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GPT生態(tài)延展、用戶擴(kuò)容以及性能升級(jí)，以GPT為核心代表的AI大模型對(duì)于底層算力的要求持續(xù)升級(jí)，服務(wù)器作為GPT進(jìn)行數(shù)據(jù)消化/訓(xùn)練/處理的底層基石，有望隨AI大模型迭代同步擴(kuò)容，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈元器件高成長(zhǎng)。
　　算力成為GPT模型競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵體現(xiàn)，長(zhǎng)期升級(jí)趨勢(shì)明確
　　算力升級(jí)是支撐GPT模型朝前迭代的核心。GPT模型所需的AI算力可分為訓(xùn)練算力和推理算力兩方面，其中，AI訓(xùn)練算力需求伴隨模型升級(jí)帶來(lái)的參數(shù)量擴(kuò)張而提升，AI推理算力需求則直接受到用戶訪問(wèn)量的影響。據(jù)Open AI測(cè)算，2012年以來(lái)，全球頭部AI模型訓(xùn)練算力需求3-4個(gè)月翻一番，每年頭部訓(xùn)練模型所需算力增長(zhǎng)幅度高達(dá)10倍。隨全球科技巨頭紛紛入局，我們認(rèn)為算力已經(jīng)成為GPT發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)要素，升級(jí)趨勢(shì)明確。
　　GPT算力躍遷的底層支撐，服務(wù)器市場(chǎng)迎來(lái)又一創(chuàng)新性機(jī)遇
　　回溯服務(wù)器的迭代歷程，其作為賦能IT創(chuàng)新的基礎(chǔ)算力設(shè)施，受到IT創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)明顯。近年來(lái)以云計(jì)算為代表的IT架構(gòu)演進(jìn)推動(dòng)服務(wù)器市場(chǎng)增量需求提升，而GPT有望接棒其創(chuàng)新演繹又一輪需求景氣周期。依據(jù)賽迪顧問(wèn)的數(shù)據(jù)，2021-2024年中國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模CAGR將達(dá)到10.8%，2024年或?qū)⑦_(dá)到1800億元。我們認(rèn)為目前GPT仍處在創(chuàng)新的相對(duì)初期，未來(lái)有望朝更多元形態(tài)、完善生態(tài)演進(jìn)，持續(xù)撐起服務(wù)器市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間。
　　服務(wù)器硬件集成屬性催生乘數(shù)效應(yīng)，帶動(dòng)多類(lèi)元件同步升級(jí)
　　服務(wù)器的核心組成包括AI芯片、內(nèi)存接口芯片等，將帶動(dòng)各類(lèi)元件協(xié)同升級(jí)。（1）AI芯片：AI芯片是提升服務(wù)器與模型契合度的關(guān)鍵，是算力競(jìng)賽的差異化抓手，GPT驅(qū)動(dòng)下有望從量?jī)r(jià)兩個(gè)層面迎來(lái)升級(jí)。（2）內(nèi)存接口芯片：內(nèi)存接口作為連接服務(wù)器CPU內(nèi)外部的橋梁，直接影響服務(wù)器計(jì)算性能，算力升級(jí)趨勢(shì)有望帶動(dòng)內(nèi)存接口芯片的同步增長(zhǎng)。（3）PCB：服務(wù)器用高層數(shù)PCB本身就具備更高價(jià)值量，GPT算力提升對(duì)元器件使用量的增長(zhǎng)將拉動(dòng)高端PCB市場(chǎng)擴(kuò)容。依據(jù)Primark，2021年全球服務(wù)器用PCB市場(chǎng)達(dá)到79億美元，我國(guó)市場(chǎng)占比超過(guò)半數(shù)，百億元級(jí)市場(chǎng)未來(lái)成長(zhǎng)可期。
　　重點(diǎn)公司
　?。?）服務(wù)器：
　　工業(yè)富聯(lián)：全球服務(wù)器代工龍頭，高確定受益于服務(wù)器市場(chǎng)擴(kuò)張。
　　浪潮信息：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的AI基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商，軟硬一體化優(yōu)勢(shì)顯著。
　?。?）相關(guān)元器件：
　　滬電股份：國(guó)內(nèi)高端PCB領(lǐng)軍企業(yè)，服務(wù)器條線產(chǎn)品層次豐富。
　　勝宏科技：HDIPCB核心供應(yīng)商，GPT催化注入新動(dòng)能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　GPT商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期；服務(wù)器市場(chǎng)供應(yīng)鏈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。