>> 華鑫證券-橫店東磁(002056)公司事件點評報告：2022年報點評，光伏鋰電業(yè)務持續(xù)擴張-230324
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
傅鴻浩 |
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事件
橫店東磁發(fā)布2022年年報：全年實現營營業(yè)收入194.51億元，同比增長54.28%。歸屬于上市公司股東凈利潤16.69億元，同比增長48.98%?？鄢墙洺Ｐ該p益后的凈利潤為16.00億元，同比增長77.07%。
投資要點
▌業(yè)績大幅增長，主因光伏產銷大增
光伏產品業(yè)務為第一大業(yè)務。公司2022年光伏產品業(yè)務營收125.93億元，占總營收的64.74%，光伏營收同比增長93.75%。光伏業(yè)務貢獻的毛利為18.71億元，占總毛利的55.05%。毛利率來看，2022年光伏業(yè)務毛利率為14.86%，較上一年提升2.02個百分點。
光伏產品產銷大幅增長。光伏產品主要是光伏電池和光伏組件，2022年產量達到8.3GW，同比增長70.35%；銷量達到8.01GW,同比增長65.76%。光伏產銷大幅增長，主因新建產能落地。
鋰電池同樣受益于新產能投放，產銷大幅增長。2022年公司鋰電池產量2.08億支，同比增長46.13%；銷量1.94億支，同比增長42.32%。鋰電池營收達到15.61億元，同比大幅增長79.00%。
▌ 2023年，公司仍主要聚焦光伏和鋰電業(yè)務的發(fā)展
根據公司指引，預計2023年將總共建成14GW光伏電池和12GW光伏組件產能，相比2022年年底，光伏電池將新增6GW產能，光伏組件將新增5GW產能。鋰電池方面，將總共建成7GW三元圓柱鋰電池產能，相比2022年年底，鋰電池產能將新增4.5GW新產能。
光伏方面，公司積極推進新技術N型TOPCon電池和與高效組件新工廠建設。初步預計一期6GW的TOPCon項目于今年5-6月設備進場，爭取Q3末產出，二期隨著一期調試開始進入建設，并計劃2024年Q2量產。
鋰電方面，2022年公司的出貨結構中，電動二輪車占比約60%，便攜式儲能占比約20%，其余為電動工具和智能家居。公司計劃在2023年加大電動工具和智能家居類市場的拓展。
▌盈利預測
預測公司2023-2025年歸母凈利潤分別為20.43、26.40、34.01億元，EPS分別為1.26、1.62、2.09元，當前股價對應PE分別為15.9、12.3、9.6倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
1）光伏出口盈利受運費影響；2）鋰電業(yè)務需求不及預期；3）光伏及鋰電池產能投放不及預期；4）磁材業(yè)務需求不及預期；5）公司業(yè)績不及預期等。
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