.1 MW增長了445%，折算成5KW標準機柜約74200個，可支撐客戶每秒200億億次運算量級算力，可廣泛支持人工智能、AIGC等領域發(fā)展。近期ChatGPT展現(xiàn)出AI大模型應用潛力，“開啟AI新紀元”正從概念逐步邁向生活化。數(shù)據(jù)中心作為承載數(shù)據(jù)存儲、傳輸、算力需求的重要基礎設施，隨著ChatGPT等AI大模型應用推動下，智算需求攀升。近5年算力總規(guī)模CAGR超25%，2022年我國智能算力規(guī)模達到268百億億次/秒（EFLOPS），超過通用算力規(guī)模；預計未來5年，我國智能算力規(guī)模的年復合增長率將達52.3%。隨著AI商業(yè)化落地，算力的大規(guī)模需求將為數(shù)據(jù)中心帶來新增量空間。
▌盈利預測
預測公司2023-2025年收入分別為19.2億元、24.6億元、30.8億元，EPS分別為0.44、0.67、0.96元，當前股價對應PE分別為86、56、39倍，給予“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟環(huán)境風險、客戶集中度較高風險、產(chǎn)業(yè)政策變化風險、AI增速不及預期等風險。
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