>> 國盛證券-風(fēng)電設(shè)備行業(yè)深度：風(fēng)電邁向深遠(yuǎn)海，漂浮式技術(shù)可期-230326
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
楊潤思 |
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海上風(fēng)電走向深遠(yuǎn)海大勢(shì)所趨，漂浮式風(fēng)電是深遠(yuǎn)海主要技術(shù)。相比近海，深海風(fēng)資源更豐富。我國深遠(yuǎn)海資源占比超60%，理論開發(fā)量達(dá)600GW，其中50-80米水深開發(fā)量為370GW，80米以上水深開發(fā)量為230GW。由于近海項(xiàng)目平均離岸距離已接近峰值，用海沖突多、發(fā)展掣肘較多，而深遠(yuǎn)海域風(fēng)能資源更為豐富、制約因素少，未來向深遠(yuǎn)海開發(fā)大勢(shì)所趨。深遠(yuǎn)海域環(huán)境較復(fù)雜，為應(yīng)對(duì)極端環(huán)境保證安全穩(wěn)固，固定式風(fēng)機(jī)建造成本和難度隨水深增加激增，而漂浮式風(fēng)機(jī)在深海更具經(jīng)濟(jì)性也更具適應(yīng)性，將成為開發(fā)深遠(yuǎn)海主要技術(shù)。
漂浮式風(fēng)電60米以上深遠(yuǎn)海經(jīng)濟(jì)性更強(qiáng)、可在陸上安裝建造窗口期小，漂浮式風(fēng)電趨勢(shì)可期。漂浮式風(fēng)電由風(fēng)電機(jī)組（含塔筒）、浮式基礎(chǔ)、系泊系統(tǒng)和動(dòng)態(tài)海纜系統(tǒng)四部分組成，由浮體支撐風(fēng)電機(jī)組，通過系泊系統(tǒng)固定浮體。隨水深增加，漂浮式風(fēng)電僅需系泊系統(tǒng)環(huán)節(jié)進(jìn)行延長，成本變化小。因此漂浮式風(fēng)電對(duì)水深不敏感，在60米以上的深遠(yuǎn)海經(jīng)濟(jì)性更強(qiáng)。浮體基礎(chǔ)等大部分組件可在陸地制造并進(jìn)行組裝，海上作業(yè)時(shí)間短，安裝方便；相比于固定式風(fēng)機(jī)，大大減少海上施工窗口期影響，較大程度避免海上安裝時(shí)后勤條件不確定性及惡劣天氣停工風(fēng)險(xiǎn)。
國內(nèi)漂浮式風(fēng)電投產(chǎn)加快，預(yù)計(jì)十五五進(jìn)入規(guī)?；虡I(yè)階段。自2009年第一臺(tái)漂浮式風(fēng)機(jī)投產(chǎn)，全球至今已有15個(gè)MW級(jí)項(xiàng)目投產(chǎn)，總裝機(jī)量199.4MW，主要集中日歐市場(chǎng)。中國首臺(tái)漂浮式樣機(jī)“三峽引領(lǐng)號(hào)”2021年投產(chǎn)，容量5.5MW，另有5個(gè)在建或規(guī)劃中漂浮式項(xiàng)目，總裝機(jī)量234.05MW。海南萬寧項(xiàng)目是中國首個(gè)商業(yè)化漂浮式風(fēng)電項(xiàng)目，2022年底動(dòng)工，一期200MW，預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)，整體1000MW預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)。隨著萬寧項(xiàng)目建設(shè)，中國漂浮式風(fēng)電預(yù)計(jì)十五五進(jìn)入商業(yè)化發(fā)展階段。
漂浮式風(fēng)電降本空間大，風(fēng)機(jī)大型化為最有效降本路徑。當(dāng)前漂浮式風(fēng)電造價(jià)和LOCE仍顯著高于固定式風(fēng)電，單MW造價(jià)約4000萬元，LOCE約900元/MWh，據(jù)Aegirinsights預(yù)測(cè)漂浮式風(fēng)電LCOE有望降至50-65€/MWh。漂浮式風(fēng)電降本路徑清晰，主要方向?yàn)轱L(fēng)機(jī)大型化、規(guī)模化建設(shè)、浮體輕量化等，其中風(fēng)機(jī)大型化是最直接最有效的降本路徑，明陽智能于2023年1月下線全球最大漂浮式海上風(fēng)電機(jī)組MySE16.X-260，單機(jī)容量16.6MW，預(yù)計(jì)投放明陽陽江青洲四風(fēng)電項(xiàng)目。
各環(huán)節(jié)龍頭優(yōu)勢(shì)延續(xù)，關(guān)注漂浮式風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈變化。在風(fēng)機(jī)、系泊鏈、以及動(dòng)態(tài)纜三個(gè)環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭延續(xù)其優(yōu)勢(shì)地位。風(fēng)機(jī)方面，明陽智能占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，已供應(yīng)國內(nèi)多個(gè)投產(chǎn)/在建項(xiàng)目。系泊鏈方面，錨鏈龍頭亞星錨鏈?zhǔn)袌?chǎng)領(lǐng)先，青島錨鏈和巨力索具也已有漂浮式項(xiàng)目供應(yīng)。動(dòng)態(tài)纜方面，東方電纜和亨通光電占據(jù)市場(chǎng)。浮體建造方面，在建項(xiàng)目多為造船企業(yè)負(fù)責(zé)建造，但塔筒管樁企業(yè)憑借鋼結(jié)構(gòu)建造經(jīng)驗(yàn)和碼頭布局有望涉足。由于漂浮式風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)需經(jīng)驗(yàn)累計(jì)，因此越早切入開始實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目供應(yīng)企業(yè)，有望率先在業(yè)內(nèi)獲得口碑認(rèn)可及經(jīng)驗(yàn)積累，搶占市場(chǎng)份額。
投資建議。受益于漂浮式風(fēng)電項(xiàng)目快速推進(jìn)，我們推薦：1）風(fēng)機(jī)整機(jī)：明陽智能、中船科技、電氣風(fēng)電；2）系泊鏈：行業(yè)龍頭亞星錨鏈、巨力索具；3）浮體建造：天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、大金重工；4）動(dòng)態(tài)海纜：行業(yè)龍頭東方電纜、亨通光電。
風(fēng)險(xiǎn)提示：漂浮式風(fēng)電技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期；漂浮式風(fēng)電降本速度不及預(yù)期；深遠(yuǎn)海裝機(jī)需求不及預(yù)期。
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