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本周觀點(diǎn)
　　輕工制造：今年《政府工作報(bào)告》針對房地產(chǎn)行業(yè)，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)化解房地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，防止無序擴(kuò)張。同時(shí)，支持剛性和改善性住房需求，著力改善預(yù)期、擴(kuò)大有效需求。我們認(rèn)為，今年內(nèi)，國家將在堅(jiān)持“房住不炒”的大背景之下，繼續(xù)推進(jìn)“因城施政”，在呵護(hù)居民購房信心的同時(shí)，也將進(jìn)一步通過政策手段引導(dǎo)、挖掘和釋放居民潛在購房需求，今年房地產(chǎn)行業(yè)逐步企穩(wěn)回暖的趨勢或已基本確認(rèn)。據(jù)CRIC監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月30個(gè)監(jiān)測城市成交面積為1,622萬平方米，同環(huán)比漲幅均超4成，整體成交規(guī)模與去年12月基本持平，前2個(gè)月累計(jì)成交已止跌，市場回升苗頭初顯。2月16個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交體量預(yù)計(jì)為652萬平方米，同、環(huán)比分別上升122%和54%；前2個(gè)月累計(jì)成交超1000萬平方米，累計(jì)同比上漲41%。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇趨勢初現(xiàn)，將持續(xù)推動(dòng)地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈估值與業(yè)績修復(fù)。目前階段，家居行業(yè)正處315活動(dòng)大促時(shí)期，預(yù)計(jì)將延續(xù)春節(jié)以來的消費(fèi)熱度，且因去年疫情反復(fù)被壓制和延遲的家裝、家居消費(fèi)需求也將得以釋放。我們維持對于終端銷售持續(xù)回暖的預(yù)期，預(yù)計(jì)進(jìn)入Q2板塊整體基本面將迎來良好改善，看好板塊估值中樞的穩(wěn)步提升。龍頭企業(yè)深化家電、家居等多品類融合，持續(xù)鞏固市場競爭優(yōu)勢，強(qiáng)化業(yè)績增長韌性，重點(diǎn)推薦歐派家居、索菲亞和顧家家居。
　　上周，國內(nèi)紙漿價(jià)格繼續(xù)下跌趨勢，且漿價(jià)跌幅周環(huán)比有所擴(kuò)大，其中針葉漿周環(huán)比均價(jià)下跌109.44元/噸，跌幅環(huán)比擴(kuò)大60.56元/噸，闊葉漿均價(jià)環(huán)比下跌128元/噸，跌幅環(huán)比擴(kuò)大18.80元/噸。在短期內(nèi)紙漿價(jià)格初現(xiàn)加速走弱的情況之下，我們跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)紙制品價(jià)格相對較為平穩(wěn)，白卡紙、銅版紙和膠版紙價(jià)格均未現(xiàn)下跌，造紙板塊噸紙盈利修復(fù)仍在持續(xù)。
　　紡織服飾：短期內(nèi)，以男裝為代表的品牌服飾板塊迎來估值修復(fù)，結(jié)合此前國家信息中心大數(shù)據(jù)發(fā)展部統(tǒng)計(jì)的線下消費(fèi)、生活服務(wù)和休閑娛樂等領(lǐng)域的相關(guān)數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為，現(xiàn)階段品牌服飾線下銷售渠道復(fù)蘇趨勢基本確立，疊加去年Q2低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)今年品牌服飾板塊將迎來較為良好的業(yè)績表現(xiàn)。另一方面，伴隨氣溫逐步回升，露營熱度再度來襲，美團(tuán)、大眾點(diǎn)評數(shù)據(jù)顯示，近兩周，“露營”相關(guān)搜索量同比上升450%，筆記數(shù)量增長約300%。整體上看，運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)具備長期高景氣度，而作為細(xì)分領(lǐng)域之一的戶外用品行業(yè)，短期有望受益露營產(chǎn)業(yè)熱度的重新回升，帶動(dòng)產(chǎn)品銷售與估值的同步修復(fù)，推薦國內(nèi)戶外用品龍頭企業(yè)探路者。
　　推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無法及時(shí)消化；大客戶流失。