>> 華西證券-紡織服裝行業(yè)周報：1-2月社零服裝增長5.4%，3月趨勢延續(xù)-230317
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
大小： |
2445KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
唐爽爽 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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主要觀點:
本周李寧發(fā)布年報，公司庫銷比4.2月、維持相對健康水平，但打折影響毛利率下降4PCT，但受益于控費及政府補助和利息收入，凈利率降幅小于毛利率；預(yù)計全年收入增長10-20%、凈利率10-20%。
本周富春染織發(fā)布年報，公司22年受降價及疫情影響下游需求，我們預(yù)計23Q1量增有望超預(yù)期，預(yù)計隨著中小企業(yè)出清更徹底，公司噸凈利有望恢復(fù)到合理區(qū)間。今年為公司投產(chǎn)大年，有望迎來量增及噸凈利修復(fù)。
投資觀點：（1）近期市場擔(dān)心消費復(fù)蘇的可持續(xù)性，疊加甲流影響，但目前服裝3月以來終端仍維持較好增長，維持當(dāng)前情況下高端好于低端、直營好于加盟、男裝好于女裝的判斷，繼續(xù)推薦品牌服裝的疫后改善行情：推薦報喜鳥、錦泓集團；（2）棉價見底企穩(wěn)，推薦富春染織在產(chǎn)能擴張大年下的利潤修復(fù)彈性，未來新品類拓展打開空間。
行情回顧：跑輸上證綜指1.13PCT
本周，上證指數(shù)上漲0.63%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.24%，SW紡織服飾板塊下跌0.50%，跑輸上證綜指1.13PCT、跑贏創(chuàng)業(yè)板指2.74PCT，其中，SW紡織制造下跌1.13%，SW服裝家紡下跌0.94%，SW飾品上漲1.64%。其中漲跌幅前三的板塊為電商、高端女裝、母嬰兒童。目前，SW紡織服裝行業(yè)PE為18.02。
行情數(shù)據(jù)追蹤：中國棉花價格指數(shù)下降1.58%
截至3月17日，中國棉花328指數(shù)為15343元/噸，本周下降1.58%。截至3月16日，中國進口棉價格指數(shù)（1%關(guān)稅）為15529元/噸。截至3月16日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價為15681元/噸，下跌3.07%。整體來看，國內(nèi)外棉價差倒掛縮小，截至3月16日，外棉價格高于內(nèi)棉價格82元。
行業(yè)新聞：Zara公布2022年度業(yè)績，下半年關(guān)店555家；Esprit公司盈轉(zhuǎn)虧，去年虧損不超7億港元；361度2022年業(yè)績69.6億元；Brunello Cucinelli發(fā)布完整年度財報，SHEIN在美國起訴拼多多海外版；GAP宣布巨額虧損，并重新調(diào)整內(nèi)部高層人員；卡賓2022年虧損7523.5萬元。
風(fēng)險提示：疫情再次爆發(fā)；原材料波動風(fēng)險；系統(tǒng)性風(fēng)險。
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