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核心觀點(diǎn)：資金分流情況平淡，把握波動(dòng)低點(diǎn)布局
　　3月20日-3月24日，食品飲料指數(shù)漲幅為2.1%，一級子行業(yè)排名第9，跑贏滬深300約0.4pct，子行業(yè)中白酒（+2.7%）、啤酒（+2.6%）、軟飲料（+2.0%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。本周以傳媒、電子等為代表的TMT板塊出現(xiàn)顯著投資機(jī)會(huì)，資金分流現(xiàn)象明顯。當(dāng)前食品飲料行業(yè)進(jìn)入淡季，居民消費(fèi)進(jìn)入日常復(fù)蘇階段；商務(wù)消費(fèi)出現(xiàn)回暖跡象，消費(fèi)頻次提升，市場信心增加。高端白酒庫存低位，次高端批價(jià)已至低點(diǎn)，后續(xù)大概率跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而向上修復(fù)。預(yù)計(jì)糖酒會(huì)可能出現(xiàn)情緒上催化，一季報(bào)可能出現(xiàn)分化。我們判斷短期行情可能與季報(bào)業(yè)績相關(guān)性較大，建議按照確定性原則布局，短期以高端白酒與地產(chǎn)酒為主；隨著降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，后續(xù)商務(wù)場景增加，經(jīng)濟(jì)活躍度提升可能給次高端白酒帶來機(jī)會(huì)，可在估值低點(diǎn)提前布局。此外我們看好啤酒板塊投資機(jī)會(huì)，餐飲與夜場場景放開帶來啤酒銷量修復(fù)，提價(jià)與結(jié)構(gòu)升級持續(xù)推進(jìn)，啤酒行業(yè)量價(jià)提升邏輯清晰。同時(shí)成本端壓力減輕，全年業(yè)績有望出現(xiàn)修復(fù)性增長。大眾品中按餐飲復(fù)蘇與出行客流量增加兩個(gè)邏輯，可以篩選出調(diào)味品、餐飲供應(yīng)鏈、鹵味食品等，可擇機(jī)低點(diǎn)布局。自下而上我們?nèi)匀豢春眉伪貎?yōu)與甘源食品，全年業(yè)績以及短期季報(bào)利潤釋放均將成為催化劑。
　　推薦組合：貴州茅臺(tái)、五糧液、嘉必優(yōu)、甘源食品
　?。?）貴州茅臺(tái)：2022年業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，公司以i茅臺(tái)作為營銷體制、價(jià)格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來將深化改革進(jìn)程，公司此輪周期積蓄的潛力進(jìn)入釋放期。（2）五糧液：白酒市場快速修復(fù)，渠道庫存低位，批價(jià)逐漸回暖。公司加大市場投入力度，全年有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長。（3）嘉必優(yōu)：計(jì)提減持是一次性影響，積極關(guān)注新國標(biāo)配方獲批催化劑和訂單進(jìn)展，展望后續(xù)國際市場開發(fā)確定性高，化妝品市場可能取得突破，合成生物學(xué)相應(yīng)產(chǎn)品有望量產(chǎn)，持續(xù)看好。（4）甘源食品：零食專賣店、會(huì)員店、電商等渠道拓展預(yù)期放量，疊加棕櫚油價(jià)格同比回落，預(yù)計(jì)年內(nèi)業(yè)績彈性較大。
　　市場表現(xiàn)：食品飲料跑贏大盤
　　3月20日-3月24日，食品飲料指數(shù)漲幅為2.1%，一級子行業(yè)排名第9，跑贏滬深300約0.4pct，子行業(yè)中白酒（+2.7%）、啤酒（+2.6%）、軟飲料（+2.0%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。個(gè)股方面，惠泉啤酒、舍得酒業(yè)、老白干酒漲幅領(lǐng)先；湯臣倍健、嘉必優(yōu)、甘源食品跌幅居前。
　　酒業(yè)數(shù)據(jù)新聞：仰韶酒業(yè)2023年錨定50億元目標(biāo)
　　3月23日，仰韶酒業(yè)集團(tuán)舉行2023誓師大會(huì)暨雙先表彰會(huì)，全面總結(jié)了仰韶酒業(yè)集團(tuán)過去一年取得的成績，安排部署了2023年的具體工作，仰韶酒業(yè)集團(tuán)黨委書記、董事長侯建光表示，仰韶酒業(yè)集團(tuán)在豫酒中一枝獨(dú)秀，2023年向50億沖刺、向百億夢拼搏是仰韶酒業(yè)集團(tuán)的發(fā)展方向和目標(biāo)（來源于微酒）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行、食品安全、原料價(jià)格波動(dòng)、消費(fèi)需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。