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本周銀行行情復(fù)盤：中信銀行指數(shù)上漲0.06%，跑輸萬(wàn)得全A（剔除金融石油石化）2.00個(gè)百分點(diǎn)，本周經(jīng)濟(jì)預(yù)期調(diào)整，城商行表現(xiàn)較好，杭州銀行、蘇州銀行、長(zhǎng)沙銀行表現(xiàn)居前。
　　本周投資觀察：近期交流過(guò)程中，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)向悲觀，海外金融風(fēng)險(xiǎn)暴露也壓制了風(fēng)險(xiǎn)偏好和外資流入，疊加滯后的報(bào)表業(yè)績(jī)回落，復(fù)蘇交易相關(guān)股票又回落到了較好的投資區(qū)間。
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程是緩慢的，不可能一蹴而就，這意味著復(fù)蘇相關(guān)股票和板塊整體股價(jià)的底部是逐步上移的。而目前又到了市場(chǎng)對(duì)行業(yè)預(yù)期較差的階段，這就意味著股價(jià)又到了底部的位置。
　　外部風(fēng)險(xiǎn)雖然還在暴露的過(guò)程中，但本輪風(fēng)險(xiǎn)暴露的中心區(qū)域在歐美，這就意味著人民幣在中期會(huì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，只要我們保持復(fù)蘇狀態(tài)，人民幣資產(chǎn)將會(huì)成為階段性全球配置的重點(diǎn)。
　　從報(bào)表來(lái)看，年報(bào)一季報(bào)是前期經(jīng)濟(jì)衰退的滯后反映，也將是復(fù)蘇相關(guān)股票的業(yè)績(jī)低點(diǎn)（前期投資觀察中我們提到過(guò)降低短期業(yè)績(jī)預(yù)期），二季度開(kāi)始我們將看到加權(quán)貸款利率的逐季回升，后續(xù)銀行業(yè)績(jī)也將逐季回升，那就意味著年報(bào)一季報(bào)期將是再次投資復(fù)蘇交易的較好窗口期，又到了再次擊棒的甜點(diǎn)區(qū)。
　　關(guān)于中特估與低估值個(gè)股的修復(fù)，市場(chǎng)依然是在復(fù)蘇交易范圍內(nèi)挖掘個(gè)股，這本質(zhì)上是復(fù)蘇交易的輪動(dòng)，可以理解為整體板塊估值提升的內(nèi)部過(guò)程。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）疫情超預(yù)期傳播；（2）金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期等。