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投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營收42.65億元，同比+33.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.49億元，同比+109.29%；其中22Q4實(shí)現(xiàn)營收12.39億元，同比+45.10%，環(huán)比+3.83%；22Q4歸母凈利潤2.41億元，同比+678.22%，環(huán)比+24.18%。
　　 22Q4營收同環(huán)比增長，凈利率回升至19.47%。22Q4公司營收12.39億元，同比+45.10%，環(huán)比+3.83%，營收同環(huán)比增長預(yù)計(jì)系新工廠產(chǎn)能爬坡帶動(dòng)。2022Q4公司毛利率29.54%，同比/環(huán)比分別+6.26pct/-0.51pct，22Q4公司費(fèi)用率合計(jì)10.97%，同比-8.62pct，環(huán)比+3.18pct，費(fèi)用率同比大幅降低主要系匯兌變動(dòng)帶來財(cái)務(wù)費(fèi)用減少。公司22Q4凈利率同環(huán)比大幅提升，達(dá)到19.47%，同比/環(huán)比分別+15.84pct/+3.19pct。
　　啟動(dòng)建設(shè)墨西哥二期與馬來西亞工廠，以北美為錨加速全球擴(kuò)張。（1）公司墨西哥一期生產(chǎn)基地現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)廠房竣工，將于2023年第一季度完成所有設(shè)備搬遷，預(yù)計(jì)23Q2投產(chǎn)。同時(shí)公司將啟動(dòng)墨西哥二期工廠建設(shè)，公司北美地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展和營收增長有望超預(yù)期。（2）公司基于2022年6月在馬來西亞布局的60畝鋁合金原材料生產(chǎn)基地，規(guī)劃壓鑄車間和配套的加工車間，預(yù)計(jì)2023年4月動(dòng)工，2024年上半年竣工。馬來西亞生產(chǎn)基地的產(chǎn)品也將面向北美市場(chǎng)，公司將以北美為錨加速全球擴(kuò)張的進(jìn)程。
　　公司新能源中大件進(jìn)入放量期，看好公司“產(chǎn)能擴(kuò)張+品類拓展”的新周期，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司專注精密壓鑄件，新能源產(chǎn)品與客戶拓展，產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入收獲期，預(yù)計(jì)帶來收入高增長，同時(shí)伴隨產(chǎn)能利用率提升，凈利率有望繼續(xù)向上。另外，公司布局一體化壓鑄業(yè)務(wù)，未來有望成為公司新增長點(diǎn)。我們維持公司2023/2024年歸母凈利潤預(yù)測(cè)8.97億元/11.27億元，新增2025年歸母凈利潤預(yù)測(cè)為15.35億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；公司新工廠投產(chǎn)不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)