>> 華創(chuàng)證券-建材行業(yè)周報：地產(chǎn)銷售改善，關(guān)注浮法玻璃持續(xù)降庫的積極信號-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王彬鵬,魯星澤,郭亞新 |
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此報告為加密報告 |
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本周觀點：地產(chǎn)銷售持續(xù)改善，看好地產(chǎn)鏈修復持續(xù)性。本周30大中城市商品房成交面積環(huán)比上周提升11%，日均成交落入50萬平方米/日以上的區(qū)間；隨著去年同期基數(shù)持續(xù)走低，年初至今30城地產(chǎn)銷售面積已實現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正。我們預計在當前經(jīng)濟回暖、政策頻出的背景下，居民的購房意愿有望持續(xù)修復，對應一二手房銷售的改善仍將持續(xù)，建材板塊基本面及估值均有向上修復空間。關(guān)注浮法玻璃持續(xù)降庫的積極信號。本周水泥需求略有回落，全國平均出貨率及粉磨開工率節(jié)后以來首次環(huán)比下行，主要系華東地區(qū)雨水天氣影響，致使需求疲軟；但整體出貨率仍高于2022年同期水平。由于大部分地區(qū)錯峰生產(chǎn)進入尾聲，預計行業(yè)產(chǎn)量增加，本周庫容比升至60%，價格維穩(wěn)。本周玻璃庫存仍在持續(xù)下降，全國庫存環(huán)比-4.8%，推動價格進一步小幅提漲?？紤]到目前下游加工廠庫存偏低，剛需補庫反映下游需求正逐步恢復。目前浮法庫存已降至2022年同期水平，若下游廠商訂單好轉(zhuǎn)預計將帶來進一步的價格彈性。當前階段，我們認為建材板塊配置價值凸顯。需求層面看，春節(jié)以來各地復工復產(chǎn)情況良好，當前時點基建投資有望持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)也已逐步企穩(wěn)回升，而目前仍處于政策友好期，因此行業(yè)復蘇的趨勢并未發(fā)生改變；供給層面來看，弱復蘇的路徑實際上有利于在過去兩年內(nèi)資產(chǎn)負債表受損更小，生產(chǎn)成本更低的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)進一步提升市占率，實現(xiàn)行業(yè)集中度提升，長期來看有利于行業(yè)的良性發(fā)展。
本周全國水泥市場價格環(huán)比基本持平。庫存：本周全國水泥平均庫存60.31%，同比-4.81pct，環(huán)比+1.63pct。地區(qū)來看，東北地區(qū)庫存普遍減少,華北、華東、中南、西南、西北地區(qū)庫存普遍增加；出貨：本周全國水泥平均出貨60.68%，同比+2.91pct，環(huán)比+2.80pct。地區(qū)來看，華北、東北、西北地區(qū)出貨有所增加，西南、中南、華東地區(qū)出貨有所減少。
本周浮法玻璃市場成交略緩，但交投仍保持在相對較好水平，多地浮法廠庫存進一步下降，推動價格小漲。本周國內(nèi)浮法玻璃均價1779.61元/噸，較上周均價（1759.32元/噸）上漲20.29元/噸，漲幅1.15%，環(huán)比漲幅略有縮窄0.13個百分點。本周國內(nèi)光伏玻璃市場整體交投良好，庫存緩降。2.0mm鍍膜面板主流大單價格18.5元/平方米，環(huán)比持平。
國內(nèi)玻璃纖維市場整體有所回落。本周2400tex纏繞直接紗均價4098元/噸，環(huán)比下降0.36%；電子紗均價8050/噸，環(huán)比下降0%，同比下降20.3%。庫存方面，淡季行業(yè)繼續(xù)累庫，2月國內(nèi)行業(yè)庫存為81.95萬噸，環(huán)比上漲9.3%，同比上漲236.27%。
市場回顧：本周大盤上漲0.46%，創(chuàng)業(yè)板本周上漲3.34%，建筑材料上漲0.69%。子行業(yè)漲幅前三為玻纖制造（5.35%），玻璃制造（3.45%），管材（0.89%）。個股方面：漲幅前五的公司為中材科技（16.15%）、雅博股份（13.92%）、ST三圣（11.71%）、海南發(fā)展（9.20%）、蒙娜麗莎（6.64%）;跌幅前五的公司為：中鐵裝配（-7.17%）、海南瑞澤（-6.95%）、四方達（-5.98%）、堅朗五金（-5.67%）、西藏天路（-4.75%）。
投資建議：基于長期成長邏輯以及近期行業(yè)復蘇信號顯現(xiàn)，我們首推消費建材板塊，重點推薦東方雨虹、北新建材、科順股份，建議關(guān)注凱倫股份、箭牌家居、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶等。此外，我們看好玻纖板塊底部回升。目前玻纖價格略有企穩(wěn)，考慮到一季度為傳統(tǒng)淡季，我們預計二季度需求將會企穩(wěn)回升，個股方面重點推薦中國巨石，建議關(guān)注中材科技、長海股份。此外我們建議關(guān)注水泥板塊階段性機會，推薦海螺水泥，建議關(guān)注華新水泥、天山股份、上峰水泥。玻璃板塊全年竣工預計有需求支撐，建議關(guān)注旗濱集團。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下滑超預期，需求恢復不及預期，政策推進不及預期。
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