>> 華安證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：消費(fèi)旺季來臨，金屬價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
1271KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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主要觀點(diǎn)：
本周有色金屬跑贏滬深300，漲幅為2.71%。同期上證指數(shù)漲幅為0.46%，收?qǐng)?bào)于3265.65點(diǎn)；深證成指漲幅為3.16%，收?qǐng)?bào)于11634.22點(diǎn)；滬深300漲幅為1.72%，收?qǐng)?bào)于4027.05點(diǎn)。
基本金屬
基本金屬本周期現(xiàn)市場(chǎng)部分分化。期貨市場(chǎng)：LME銅、鋁、鉛、錫、鎳周同比上漲3.87%、2.90%、1.51%、9.63%、0.42%，LME鋅同比下跌1.35%。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)銅、鋁、鋅、鎳、錫周同比上漲3.78%、1.32%、0.71%、3.10%、8.76%，鉛同比下跌0.10%。本周美聯(lián)儲(chǔ)加息如期落地，海外銀行業(yè)事件帶來的負(fù)面情緒雖有所減弱，但在美聯(lián)儲(chǔ)考慮兼顧抗通脹和防風(fēng)險(xiǎn)的背景下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息空間預(yù)期收窄，美元指數(shù)以及美債收益率逐漸回落，提振有色金屬弱反彈。銅：本周銅價(jià)小幅上漲。海外銅礦供應(yīng)擾動(dòng)緩解，秘魯抗議局勢(shì)緩和且主要礦山將恢復(fù)開采，智利、印尼等銅礦項(xiàng)目也將逐步恢復(fù)，CobrePanam銅礦運(yùn)營(yíng)已恢復(fù)正常水平。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，銅精礦供應(yīng)相對(duì)偏松，精銅冶煉新擴(kuò)建產(chǎn)量逐漸爬升；消費(fèi)呈現(xiàn)改善勢(shì)頭，下游企業(yè)訂單增加，補(bǔ)庫(kù)情緒濃郁。庫(kù)存方面，SHEF銅庫(kù)存約為16.12萬(wàn)噸，周同比下跌11.62%。鋁：本周鋁價(jià)小幅上漲。供給端，四川以及廣西等地鋁廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，云南當(dāng)?shù)劁X廠仍因電力不足影響正常生產(chǎn)；需求端，終端市場(chǎng)消費(fèi)緩慢回升，下游訂單回暖帶動(dòng)加工企業(yè)開工率有所提升，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨，鋁庫(kù)存持續(xù)去化，截至本周五，SHEF鋁庫(kù)存約為29.33萬(wàn)噸，周同比下跌5.83%。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、神火股份、云鋁股份、南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)。
新能源金屬
本周新能源金屬價(jià)格有所分化。鈷：本周鈷價(jià)小幅下跌。截至本周五，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鈷價(jià)、氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價(jià)格分別為30.70萬(wàn)元/噸、5.15萬(wàn)元/噸、4.18萬(wàn)元/噸、17.20萬(wàn)元/噸，周同比小幅下跌。電解鈷冶煉廠維持正常生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)增加；終端新能源汽車、數(shù)碼穿戴、3C電子產(chǎn)品等需求不及預(yù)期，市場(chǎng)持觀望情緒。鋰：本周鋰價(jià)小幅下跌。截至本周五，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格分別為28萬(wàn)元/噸和37.74萬(wàn)元/噸，周同比下跌分別為9.68%、4.55%。終端新能源汽車市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)打響，市場(chǎng)消費(fèi)熱度回升，但短時(shí)間向上游傳導(dǎo)較慢，正極材料廠商仍以剛需采購(gòu)為主。目前鋰供給放量疊加下游需求不及預(yù)期，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延導(dǎo)致鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌。我們認(rèn)為鋰價(jià)后續(xù)下探空間有限，隨著二季度下游需求恢復(fù)以及廠家?guī)齑嬉姷缀筮M(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期，鋰價(jià)有望止跌企穩(wěn)。對(duì)于建議重點(diǎn)關(guān)注：鈷產(chǎn)業(yè)一體化布局標(biāo)的華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)；擁有較高鋰資源自給率的龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)；鹽湖鋰相關(guān)標(biāo)的：鹽湖股份、西藏珠峰、西藏礦業(yè)、中礦資源；鋰云母相關(guān)標(biāo)的：永興材料、江特電機(jī)；鋰輝石相關(guān)標(biāo)的：川能動(dòng)力。
貴金屬
本周貴金屬價(jià)格部分分化。黃金：截至本周五，COMEX黃金價(jià)格為1981.0美元/盎司，周同比下跌0.64%；倫敦現(xiàn)貨黃金為1993.8美元/盎司，周同比上漲1.62%。白銀：COMEX白銀價(jià)格為23.37美元/盎司，周同比上漲2.70%；倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格為23.17美元/盎司，周同比上漲5.87%。周內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議如期加息25bp并釋放偏鴿派論調(diào)，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，美元指數(shù)回落，提振貴金屬價(jià)格上行。建議關(guān)注：赤峰黃金、山東黃金、銀泰黃金。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；全球央行加息及貨幣政策持續(xù)收緊。
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