>> 銀河證券-有色金屬行業(yè)周報：美聯(lián)儲加息接近尾聲，關(guān)注黃金板塊投資機會-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 1458KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
華立,閻予露 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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市場行情回顧：本周上證指數(shù)上漲0.46%，報3265.65點；滬深300指數(shù)上漲1.72%，報4027.05點；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)本周上漲2.17%，報4907.58點。在A股31個一級行業(yè)中，本周有色金屬板塊上漲2.71%，漲跌幅排名第6名。分子行業(yè)來看，本周有色金屬行業(yè)5個二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為3.66%、2.17%、2.66%、1.57%、2.40%。
重點金屬價格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于69760元/噸、18470元/噸、22680元/噸、15390元/噸，181410元/噸、199600元/噸，較上周變動幅度分別為4.29%、1.62%、1.75%、0.36%、2.96%、10.26%。本周上期所黃金、白銀分別收于440.70元/克、5217.00元/千克，較上周變動幅度分別為2.07%、3.90%；COMEX黃金、白銀分別收于1981.00美元/盎司、23.37美元/盎司，較上周變動幅度分別為0.38%、4.02%；美元指數(shù)收于103.11，較上周同比變化-0.73%；美國10年期國債實際收益率下跌13個bp至1.16%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于55.75萬元/噸、985萬元/噸、197萬元/噸，182.5元/公斤，較上周變動幅度分別為-8.23%、-6.64%、-0.51%、-1.08%；電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于315000元/噸、266000元/噸、395400元/噸、4900美元/噸，較上周變動幅度分別為-10.00%、-14.19%、-4.12%、-2.00%；國內(nèi)電解鈷、MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于31萬元/噸、18.13美元/磅、17.35萬元/噸、4.3萬元/噸，較上周分別變動-1.59%、2.14%、0.58%、0.00%；鎢精礦、鎂錠、海綿鈦、鉬精礦分別收于117500元/噸、22150元/噸、8.3萬元/噸、4385元/噸度，較上周分別變動-0.42%、1.35%、0.00%、-9.68%。
投資建議：3月議息會議美聯(lián)儲加息25個基點，令基準的聯(lián)邦基金利率升至4.75%-5%目標區(qū)間，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲官員認為當前通脹局面得到改善，在銀行業(yè)暴雷后經(jīng)濟下行風(fēng)險增大，均暗示加息周期即將結(jié)束。在本次加息后，點陣圖對23年年底利率預(yù)期為5.1%，僅再有一次加息25個基點的空間。盡管鮑威爾預(yù)計今年美聯(lián)儲不降息，但會后CME利率期貨顯示市場認為美聯(lián)儲在上半年結(jié)束加息后，最快將于7月開始降息，2023年下半年將有兩次降息。目前美聯(lián)儲結(jié)束本輪加息周期時點臨近，且市場降息預(yù)期發(fā)酵，是布局黃金板塊的戰(zhàn)略性機遇。上一輪黃金牛市（2018年至2020年）的起點發(fā)生在2015-2018年加息周期的末尾，2019-2020年降息周期開啟之前。而從1990年以來的美聯(lián)儲5輪加息周期來看，在本輪加息結(jié)束至下輪降息周期開啟前，黃金絕大多數(shù)時間在此過程中收益率出現(xiàn)了明顯的改善。黃金步入牛市，金價上漲將為黃金板塊帶來明顯超額收益。目前A股黃金板塊估值仍處于相對安全的位置，建議關(guān)注山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）、紫金礦業(yè)（601899）、華鈺礦業(yè)（601020）。此外，工信部和自然資源部下達2023年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制指標，礦端開采增速放緩，有望緩解供給壓力，需求逐步好轉(zhuǎn)下稀土價格有望反彈，建議關(guān)注中國稀土（000831）、北方稀土（600111）、廣晟有色（600259）、廈門鎢業(yè)（600549）、盛和資源（600392）。
風(fēng)險提示
1）消費復(fù)蘇不及預(yù)期。
2）疫苗效用及普及不及預(yù)期；
3）金屬價格大幅下滑；
4）礦端出貨量遠不及預(yù)期；
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