>> 東方證券-紡織服裝行業(yè)周報：前2月社零復蘇明顯，低基數(shù)下二季度消費增速有望進一步回升-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大?。?/td>
| 368KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施紅梅,朱炎,楊妍 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
行情回顧：本周滬深300指數(shù)下跌0.21%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.24%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)下跌1.19%，表現(xiàn)介于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之間，其中紡織制造板塊下跌1.44%，品牌服飾板塊下跌0.97%。個股方面，我們覆蓋的比音勒芬、老鳳祥和海瀾之家取得了正收益。
海外要聞：（1）太古地產(chǎn)收入下滑。（2） Hugo Boss雨果博斯收入創(chuàng)紀錄。
行業(yè)與公司重要信息：（1）珀萊雅：公司1至2月營業(yè)總收入7.9億元左右，同比增長25%左右；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.8億元左右，同比增長33%左右。（2）上海家化：公司發(fā)布業(yè)績快報，公司2022年1-12月實現(xiàn)營業(yè)收入71.1億元，同比下降7.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.7億元，同比下降27.3%。（3）361度：361度全年營業(yè)收入69.6億元，同比增長17.3%，實現(xiàn)毛利28.2億元，相較去年同期增長14.1%，凈利潤7.5億元，同比增長24.3%。（4）3/4~3/10消費行業(yè)投融資情況：a.醫(yī)美SaaS服務商「睿美云」完成超千萬元人民幣A輪融資；b. AR眼鏡企業(yè)「雷鳥創(chuàng)新」完成1億人民幣A輪融資；C.服裝柔性供應鏈服務商「辛巴達」完成數(shù)千萬美元A輪融資。
本周建議板塊組合：珀萊雅、偉星股份、李寧、報喜鳥和潮宏基。上周組合表現(xiàn)珀萊雅-1%、偉星股份0%、李寧-10%和報喜鳥0%。
投資建議與投資標的
周三統(tǒng)計局披露了23年1-2月社零數(shù)據(jù)，1-2月國內(nèi)社會消費品零售總額同比增長3.5%，時隔3個月之后恢復正增長，除汽車以外的消費品零售額增長5%。1-2月實物商品網(wǎng)上零售同比增長5.3%，其中穿類商品增長4%。從結(jié)構(gòu)來看，1-2月大部分可選消費都實現(xiàn)了正增長，我們覆蓋的可選消費品中，金銀珠寶同比增長5.9%（22年12月下降18.4%），化妝品和服裝鞋帽同比增長3.8%與5.4%（22年12月下跌19.3%與12.5%），3月預計可選消費仍能保持復蘇的態(tài)勢。進入二季度考慮到去年同期的低基數(shù)，零售同比預計將迎來相對更快的增長。展望全年，我們繼續(xù)看好國內(nèi)可選消費的復蘇，黃金珠寶受益于婚慶剛性恢復、國潮升級和保值避險等需求預計將保持高景氣，以美妝、醫(yī)美為代表的社交屬性消費有望受益于社會活動的全面恢復，另一方面經(jīng)濟與居民預期收入有望得到提升，以運動服飾、中高端品牌為代表的競爭格局較好的細分行業(yè)在后期復蘇中的彈性也會更大。關(guān)于行業(yè)本周策略，繼續(xù)建議“中長期高景氣賽道龍頭+制造龍頭+細分品牌服飾”的配置（具體見以上本周投資組合）。從中長期角度，我們一方面堅定看好運動服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦李寧(02331，買入)、安踏體育(02020，買入)、珀萊雅(603605，買入)、貝泰妮(300957，買入)和愛美客(300896，買入)，建議關(guān)注巨子生物(02367，未評級)、特步國際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，買入)；另一方面我們也看好部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭的長期增長韌性，重點推薦偉星股份(002003，買入)、浙江自然(605080，買入)、華利集團(300979，買入)和申洲國際(02313，買入)，建議關(guān)注魯泰A(000726，未評級)。另外細分品牌服飾建議關(guān)注前期終端復蘇明顯的波司登(03998，買入)、報喜鳥(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)。黃金珠寶板塊建議繼續(xù)關(guān)注潮宏基(002345，增持)、老鳳祥(600612，未評級)和周大生(002867，增持)。
風險提示
國內(nèi)外疫情的反復、經(jīng)濟減速對國內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動等。
|
|
