>> 海通證券-紡織與服裝行業(yè)周報：制造臺企2月增速多數(shù)環(huán)比改善，1-2月紡服出口下滑-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 1284KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
梁希,盛開 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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中國臺灣制造企業(yè)2月營收增速環(huán)比多數(shù)改善。據(jù)各公司官網(wǎng)，5家中國臺灣制造企業(yè)發(fā)布2023年2月的營收數(shù)據(jù)。鞋類制造企業(yè)：①豐泰2月營收14.45億元，同比減少0.42%（前值-15.24%）；②裕元集團(tuán)2月營收41.70億元，同比減少6.9%（前值-16.7%），其中制造業(yè)務(wù)同比減少5.9%（前值-25.0%），寶勝零售業(yè)務(wù)同比減少2.4%（前值-0.3%）；③鈺齊2月營收4.10億元，同比增加33.53%（前值+3.56%），創(chuàng)歷年2月營收新高；④志強(qiáng)2月營收1.80億元，同比減少21.67%（前值-12.92%）。成衣、面料制造企業(yè)：⑤儒鴻2月營收4.48億元，同比下降27.82%（前值-42.85%）。5家中國臺灣制造企業(yè)除志強(qiáng)外，2月增速均環(huán)比改善，我們認(rèn)為部分來自于春節(jié)假期錯月、使得今年2月開工天數(shù)多于去年，此外海外品牌公司庫存的逐步清理亦帶來正面影響，我們繼續(xù)看好2023年上半年優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)訂單的穩(wěn)健復(fù)蘇。
1-2月紡織服裝出口繼續(xù)下滑。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1至2月，紡織紗線、織物及其制品出口191.65億美元，同比下滑22.4%（22年10-12月單月分別同比下滑9.0%、14.8%、22.9%），服裝及衣著附件出口216.78億美元，同比下滑14.7%（22年10-12月單月分別同比下滑16.8%、14.4%、10.1%）。2023年紡織制品類出口下滑速度趨穩(wěn)，服裝類出口下滑加速，我們認(rèn)為這一方面受到海外需求低迷的影響，另一方面也與去年同期高基數(shù)有關(guān)（22年1至2月紡織制品類、服裝類出口增速分別為11.9%、6.1%）。
A股、港股一周行情回顧。本周（20230306-20230310）申萬紡織服飾板塊下跌3.76%，跑贏滬深3000.20個百分點，在31個申萬一級行業(yè)中位列16位。其中紡織制造板塊下跌4.40%，服裝家紡板塊下跌3.92%。個股方面，比音勒芬、ST摩登、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、海瀾之家、ST步森漲幅居前；安奈兒、金發(fā)拉比、如意集團(tuán)、九牧王、牧高笛等個股跌幅靠前。從PE估值水平來看，紡織服飾板塊目前PE估值18.09倍（TTM，剔除負(fù)值，下同），低于歷史均值，歷史均值為27.86倍，其中紡織制造板塊18.14倍，服裝家紡板塊17.43倍。本周恒生指數(shù)下跌6.07%，個股方面，佐丹奴國際、晶苑國際、普拉達(dá)漲幅位居前三，分別增長7.92%、4.44%、3.89%。
投資建議。品牌服飾：國產(chǎn)運動品牌業(yè)績強(qiáng)韌，流水增速優(yōu)于國際品牌，服飾品牌線下業(yè)務(wù)占比高，疫后客流復(fù)蘇利好業(yè)績修復(fù)，看好國產(chǎn)運動品牌市占率提升及服飾品牌邊際變化，港股：建議關(guān)注李寧、安踏體育、特步國際、波司登、新秀麗；A股：建議關(guān)注比音勒芬、歌力思、海瀾之家。優(yōu)質(zhì)制造：海外頭部品牌庫存清理拐點逐步清晰，訂單能見度或?qū)⒅鸩矫骼?，看好具備?guī)模優(yōu)勢和品牌訂單份額提升潛力的優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)，建議關(guān)注華利集團(tuán)、申洲國際、盛泰集團(tuán)。
風(fēng)險提示。疫情反復(fù)，消費者喜好改變，行業(yè)競爭加劇，零售環(huán)境疲軟。
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