>> 西部證券-紡織服裝行業(yè)投資雙周報：2月電商，內(nèi)衣類環(huán)比轉(zhuǎn)正，戶外類同比高增-230312
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 971KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
王源 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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周專題：2月電商：內(nèi)衣類環(huán)比轉(zhuǎn)正，戶外類同比高增。2023年春節(jié)假期已過，三大平臺重點關(guān)注品類銷售表現(xiàn)回歸平淡。2月線上銷售數(shù)據(jù)從環(huán)比來看，多數(shù)品類環(huán)比增速為負，僅內(nèi)衣類跑贏大盤，環(huán)比+31%；從同比來看，多數(shù)品類同比表現(xiàn)有所提升，戶外服飾類熱度延續(xù)，實現(xiàn)第三個月同比高增，同比+68%。
市場行情：1）A股，近兩周滬深300指數(shù)下跌2.31%，紡織服飾指數(shù)下跌2.42%，跑輸大盤0.11pp。從行業(yè)指數(shù)近兩周的整體表現(xiàn)看，鐘表珠寶(-0.03%)表現(xiàn)相對最佳。非運動服裝(-1.35%)、輔料(-2.23%)、棉紡(-3.00%)、其他紡織(-3.43%)、家紡(-4.19%)、鞋帽及其他(-4.53%)、印染(-4.70%)。紡織制造行業(yè)中，雙周漲幅前五的公司：新澳股份(+3.62%)、偉星股份(-0.66%)、富春染織(-0.85%)、華孚時尚(-0.93%)、百隆東方(-2.53%)。品牌服飾行業(yè)中，雙周漲幅前五的公司：九牧王(+16.70%)、欣賀股份(+9.48%)、比音勒芬(+5.37%)、報喜鳥(+0.20%)、太平鳥(+0%)。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。2）港股，近兩周恒生指數(shù)下跌5.57%，恒生必需性消費指數(shù)下跌1.91%，恒生非必需性消費指數(shù)下跌5.93%。港股紡服板塊中，重點個股多數(shù)下跌。從服裝零售看，寶勝國際（-11.58%）表現(xiàn)較好；從服裝品牌看，慕尚集團（+1.72%）、贏家時尚（+0.77%）表現(xiàn)較好；從服裝制造看，裕元集團（-8.06%）表現(xiàn)較好。從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值略高于歷史估值的中位數(shù)水平。
行業(yè)跟蹤：1-2月我國紡織品、服裝出口同比皆為負增長。1—2月，我國紡織品服裝出口額為408.4億美元，同比減少18.5%。其中，紡織紗線、織物及制品出口額為191.65億美元；服裝及衣著附件出口額為216.78億美元。
重要公告及新聞：1）中國絲綢協(xié)會：發(fā)布2022年四季度全國繭絲綢行業(yè)景氣調(diào)查分析報告，結(jié)果顯示新冠肺炎疫情對2022年四季度企業(yè)的經(jīng)營造成不同程度的影響。2）阿迪達斯發(fā)布2022年業(yè)績報告，公司2022年全年營收225.1億歐元，同比微增1%，營業(yè)利潤為6.69億歐元。
投資建議：2023年，運動鞋服賽道重中之重，強推運動板塊：1）H股牛市迎來戰(zhàn)略性機遇，彈性遠大于A股；2）運動板塊兼具貝塔和阿爾法，行業(yè)與個股表現(xiàn)雙優(yōu)，或?qū)⒂瓉泶骶S斯雙擊。23Q1偏短期內(nèi)，重點布局家紡及運動渠道，“低估值+高分紅”特點鮮明。1)家紡邏輯：“擴大內(nèi)需+地產(chǎn)預(yù)期改善”加持回暖復(fù)蘇，估值回升先于業(yè)績；龍頭長期成長性佳，估值上行可期。建議關(guān)注：羅萊生活、富安娜、水星家紡；2)運動渠道：滔搏左側(cè)布局，庫存及折扣拐點已現(xiàn)。滔搏主力品牌NIKE/ADIDAS的庫存出清，線下零售復(fù)蘇業(yè)績改善，且為低估值、高分紅公司。建議關(guān)注滔搏、李寧、安踏。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，庫存積壓風(fēng)險，消費者偏好變化。
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