>> 西南證券-醫(yī)藥行業(yè)覆蓋標的2023年Q1業(yè)績前瞻：業(yè)績呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢-230324
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
1667KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
杜向陽 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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中藥、創(chuàng)新藥械等有望持續(xù)較快增長。我們對重點覆蓋的63家醫(yī)藥上市公司2023年一季度收入及利潤進行預(yù)測，其中預(yù)期利潤增速下限超過50%的有7家；增速下限在30%~50%的有14家；增速下限在15%~30%的有17家；增速下限在0%~15%的有21家；凈利潤同比下滑的公司有4家。分行業(yè)來看，中藥、創(chuàng)新藥械等有望持續(xù)較快增長。
我們結(jié)合行業(yè)景氣度和個股分析進行2023年Q1業(yè)績前瞻，（1）創(chuàng)新藥及制劑板塊穩(wěn)步增長，其中澤璟制藥（預(yù)計收入同比+132~240%）、盟科藥業(yè)（預(yù)計收入同比+50%~150%）、榮昌生物（預(yù)計收入同比+49%~80%）、海思科（預(yù)計收入同比+20%~25%）、恩華藥業(yè)（預(yù)計收入同比+11%~21%）；（2）醫(yī)療器械行業(yè)景氣度仍在，其中祥生醫(yī)療（預(yù)計收入同比+50%~100%）、澳華內(nèi)鏡（預(yù)計收入同比+50%~60%）、健麾信息（預(yù)計收入同比+30%~40%）、普門科技（預(yù)計收入同比+30%~40%）23Q1業(yè)績預(yù)期增速超過30%；（3）持續(xù)關(guān)注醫(yī)療服務(wù)板塊，醫(yī)療服務(wù)標的愛爾眼科（預(yù)計收入同比+20%~25%）；（4）中藥板塊整體預(yù)計收入受益于呼吸系統(tǒng)用藥增長，其中以嶺藥業(yè)預(yù)期收入增速最高（+30%~40%），太極集團預(yù)計收入同比+20%~40%；（5）疫苗行業(yè)歐林生物（預(yù)計收入同比+20%~30%）增速最高；（6）科研試劑板塊國產(chǎn)化率持續(xù)提升，百普賽斯預(yù)計收入同比+10%~15%；（7）CXO板塊高增持續(xù)，其中昭衍新藥（預(yù)計收入同比+35%~45%）、皓元醫(yī)藥（預(yù)計收入同比+35%~45%）、百誠醫(yī)藥（預(yù)計收入同比+35%~45%）、陽光諾和（預(yù)計收入同比+30%~40%）延續(xù)高速增長；（8）藥店板塊業(yè)績持續(xù)修復(fù)，整體收入增速預(yù)計在15%~25%之間，一心堂、益豐藥房預(yù)計收入增速在+20%~25%；（9）原料藥板塊整體預(yù)期較好，九洲藥業(yè)預(yù)計收入同比+25%~30%。
重申2023年策略中“三重”確定性：
確定性之1——創(chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源。差異化創(chuàng)新性品種比如BTK、HER2-ADC、PD-1/CTLA-4等靶點創(chuàng)新藥陸續(xù)進入商業(yè)化放量階段；創(chuàng)新器械包括多個手術(shù)機器人產(chǎn)品等陸續(xù)獲批上市。此外，國際化打開了成長天花板，創(chuàng)新藥械出海有望持續(xù)漸入佳境。
確定性之2——疫后醫(yī)藥復(fù)蘇亦是核心主線。C端消費性醫(yī)療復(fù)蘇彈性較大，包括中藥消費品、民營專科醫(yī)療服務(wù)、早篩等。院內(nèi)藥械需求復(fù)蘇包括院內(nèi)處方藥、耗材、血制品、常規(guī)疫苗接種需求等；渠道端包括醫(yī)藥分銷和藥店復(fù)蘇。
確定性之3——自主可控/產(chǎn)業(yè)鏈安全。UVL事件后，產(chǎn)業(yè)鏈安全/自主可控重要性凸顯，重點關(guān)注高端影像設(shè)備、生命科學產(chǎn)業(yè)鏈、手術(shù)機器人、內(nèi)窺鏡、基因測序等領(lǐng)域。
風險提示：藥品降價風險；醫(yī)改政策執(zhí)行進度低于預(yù)期風險；研發(fā)失敗風險。
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