>> 財通證券-廣聯(lián)達(002410)數(shù)字新成本拓展順利，聚焦數(shù)字建筑一體化-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁,羅云揚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年全年業(yè)績快報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入65.91億元，同比17.29%，實現(xiàn)營業(yè)利潤10.96億元，同比增長44.53%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.67億元，同比增長46.26%，業(yè)績符合預(yù)期。
準確把握下游需求，數(shù)字新成本高速增長：數(shù)字造價業(yè)務(wù)2022年實現(xiàn)營業(yè)收入47.73億元，同比增長25.16%，簽署云合同39.01億元，同比增長25.84%，云收入32.75億元，同比增長27.89%，截止2022年底造價業(yè)務(wù)相關(guān)云合同負債26.75億元，相較年初增長30.69%。云計價、云算量、工程信息三大傳統(tǒng)造價云業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，公司準確把握下游客戶對成本管控需求旺盛的趨勢，著重發(fā)力于施工方和建設(shè)方成本管控，2022年數(shù)字新成本云合同6.8億元，同比增長236%，云收入3.9億元，同比增長278%。我們認為，公司造價業(yè)務(wù)卡位優(yōu)勢顯著，并基于現(xiàn)有產(chǎn)品與客戶，積極解決客戶痛點，滿足新增需求，未來有望逐步實現(xiàn)由“預(yù)算”向“全過程”升級，造價市場化轉(zhuǎn)型大背景下，公司造價業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊。
數(shù)字施工穩(wěn)步增長，2023年有望邊際大幅提升：數(shù)字施工業(yè)務(wù)2022年實現(xiàn)營業(yè)收入13.26億元，同比增長9.99%。截至2022年末，數(shù)字施工項目級產(chǎn)品累計服務(wù)項目數(shù)突破9萬個，累計服務(wù)客戶超過7000家；2022年新增項目數(shù)2.1萬個，新增客戶1600家。面對外部因素擾動，公司施工業(yè)務(wù)重點推進頭部客戶與重點項目深度經(jīng)營，持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)，通過“平臺+組件”的方式積累和打磨行業(yè)數(shù)字化核心能力，完成了PaaS平臺打造，具備了標準化SaaS應(yīng)用快速開發(fā)和個性化解決方案規(guī)?；桓兜哪芰?。我們認為，2022年受政策、經(jīng)濟周期、疫情等多因素擾動，建筑業(yè)總體處于景氣低點，未來隨行業(yè)景氣度回升以及公司內(nèi)生驅(qū)動，施工業(yè)務(wù)有望呈加速增長態(tài)勢。
投資建議：短期看，造價業(yè)務(wù)韌性強，安全邊際高；長期看，建筑業(yè)數(shù)字化大勢所趨，公司背靠造價業(yè)務(wù)，強化施工、設(shè)計等板塊投入，有望加速成長為數(shù)字建筑領(lǐng)導者。我們預(yù)計公司2023-2025年收入為85.7億元、109.2億元和137.2億元，歸母凈利潤為13.0億元、17.1億元和22.4億元，PE為60X、45X、35X，PS為9X、7X、6X，維持“增持”評級。
風險提示：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，信創(chuàng)推進延緩，疫情以及宏觀經(jīng)濟承壓風險。
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