>> 華創(chuàng)證券-交通運輸行業(yè)周報-聚焦航空：民航正式換季，國際計劃班次恢復至6成，期待五一小長假因私旅游出行量價齊升-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 2716KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳一凡,吳瑩瑩,周儒飛 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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一、聚焦民航新季：3月26日民航正式執(zhí)行23夏秋航班計劃，國際計劃航班恢復至19年6成，地區(qū)航班恢復近9成
1、國內(nèi)客貨運航班每周99057班，同比22年夏秋下降0.39%。3月26日，民航正式執(zhí)行23夏秋航班計劃。國內(nèi)航線方面，41家國內(nèi)航司計劃每周安排客貨運航班99057班，同比2022年夏秋航季下降0.39%。具體國內(nèi)時刻分拆看：1）2023夏秋季，國內(nèi)時刻（客貨運合計）同比下降0.4%，較19年增加28.5%。此次國內(nèi)時刻整體減量主要為國際時刻轉(zhuǎn)回。2）分機場看，前30大機場中成都天府機場于21年年中啟用，時刻增速最快，同比增加34.2%；白云時刻量仍保持第一。3）國內(nèi)客運時刻看，上市航司中華夏同比增速最快，春秋較19年增幅仍最高。2、國際地區(qū)計劃航班量大幅提升，國際恢復至19年6成，地區(qū)恢復近9成。1）國際航線航班方面：國內(nèi)外航空公司計劃每周安排國際客貨運航班14702班，其中客運每周10580班，貨運（含客改貨）每周4122班。對應19年夏秋季恢復比例分別為75%、60%、200%。國際客運方面，國內(nèi)28家航空公司計劃每周安排國際定期客運航班6772班；國外航司每周安排定期客運航班3808班。較19年恢復比例分別為66%、53%。2）港澳臺航線航班方面，36家航司計劃每周安排客貨運航班3463班，同比增長30.83%，對應19年夏秋恢復比例87%。其中香港航線恢復比例89%，澳門航線恢復比例120%，兩岸航線恢復比例67%。3）觀察近日國際地區(qū)線持續(xù)增班：根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)統(tǒng)計，3.19-3.25，7日移動平均，民航國際（含港澳臺）日均執(zhí)飛航班量580班，較22年同比+324.5%，恢復至19年的22.9%。其中，國際航班量恢復至19年的19.0%，地區(qū)航班量恢復至19年的39.2%。
投資建議：看好出行鏈，經(jīng)典困境反轉(zhuǎn)框架下重要投資機遇。據(jù)Flight AI數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近7日市場平均全票價（含油）858元，較19年同比+12%；平均裸票價較19年+2%，而客座率仍未達到19年水平，意味著行業(yè)慣性客座率上行->價格上行的演繹路徑發(fā)生了變化，背后因素在于: 1）價格市場化以來，全票價提升打開了空間；2）航司收益管理體系的優(yōu)化，價格優(yōu)先的策略。這意味著換季后，國際航線持續(xù)增班背景下，寬體機逐步飛向海外，過剩運力回歸國際，價格端將更具支撐，彈性有望顯著超過以往。我們強調(diào)航空行業(yè)23年復蘇主線之下，行情將會高度更高，持續(xù)更久，大航看國航、強推三民航。機場：長期價值板塊，國際客流恢復下，關(guān)注免稅客單價變化，繼續(xù)看好白云機場、上海機場。
二、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1、客運出行：國內(nèi)旅客量周環(huán)比提升，7日平均裸票價超19年2%。2、貨運物流：全國整車貨運流量指數(shù)本周環(huán)比略有下降，浦東機場、香港機場航空貨運價格指數(shù)小幅上漲。3、航運：VLCC再度高位回落，MR太平洋反彈；BDI小幅下跌；集運SCFI微跌、歐線繼續(xù)上漲。
三、市場回顧。交運板塊下跌1.6%，跑輸滬深300指數(shù)3.3個百分點。
四、投資建議：1、持續(xù)看好“需求復蘇+供給約束”投資主線。航空：大航看國航、強推三民航（吉祥+春秋+華夏）。機場：重點推薦海南機場、白云機場、美蘭空港、持續(xù)推薦上海機場。高鐵：看好京滬高鐵的客流恢復推動利潤彈性。油運：供給邏輯清晰?？春谜猩梯喆c中遠海能。化工品物流：重點推薦宏川智慧、密爾克衛(wèi)。2、看好快遞物流：經(jīng)濟復蘇、消費回暖、物流暢通利于龍頭企業(yè)提升盈利能力。3、看好央國企價值重塑及“一帶一路”主題投資機會。
風險提示：人民幣大幅貶值，經(jīng)濟大幅下滑，疫情沖擊超出預期。
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