>> 光大證券-鋼鐵行業(yè)金屬周期品高頻數(shù)據(jù)周報(bào)：鈦精礦價(jià)格創(chuàng)近10個(gè)月以來(lái)新高水平，水泥開(kāi)工率創(chuàng)4年同期最高水平-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
2715KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王招華,戴默 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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流動(dòng)性：倫敦金現(xiàn)價(jià)格環(huán)比微降0.53%。（1）BCI融資環(huán)境指數(shù)2023年2月值為54.32，創(chuàng)近3年新高水平，環(huán)比上月+9.76%，利好創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強(qiáng)的正向相關(guān)性：M1和M2增速差在2023年2月為-7.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比-1.20個(gè)百分點(diǎn)；（3）本周倫敦金現(xiàn)價(jià)格為1978美元/盎司，環(huán)比上周-0.53%。
基建和地產(chǎn)鏈條：高爐產(chǎn)能利用率處于5年同期最高水平，水泥開(kāi)工率處于4年同期最高水平。（1）本周價(jià)格變動(dòng)：螺紋-3.22%、水泥價(jià)格指數(shù)0.10%、橡膠+0.00%、焦炭+0.00%、焦煤-1.93%、鐵礦-3.58%；（2）本周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開(kāi)工率環(huán)比分別+0.84pct、+14.00pct、+2.3pct、-0.26pct；（3）2023年1-2月小松挖機(jī)小時(shí)利用數(shù)為59.5、2022年為58.7、2021年為75.5、2019年為74.2。
地產(chǎn)竣工鏈條：鈦白粉、平板玻璃毛利潤(rùn)持續(xù)低迷。本周鈦白粉、玻璃的價(jià)格環(huán)比分別+0.65%、+1.54%，玻璃毛利潤(rùn)為-124元/噸，鈦白粉利潤(rùn)為49元/噸。
工業(yè)品鏈條：半鋼胎開(kāi)工率處于5年同期最高水平。本周主要大宗商品價(jià)格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價(jià)格環(huán)比-0.62%、+2.82%、+0.88%，對(duì)應(yīng)的毛利變化+40.98%、+2.58%、+20.53%。
細(xì)分品種：鈦精礦價(jià)格創(chuàng)近10個(gè)月以來(lái)新高水平。（1）石墨電極：超高功率為26500元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤(rùn)為5608.27元/噸，環(huán)比0.24%；（2）鎳：價(jià)格（周五）為185700元/噸，環(huán)比上周+0.00%；（3）電解鋁價(jià)格為18320元/噸，環(huán)比+0.88%，測(cè)算利潤(rùn)為831.2元/噸（不含稅），環(huán)比+20.53%；（4）本周電解銅價(jià)格為69300元/噸，環(huán)比+2.82%；（5）鉬精礦價(jià)格為3700元/噸，環(huán)比-15.33%；（5）85家電爐鋼本周開(kāi)工率為76.71%，環(huán)比-1.55個(gè)百分點(diǎn)。
比價(jià)關(guān)系：倫敦現(xiàn)貨金銀價(jià)格比值處于近6個(gè)月高位水平。（1）螺紋和鐵礦的價(jià)格比值本周為4.84；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價(jià)差為160元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價(jià)格差達(dá)400元/噸，環(huán)比+60元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價(jià)格比值為0.08；（5）盤(pán)螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價(jià)差本周五達(dá)200元/噸，環(huán)比上周+0.00%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價(jià)差本周五為-70元/噸；（7）倫敦現(xiàn)貨金銀價(jià)格比值本周五為86倍，2010年以來(lái)的均值為75。
出口鏈條：中國(guó)進(jìn)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)下滑。（1）中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為977.12點(diǎn)，環(huán)比-1.55%；（2）本周美國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率為75.40%，環(huán)比+0.40個(gè)百分點(diǎn)；（3）2023年2月，全球PMI新訂單值為49.30%，環(huán)比+1.60個(gè)百分點(diǎn)。
估值分位：本周滬深300指數(shù)+1.72%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是工業(yè)金屬板塊（+3.66%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對(duì)于滬深兩市PB比值分位（2013年以來(lái)）分別是22.67%、75.24%；普鋼板塊PB相對(duì)于滬深兩市PB的比值目前為0.46，2013年以來(lái)的最高值為0.82（2017年8月達(dá)到）。
投資建議：從碳稅、復(fù)蘇與安全三重邏輯出發(fā)，我們從中期的角度看好鋼、鋁、煤的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注華菱鋼鐵、寶鋼股份、柳鋼股份、云鋁股份、神火股份、山西焦煤、潞安環(huán)能。
風(fēng)險(xiǎn)提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關(guān)性失效的風(fēng)險(xiǎn)；政府對(duì)大宗商品價(jià)格調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)；公司經(jīng)營(yíng)不善風(fēng)險(xiǎn)。
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