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22FY收入增6%，凈利潤降71%。22FY收入同比增長6%至225億歐元，歸母凈利潤同比下降71%至6億歐元，凈利率同比下降7.2pct至2.7%，毛利率同比下降3.4pct至47.3%。22Q4收入同比增長1.3%至52億歐元，歸母凈虧損5億歐元，毛利率同比下降9.9pct至39.1%。
　　供應(yīng)鏈成本高增影響毛利，Yeezy解約造成6億歐元負(fù)面影響。毛利率下降主因供應(yīng)鏈成本高增、折扣提升、不利的市場組合、不利匯率、Q4促銷活動(dòng)增加所致。公司10月底與Yeezy終止合作關(guān)系造成了約6億歐元的負(fù)面影響。22Q4營銷銷售費(fèi)率同比增長0.8pct至14.7%，間接運(yùn)營費(fèi)率同比增長4.7pct至39.5%。
　　EMEA和北美地區(qū)收入雙位數(shù)增長。FY22 EMEA/北美/大中華/亞太/拉丁美洲收入同比變動(dòng)+10%/+25%/-31%/+3%/+46%，其中22Q4 EMEA/北美/大中華/亞太/拉丁美洲收入20.7/15.4/5.2/6.1/5.4億歐元，同比變動(dòng)+13%/+18%/-50%/+12%/+37%，占比40%/30%/10%/12%/10%。疫情影響及庫存回收導(dǎo)致大中華地區(qū)收入顯著下降。EMEA地區(qū)主要受到俄羅斯業(yè)務(wù)終止的不利影響。
　　世界杯助力產(chǎn)品推新銷售。分渠道看，F(xiàn)Y22批發(fā)收入增1%，DTC收入增2%，其中電子商務(wù)收入增4%。22Q4批發(fā)收入增4%，DTC收入降1%，其中電子商務(wù)收入降4%，品牌自有零售店增1%。分品類看，F(xiàn)Y22鞋履/服裝/飾品配件收入124/87.3/14.9億歐元，同比增長8%/0%/26%，其中配件收入增長主要由卡塔爾世界杯推動(dòng)，公司通過主要體育賽事推出新產(chǎn)品，成為業(yè)內(nèi)第一個(gè)在Instagram上實(shí)現(xiàn)會(huì)員整合的品牌。
　　22Q4庫存增速環(huán)比改善。22Q4存貨同比增長49%至59.7億歐元（Q1/Q2/Q3：15.3%/35.3%/72.4%），增速環(huán)比Q3下降23.4pct，庫存增長主因運(yùn)輸成本提升、Yeezy合作關(guān)系終止、去年越南停工導(dǎo)致基數(shù)低。2022年公司資本支出增4%至7億歐元，其中一半用于門店，其余主要投資IT和物流。
　　全球直營門店總數(shù)近2000家。2022年，全球直營門店總數(shù)近2000家，較2021年末減少約200家，主因公司縮減俄羅斯業(yè)務(wù)。
　　發(fā)布FY2023業(yè)績指引。預(yù)計(jì)2023年貨幣中性下收入高單位數(shù)下降；營業(yè)利潤在盈虧平衡附近，包括12億歐元的銷售損失和Yeezy庫存注銷帶來的5億歐元負(fù)面影響；運(yùn)營虧損7億歐元，包括Yeezy庫存注銷的5億歐元負(fù)面影響以及2億歐元一次性成本。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。零售環(huán)境疲軟、疫情反復(fù)、品牌規(guī)劃達(dá)成不及預(yù)期；公司產(chǎn)品上新和供應(yīng)鏈恢復(fù)不及預(yù)期。