>> 東方證券-紡織服裝行業(yè)周報：調(diào)整中板塊仍有亮點，龍頭估值具備吸引力-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 385KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施紅梅,朱炎,楊妍 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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行情回顧：本周滬深300指數(shù)下跌3.96%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.15%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)下跌4.13%，表現(xiàn)弱于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊下跌4.47%，品牌服飾板塊下跌3.83%。個股方面，我們覆蓋的比音勒芬、老鳳祥和海瀾之家取得了正收益。
海外要聞：（1）香港零售業(yè)1月銷售大幅反彈。（2）Victoria's Secret維多利亞的秘密預(yù)期謹(jǐn)慎。（3）Puma彪馬去年收入大漲兩成至86.8億美元。
行業(yè)與公司重要信息：（1）愛美客：2022年公司營業(yè)收入為19.4億元，同比增長33.9%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.6億元，同比增長31.9%。（2）地素時尚：公司通過贖回理財產(chǎn)品，收回本金人民幣30,000萬元，并獲得理財收益人民幣2,054,137元。上述理財產(chǎn)品本金及收益已歸還至募集資金賬戶。（3）2/25~3/3消費行業(yè)投融資情況：a.輕醫(yī)美連鎖品牌「蛋殼肌因」完成3000萬元A+輪融資；b.全產(chǎn)業(yè)鏈綜合性文化產(chǎn)業(yè)機構(gòu)「中創(chuàng)文旅」完成數(shù)千萬元A+輪融資；C.數(shù)控電致變色材料研發(fā)生產(chǎn)商「伯宇科技」完成數(shù)千萬元Pre-A+輪融資。
本周建議板塊組合：珀萊雅、偉星股份、李寧、報喜鳥。上周組合表現(xiàn)珀萊雅1%、偉星股份-2%、李寧-9%和報喜鳥-3%。
投資建議與投資標(biāo)的
本周在大小指數(shù)均下跌的背景下，紡織服裝板塊也有比較明顯的調(diào)整，板塊中多數(shù)細(xì)分行業(yè)的龍頭都有一定程度的下跌，但也有結(jié)構(gòu)性機會，包括比音勒芬、老鳳祥、海瀾之家等在本周都走出了近期的新高。從基本面來看，品牌服飾終端零售自開年以來多數(shù)呈現(xiàn)不同程度的復(fù)蘇態(tài)勢，行業(yè)龍頭的低估值、高分紅，疊加機構(gòu)的低持倉比例與可選消費整體復(fù)蘇預(yù)期，驅(qū)動品牌服飾板塊近階段持續(xù)的活躍，這其中終端消費邊際改善越明顯，股價的彈性也相對更大。二季度考慮到去年同期的低基數(shù)，行業(yè)銷售同比預(yù)計將迎來相對更快的增長，線下渠道隨著消費的回暖，渠道的擴張也將步入正軌。剛剛過去的38節(jié)活動，盡管美妝整體表現(xiàn)低迷，但我們也看到以珀萊雅、丸美等為首的少部分國貨品牌仍實現(xiàn)逆市高增。展望全年，我們繼續(xù)看好國內(nèi)可選消費的復(fù)蘇，以美妝、醫(yī)美為代表的社交屬性消費有望受益于社會活動的全面恢復(fù)，另一方面經(jīng)濟與居民預(yù)期收入有望得到提升，以運動服飾、中高端品牌為代表的競爭格局較好的細(xì)分行業(yè)在后期復(fù)蘇中的彈性也會更大。關(guān)于行業(yè)本周策略，繼續(xù)建議“中長期高景氣賽道龍頭+制造龍頭+細(xì)分品牌服飾”的配置（具體見以上本周投資組合）。從中長期角度，我們一方面堅定看好運動服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦李寧(02331，買入)、安踏體育(02020，買入)、珀萊雅(603605，買入)、貝泰妮(300957，買入)和愛美客(300896，買入)，建議關(guān)注巨子生物(02367，未評級)、特步國際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，買入)；另一方面我們也看好部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭的長期增長韌性，重點推薦偉星股份(002003，買入)、浙江自然(605080，買入)、華利集團(300979，買入)和申洲國際(02313，買入)，建議關(guān)注魯泰A(000726，未評級)。另外細(xì)分品牌服飾建議關(guān)注前期終端復(fù)蘇明顯的波司登(03998，買入)、報喜鳥(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)。黃金珠寶板塊受益于低估值和婚慶等剛性復(fù)蘇，23年機會較多，建議繼續(xù)關(guān)注潮宏基(002345，增持)和老鳳祥(600612，未評級)。
風(fēng)險提示
國內(nèi)外疫情可能反復(fù)、經(jīng)濟減速對國內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動等。
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