>> 開源證券-豫園股份(600655)公司信息更新報告：珠寶時尚業(yè)務逆勢擴張，多消費板塊布局推動成長-230325
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
大小： |
835KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃澤鵬 |
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事件：公司2022年營收同比-3.57%，歸母凈利潤同比+1.52%
公司發(fā)布年報：2022年實現(xiàn)營收501.18億元（-3.57%）、歸母凈利潤38.26億元（+1.52%），經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)定。我們認為，公司珠寶板塊持續(xù)增長，“產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動，貫徹“東方生活美學”戰(zhàn)略，推進新興消費賽道深化布局?？紤]2023年消費整體復蘇，我們上調(diào)公司2023-2024年盈利預測并新增2025年盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為40.67（+1.65）/42.80（+0.65）/44.95億元，對應EPS為1.04（+0.04）/1.10（+0.01）/1.15元，當前股價對應PE為7.8/7.4/7.0倍，估值合理，維持“買入”評級。
珠寶時尚業(yè)務實現(xiàn)逆勢擴張，構(gòu)建行業(yè)C2M生態(tài)系統(tǒng)服務于家庭用戶
2022年公司珠寶時尚業(yè)務實現(xiàn)營收330.71億元（+20.5%），增長良好；業(yè)務毛利率8.24%同比下降0.45pct。報告期內(nèi)，公司凈增“老廟”和“亞一”珠寶門店共606家，延續(xù)較快展店節(jié)奏，期末兩大品牌門店合計已達4565家；此外，公司發(fā)力打造行業(yè)C2M生態(tài)系統(tǒng)，以家庭為單位描繪用戶畫像、構(gòu)建消費場景，與上游供應鏈達成高效合作；而在產(chǎn)品方面，老廟推出的國潮婚嫁黃金首飾“有鵲婚嫁”系列銷售破2.4億元，充分執(zhí)行“東方生活美學”戰(zhàn)略，表現(xiàn)亮眼。
踐行“產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動，采取投退平衡的財務策略
2022年，公司持續(xù)構(gòu)建“線上線下會員及服務平臺+家庭快樂消費產(chǎn)業(yè)+城市產(chǎn)業(yè)地標”的“1+1+1”戰(zhàn)略布局。（1）餐飲板塊：受疫情影響，板塊營收6.47億元（-15.3%）有所承壓。（2）食品飲料板塊：報告期內(nèi)公司轉(zhuǎn)讓金徽酒13%股權(quán)，交易總價款18.2億元，后續(xù)仍將繼續(xù)減持；此外，公司持有舍得集團70%股權(quán)，酒業(yè)營收18.02億元（+0.2%）。（3）美麗健康板塊：AHAVA品牌培育出首個月銷百萬店鋪，WEI保持絲芙蘭獨家品牌第一地位，板塊營收4.23億元（-13.3%）。未來，公司或采取投退平衡的財務策略，回籠現(xiàn)金、強化主業(yè)發(fā)展。長期看，公司踐行“產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，多消費板塊布局推動成長。
風險提示：疫情反復、競爭加劇、收購整合效果不及預期等。
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