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行業(yè)數(shù)據(jù)：
　　品牌服飾：1-2月終端需求穩(wěn)步復(fù)蘇，服裝社零同比轉(zhuǎn)正
　　2023年1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比+3.5%（增速環(huán)比+5.3pct），線下客流與終端消費(fèi)需求正在穩(wěn)步恢復(fù)中。其中1-2月服裝品類同比+5.4%（增速環(huán)比+17.9pct），增速快于整體社零。
　　分渠道看，2023年1-2月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額累計(jì)同比+5.3%，增速環(huán)比+0.9Pct。線下方面，1-2月網(wǎng)下商品零售額累計(jì)同比提升2.1%，環(huán)比+4.1pct。首輪感染高峰已過+春節(jié)旺季帶動(dòng)下線下業(yè)態(tài)加速回暖。
　　從阿里平臺(tái)看，2023年1-2月服裝各品類整體GMV同比仍有所下滑，其中主要受到1月初疫情以及去年同期基數(shù)較高等因素影響。2月單月來看，各品類銷售額恢復(fù)增長態(tài)勢(shì)。1-2月阿里平臺(tái)（天貓&淘寶）女裝/男裝/童裝/家紡/運(yùn)動(dòng)鞋服銷售額分別為-15%/-19%/-26%/-11%/-12%。
　　紡織制造：內(nèi)外棉價(jià)有所回調(diào)，出口仍有壓力
　　價(jià)格情況：截至2023年3月20日，棉花328價(jià)格指數(shù)收于15226元/噸，環(huán)比/同比變動(dòng)-263/-7471元。
　　供需情況：3月USDA預(yù)計(jì)2022/23年中國棉花供給為805.6萬噸，需求為786.6萬噸，供需剩余為19萬噸，較2月擴(kuò)大16.4萬噸，庫銷比+2.8pct至109.2%。紗線/坯布庫存天數(shù)為18.6/34.8，環(huán)比分別微增0.73/0.77天。
　　從出口數(shù)據(jù)看：2023年1-2月紡織服裝累計(jì)出口金額同比-18.7%。分品類看，服裝類/紡織類產(chǎn)品出口金額分別累計(jì)同比-24.1%/-13.2%。受全球經(jīng)濟(jì)下行影響，各主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)消費(fèi)能力與消費(fèi)者信心受到抑制，隨著海外服裝庫存持續(xù)去化，紡織行業(yè)外貿(mào)出口訂單有望于2023H2改善。
　　行業(yè)觀點(diǎn)及投資建議：1）品牌服飾，隨著防疫政策優(yōu)化，主要品牌1-2月流水展現(xiàn)出較好恢復(fù)態(tài)勢(shì)。中長期看好行業(yè)景氣度高的運(yùn)動(dòng)龍頭，建議關(guān)注集團(tuán)化能力突出，主品牌DTC轉(zhuǎn)型提效，新品牌高增的安踏體育（2023年28x），以及需求偏剛需，社交場(chǎng)景恢復(fù)后，著裝需求增加的男裝龍頭海瀾之家（2023年11x ）；2）紡織制造，短期內(nèi)外需承壓，2023年內(nèi)需隨防疫優(yōu)化有望逐步恢復(fù)、外需隨下游品牌庫存優(yōu)化有望邊際改善。關(guān)注新產(chǎn)能釋放、新品拓展力度加大的富春染織，以及大客戶訂單有望恢復(fù)、新客戶持續(xù)拓展的運(yùn)動(dòng)鞋制造龍頭華利集團(tuán)（2023年15x）。此外，建議關(guān)注看好憑借技術(shù)突破實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，2023年新產(chǎn)能加速投產(chǎn)的高端差異化升級(jí)先行者臺(tái)華新材（2023年18x）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；終端消費(fèi)需求放緩；棉價(jià)異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)的可信性風(fēng)險(xiǎn)，研報(bào)使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。