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上周五央行全面降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)后，本周美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持加息25BP并暗示接近加息尾聲，指數(shù)隨即在本周迎來(lái)反彈，本周上證綜指上漲0.46%，食品飲料板塊上漲2.06%，子板塊中白酒漲幅最高，我們認(rèn)為近期板塊催化劑主要為23Q1季報(bào)行情以及糖酒會(huì)招商催化等，預(yù)計(jì)板塊將維持平穩(wěn)上行趨勢(shì)，伴隨當(dāng)前線下消費(fèi)場(chǎng)景的全面恢復(fù)，大眾消費(fèi)有望進(jìn)入旺季，帶來(lái)業(yè)績(jī)超預(yù)期表現(xiàn)。
　　白酒板塊更新：一季度在春節(jié)消費(fèi)帶動(dòng)下整體行業(yè)呈現(xiàn)以價(jià)換量的趨勢(shì)，三月份以來(lái)隨著白酒消費(fèi)逐漸進(jìn)入淡季，各家酒企階段性目標(biāo)逐步轉(zhuǎn)向批價(jià)抬升，價(jià)盤(pán)或是下一輪行情啟動(dòng)的關(guān)鍵；展望二季度來(lái)看，春糖及端午五一小旺季催化將更為明顯，我們預(yù)計(jì)陸續(xù)有招商、挺價(jià)以及新品發(fā)布的動(dòng)作陸續(xù)出臺(tái)；站在當(dāng)下的時(shí)間點(diǎn)，我們認(rèn)為后市商務(wù)宴請(qǐng)有望起來(lái)，高檔以及次高端有望更為受益，考慮到動(dòng)銷、報(bào)表、估值等要素，我們認(rèn)為投資重點(diǎn)從地產(chǎn)酒轉(zhuǎn)向高檔酒，次高端一季報(bào)之后或許更優(yōu)：
　　1）五糧液：批價(jià)上行帶動(dòng)業(yè)績(jī)超預(yù)期以及股價(jià)的雙擊行情。根據(jù)渠道反饋，經(jīng)銷商層面庫(kù)存約1月左右，目前批價(jià)維持965元左右，目前批價(jià)支撐性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)在本月底控貨+成本上行+嚴(yán)查串貨亂價(jià)的邏輯下實(shí)現(xiàn)快速提升；短期動(dòng)銷超預(yù)期，目前整體發(fā)貨進(jìn)度40-45%左右回款進(jìn)度快于發(fā)貨進(jìn)度，渠道出貨量較往年增長(zhǎng)較快。隨著公司淡季挺價(jià)策略執(zhí)行到位，公司有望出現(xiàn)業(yè)績(jī)超預(yù)期及股價(jià)的雙擊行情，持續(xù)大力推薦；
　　2）貴州茅臺(tái)：確定性增長(zhǎng)稀缺的當(dāng)下有望給到更高的估值。批價(jià)方面，本周整體批價(jià)環(huán)周略有下行，根據(jù)今日酒價(jià)信息，本周整箱茅臺(tái)批價(jià)2955元，環(huán)周下行5元左右，散瓶批價(jià)維持在2750元左右，我們認(rèn)為主要系三月份配額到貨導(dǎo)致，渠道反饋目前庫(kù)存水平約在10-20天左右；非標(biāo)系列批價(jià)穩(wěn)中有升，1935產(chǎn)品批價(jià)穩(wěn)定在1140元左右，精品茅臺(tái)略有上行至3310元，兔年生肖酒批價(jià)穩(wěn)定在3280元。全年穩(wěn)增長(zhǎng)可期，確定性增長(zhǎng)稀缺的當(dāng)下，茅臺(tái)有望給更高的估值，重申“買(mǎi)入”。
　　3）瀘州老窖：持續(xù)錨定十四五目標(biāo)。根據(jù)渠道反饋，經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)計(jì)約1個(gè)月左右，高度國(guó)窖批價(jià)穩(wěn)定在900元左右；本周公司舉行2023年度營(yíng)銷會(huì)議，會(huì)議中提及在營(yíng)銷戰(zhàn)線上，瀘州老窖堅(jiān)定實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)型營(yíng)銷戰(zhàn)略，主力大單品已重回全國(guó)化名酒之列。國(guó)窖1573保持引領(lǐng)，國(guó)窖銷售貢獻(xiàn)占比達(dá)60%以上。特曲品牌與窖齡酒品牌突破80億，頭曲二曲品牌終端覆蓋達(dá)30萬(wàn)家，“瀘州老窖”的品牌復(fù)興邁入快車道。未來(lái)三年，公司將全面推進(jìn)“七大行動(dòng)”：一是全面推進(jìn)流量賦能行動(dòng)；二是全面推進(jìn)公關(guān)賦能行動(dòng)；三是全面推進(jìn)渠道賦能行動(dòng)；四是全面推進(jìn)文化賦能行動(dòng)；五是全面推進(jìn)數(shù)智賦能行動(dòng)；六是全面推進(jìn)人才賦能行動(dòng)；七是全面推進(jìn)總部賦能行動(dòng)。未來(lái)三年，瀘州老窖將繼續(xù)錨定“十四五”戰(zhàn)略目標(biāo)，在良性發(fā)展基礎(chǔ)上能跑多快跑多快，全面完成“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃。
　　4）舍得酒業(yè)：22年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，23年蓄勢(shì)待發(fā)。公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.56億元，同比增長(zhǎng)21.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.85億元，同比增長(zhǎng)34.25%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)16.25億元，同比增長(zhǎng)34.25%；對(duì)應(yīng)四季度來(lái)看，2022Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.39億元，同比增長(zhǎng)5.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.85億元，同比增長(zhǎng)75.87%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)4.67億元，同比增長(zhǎng)86.04%。短期來(lái)看，我們認(rèn)為次高端白酒將受益于商務(wù)宴請(qǐng)消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇帶來(lái)動(dòng)銷持續(xù)向好，同時(shí)舍得仍處于全國(guó)化招商上半程，隨著公司品牌力持續(xù)提升，渠道招商要求將進(jìn)一步提升，目前公司仍以“優(yōu)商扶商”作為渠道拓展方向，看好全年在消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇+渠道招商邏輯下實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增；中長(zhǎng)期來(lái)看，看好公司實(shí)現(xiàn)全國(guó)化布局后加強(qiáng)消費(fèi)者培育進(jìn)入復(fù)購(gòu)及區(qū)域市場(chǎng)深耕期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升及規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)公司盈利水平穩(wěn)步向前；
　　啤酒：2022年逆勢(shì)增長(zhǎng)，2023年期待加速改善。根據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)，2022年規(guī)模以上啤酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量3568.7萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)1.1%；實(shí)現(xiàn)銷售收入1751.1億元，同比增長(zhǎng)10.1%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)225.5億元，同比增長(zhǎng)20.2%。盡管2022年面臨了多輪疫情反復(fù)的沖擊，啤酒行業(yè)總量仍實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)；同時(shí)在夜場(chǎng)等高端現(xiàn)飲渠道受損嚴(yán)重的背景下，依靠C端的結(jié)構(gòu)升級(jí)和直接提價(jià)，行業(yè)仍實(shí)現(xiàn)了收入增速顯著高于產(chǎn)量增速；疊加良好的費(fèi)用控制，利潤(rùn)得以取得快于收入的增長(zhǎng)。2023年1-2月行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量524.8萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)-1.2%，我們認(rèn)為主要系今年春節(jié)返鄉(xiāng)潮+天氣寒冷對(duì)啤酒消費(fèi)有一定負(fù)面影響。3月以來(lái)隨著天氣回暖，啤酒消費(fèi)逐步進(jìn)入旺季，現(xiàn)飲渠道持續(xù)修復(fù)，同時(shí)疊加去年同期低基數(shù)，需求持續(xù)向好，成本端壓力趨緩，進(jìn)一步帶動(dòng)利潤(rùn)彈性加速釋放。短期重點(diǎn)推薦青島啤酒、華潤(rùn)啤酒；中長(zhǎng)期看好燕京啤酒、華潤(rùn)啤酒。
　　中炬高新：股權(quán)變動(dòng)有望加速，2023年期待改善。（1）司法拍賣落地，股權(quán)有望加速變更。公司公告控股股東1200萬(wàn)股被司法拍賣，占公司總股本的1.53%，競(jìng)買(mǎi)人為二股東的一致行動(dòng)人鼎暉桉鄴。若拍賣過(guò)戶完成，二股東及其一致行動(dòng)人持股比