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行情回顧：近兩周，A股紡織服裝漲幅榜前五的公司為九牧王、萬(wàn)里馬、海瀾之家、牧高笛、報(bào)喜鳥(niǎo)。近兩周，港股紡織服裝漲幅榜前五的公司為永盛新材料、佐丹奴國(guó)際、新灃集團(tuán)、超盈國(guó)際控股、晶苑國(guó)際。
　　數(shù)據(jù)跟蹤：1）品牌零售方面，12月服裝社零下降12.5%，環(huán)比收窄。2）制造方面，中國(guó)出口降幅擴(kuò)大，越南出口好轉(zhuǎn)；盛澤開(kāi)機(jī)率回升。中國(guó)紡織品/服裝1-2月累計(jì)出口同比-22%/-15%，降幅略擴(kuò)大；越南紡織品12月/1月/2月出口同比增速分別為-21%/-24%/0%，CAGR4分別為0.7%/-1.4%/9.5%，2月明顯好轉(zhuǎn)有春節(jié)錯(cuò)期因素；紡織旺季臨近，近2周盛澤織機(jī)開(kāi)機(jī)率連續(xù)在70.1%，接近過(guò)去1年的最高水平，目前開(kāi)機(jī)率雖不及2019-2021年的80%，但同比持平，環(huán)比大幅度改善，反映訂單景氣度向上。3）原材料方面，價(jià)格近期有所回調(diào)。目前內(nèi)外棉噸價(jià)分別為15625元/16285元，內(nèi)外棉價(jià)格在前期明顯上漲后，近期又有小幅回調(diào)，不過(guò)相比12月的底部仍然較高，錦綸絲價(jià)格16800元/噸，環(huán)比上周-8.2%。4）線上銷售，2月重點(diǎn)品牌天貓旗艦店，耐克/阿迪同比47%/-59%，安踏/FILA/李寧/特步分別同比-7%/+23%/-16%/+18%，比音勒芬/報(bào)喜鳥(niǎo)/哈吉斯分別同比+7%/+66%/+69%，安踏和李寧降幅明顯收窄，其他品牌增長(zhǎng)加速。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：PUMA去年銷售額增長(zhǎng)19%；梅西百貨四季度銷售表現(xiàn)超預(yù)期；優(yōu)衣庫(kù)日本2月銷售額增長(zhǎng)25.5%；英國(guó)2月零售額同比增長(zhǎng)5.2%（通脹掩蓋了銷量下滑），環(huán)比加速；阿迪去年收入增長(zhǎng)6%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.疫情反復(fù)；2.競(jìng)爭(zhēng)惡化；3.原材料價(jià)格波動(dòng)；4.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：紡服板塊近期回調(diào)，把握國(guó)內(nèi)消費(fèi)加速?gòu)?fù)蘇、海外品牌加速去庫(kù)的機(jī)遇。品牌端，服飾消費(fèi)持續(xù)回暖，2月品牌線上降幅明顯收窄或增長(zhǎng)加速，繼續(xù)看好3月基數(shù)下降疊加庫(kù)齡改善，增長(zhǎng)彈性加速釋放，看好景氣賽道保持成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)以及低估值補(bǔ)漲彈性，重點(diǎn)推薦李寧、比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)、安踏體育、波司登、特步國(guó)際、滔搏。制造端，阿迪業(yè)績(jī)顯示庫(kù)存去化向好，國(guó)內(nèi)品牌隨終端回暖開(kāi)始去化庫(kù)存，紡織旺季將至，織機(jī)開(kāi)機(jī)率回升至過(guò)去1年高位，預(yù)計(jì)全年訂單先抑后揚(yáng)，建議把握左側(cè)低位布局中長(zhǎng)期成長(zhǎng)個(gè)股良機(jī)，重點(diǎn)推薦申洲國(guó)際、華利集團(tuán)、臺(tái)華新材、盛泰集團(tuán)、偉星股份。