>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報(bào)：1-2月淘系運(yùn)動(dòng)鞋服及化妝品銷售累計(jì)下滑，紡織品、服裝出口壓力仍存-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
大小： |
1461KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫未未 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
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2月淘系數(shù)據(jù)跟蹤：2月運(yùn)動(dòng)鞋服及化妝品行業(yè)淘系銷售表現(xiàn)均有所改善，預(yù)計(jì)主要受到2023年春節(jié)與去年春節(jié)相比時(shí)間錯(cuò)位影響。1~2月累計(jì)來(lái)看，運(yùn)動(dòng)鞋服及化妝品行業(yè)淘系銷售額表現(xiàn)較為疲弱、累計(jì)同比均為下滑。運(yùn)動(dòng)鞋服：運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)服2月淘系銷售額同比+17%、+3%，1~2月累計(jì)同比-10%、-18%。國(guó)內(nèi)外龍頭1~2月累計(jì)同比均為下滑?；瘖y品：護(hù)膚品、彩妝2月淘系銷售額同比+8%、-5%，1~2月累計(jì)同比-17%、-23%。1~2月累計(jì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)品牌彩棠同比呈逆勢(shì)增長(zhǎng)；國(guó)際品牌巴黎歐萊雅、CPB表現(xiàn)較為突出、分別同比+8%、+3%。
1~2月紡織服裝出口數(shù)據(jù)：2023年1~2月我國(guó)紡織紗線、織物及制品出口額累計(jì)同比下滑22.38%、降幅相較2022年12月收窄0.52PCT；服裝及衣著附件出口額累計(jì)同比下滑14.72%、降幅相較2022年12月擴(kuò)大4.62PCT。
阿迪達(dá)斯發(fā)布2022財(cái)年全年業(yè)績(jī)：按固定匯率計(jì)（下同），F(xiàn)Y2022Q4公司收入同比下滑1%、主要受Yeezy合作關(guān)系終止影響、大中華區(qū)收入同比大幅下滑、以及庫(kù)存回收影響；FY2022全年公司收入同比增長(zhǎng)1%。FY2022Q4以及FY2022全年公司毛利率分別同比下降9.9PCT、3.4PCT至39.1%、47.3%，主要系產(chǎn)品成本和貨運(yùn)費(fèi)用增加，以及促銷活動(dòng)增加促折扣加深所致。截至2022年12月末，公司庫(kù)存同比增加49%。2023財(cái)年公司預(yù)計(jì)按固定匯率計(jì)收入同比將下滑高個(gè)位數(shù)。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年03月06日~03月10日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為2.95%、3.45%、3.96%，紡織服裝板塊下跌3.76%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第16位；其中紡織制造板塊下跌4.40%、服裝家紡板塊下跌3.92%。過(guò)去一個(gè)月（2023年02月08日~2023年03月10日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為0.55%、4.06%、3.10%，紡織服裝板塊上漲0.08%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第9位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌5.71%、跑輸滬深300指數(shù)1.76PCT。過(guò)去一個(gè)月化妝品板塊上漲0.75%、跑贏滬深300指數(shù)3.85PCT。與申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)對(duì)比來(lái)看，過(guò)去一周化妝品板塊漲幅位列第29位、過(guò)去一個(gè)月漲幅位列第8位。
行業(yè)新聞及重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：Prada集團(tuán)2022財(cái)年收入按固定匯率計(jì)同比增長(zhǎng)21.3%；耐克公布多項(xiàng)高管人事變動(dòng)，進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢(shì)、加速發(fā)展女性業(yè)務(wù)；NewBalance2022年收入同比增長(zhǎng)21%；完美日記母公司逸仙電商2022年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利；廣東省藥監(jiān)局最新通報(bào)顯示滋源、冷酸靈等品牌產(chǎn)品不符合規(guī)定。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，近期呈現(xiàn)出板塊性行情，我們認(rèn)為2023年將是行業(yè)性業(yè)績(jī)和估值雙修復(fù)的一年，品牌服飾板塊表現(xiàn)可期。分品類而言，結(jié)合草根調(diào)研情況品類之間復(fù)蘇速度存在差異，我們持續(xù)推薦長(zhǎng)期景氣度最高、兼具行業(yè)政策推動(dòng)和消費(fèi)升級(jí)/國(guó)潮崛起趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)服飾賽道，標(biāo)的方面繼續(xù)推薦港股運(yùn)動(dòng)服飾龍頭安踏體育、李寧、特步國(guó)際；同時(shí)，在其他服裝家紡領(lǐng)域我們推薦比音勒芬、海瀾之家、羅萊生活等。上游紡織制造方面，我們認(rèn)為全球化布局的紡織制造細(xì)分行業(yè)龍頭雖面臨短期外部需求端的擾動(dòng)、短期出口數(shù)據(jù)未見(jiàn)改善，但其長(zhǎng)期邏輯和核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并未改變，隨著內(nèi)外需求逐步明朗，著眼長(zhǎng)期繼續(xù)推薦華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、偉星股份。再者，從股息回報(bào)的角度，我們建議關(guān)注紡織服裝行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
2）化妝品行業(yè)：從38大促來(lái)看，需求大盤表現(xiàn)預(yù)計(jì)未有驚喜，但仍有部分品牌表現(xiàn)突出。我們?cè)?023年繼續(xù)看好國(guó)產(chǎn)品牌以產(chǎn)品力提升帶動(dòng)品牌力向上和份額提升，繼續(xù)期待行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)、國(guó)貨崛起。同時(shí)，我們也期待線下渠道客流復(fù)蘇、業(yè)績(jī)改善給化妝品品牌商帶來(lái)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)和彈性。我們維持前期觀點(diǎn)繼續(xù)推薦產(chǎn)品力強(qiáng)的珀萊雅、貝泰妮以及老牌國(guó)貨集團(tuán)上海家化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，疫情反復(fù)或者極端天氣致終端消費(fèi)疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費(fèi)需求；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)外品牌進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)對(duì)標(biāo)品牌造成不利影響；電商平臺(tái)流量增速放緩以及流量成本上升等。
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