久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　建議戰(zhàn)略布局航空，維持油運(yùn)增持評(píng)級(jí)。精選快遞個(gè)股。
　　摘要：
　　航空：實(shí)業(yè)界旺季預(yù)期上修，把握資本市場(chǎng)預(yù)期低點(diǎn)，增持。過(guò)去兩周?chē)?guó)內(nèi)客流已恢復(fù)至2019年同期，國(guó)內(nèi)含油票價(jià)繼續(xù)高于2019年同期。近期公務(wù)出行恢復(fù)與展會(huì)需求釋放，符合我們預(yù)判，公商務(wù)恢復(fù)良好。預(yù)計(jì)換季后局方將繼續(xù)動(dòng)態(tài)審批管控航班總量增長(zhǎng)，國(guó)際客班計(jì)劃執(zhí)行率逐步提升，日本線(xiàn)等恢復(fù)速度將很大程度決定航司機(jī)隊(duì)周轉(zhuǎn)與盈利恢復(fù)。春節(jié)后航空市場(chǎng)加速恢復(fù)，近期淡季表現(xiàn)穩(wěn)健，后續(xù)旺季趨勢(shì)向好且航司近期上修預(yù)期。而航空股表現(xiàn)偏弱，背后是資本市場(chǎng)自上而下?lián)鷳n(yōu)居民消費(fèi)。預(yù)計(jì)旺季出游強(qiáng)勁表現(xiàn)將超預(yù)期，將催化樂(lè)觀預(yù)期。重點(diǎn)提示，航空不僅是疫后供需錯(cuò)配盈利大年短邏輯，更是超級(jí)周期長(zhǎng)邏輯。分歧越大，收益越大。把握市場(chǎng)預(yù)期低點(diǎn)，增持中國(guó)國(guó)航、吉祥航空、中國(guó)東航、南方航空、春秋航空，受益標(biāo)的北京首都機(jī)場(chǎng)股份。
　　油運(yùn)：基本面仍表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)歐美衰退風(fēng)險(xiǎn)，維持增持。逆全球化下，全球油運(yùn)貿(mào)易重構(gòu)持續(xù)，中國(guó)疫后復(fù)蘇有望對(duì)沖海外衰退風(fēng)險(xiǎn)，且未來(lái)兩年油運(yùn)供給剛性，戰(zhàn)略重視油運(yùn)超級(jí)牛市期權(quán)。（1）原油油運(yùn)：上周初VLCC中東-中國(guó)航線(xiàn)TCE上沖近10萬(wàn)美元/天，之后回落至8萬(wàn)美元/天，淡季仍維持高位。運(yùn)價(jià)短期回落預(yù)期較為充分，不改運(yùn)價(jià)中樞上升的確定性。（2）成品油運(yùn)：近期歐洲開(kāi)始加大跨區(qū)域進(jìn)口替代俄油，成品油多航線(xiàn)運(yùn)價(jià)初現(xiàn)上行趨勢(shì)。近期市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)歐美經(jīng)濟(jì)衰退影響石油消費(fèi)，我們維持年度策略觀點(diǎn)，若海外衰退幅度有限，中國(guó)疫后復(fù)蘇與出行顯著恢復(fù)將有望對(duì)沖相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)預(yù)期回落低位，維持中遠(yuǎn)海能、招商南油、招商輪船“增持”評(píng)級(jí)。
　　智慧出行：中國(guó)航信肩負(fù)重任，盈利恢復(fù)將超預(yù)期，維持增持。智慧交通是國(guó)家重要規(guī)劃，中國(guó)航信是民航業(yè)信息服務(wù)主力軍，全力保障民航智慧出行升級(jí)。疫情以來(lái)，公司三年持續(xù)盈利，2022年更逆勢(shì)增長(zhǎng)。受益于機(jī)場(chǎng)建設(shè)加速與民航智慧出行等項(xiàng)目研發(fā)，2022年公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)增速超預(yù)期。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年將迎竣工結(jié)算高峰，且航空訂座量快速持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)公司盈利能力恢復(fù)趨勢(shì)確定，速度或超預(yù)期。近期公司獲評(píng)創(chuàng)世界一流專(zhuān)精特新示范央企，未來(lái)管理提升與價(jià)值創(chuàng)造等改善可期。維持2023-24年凈利19/32億元，2024年動(dòng)態(tài)PE僅13倍，維持中國(guó)民航信息網(wǎng)絡(luò)（0696.HK）“增持”評(píng)級(jí)。
　　國(guó)君交運(yùn)策略：建議戰(zhàn)略布局航空，維持油運(yùn)增持。(1)航空：疫后復(fù)蘇開(kāi)啟，不僅是供需錯(cuò)配盈利大年短邏輯，更是中國(guó)航空超級(jí)周期長(zhǎng)邏輯。把握預(yù)期低位，建議增持。(2)油運(yùn)：油運(yùn)復(fù)蘇已開(kāi)啟，未來(lái)兩年景氣復(fù)蘇確定，對(duì)俄制裁推動(dòng)全球油運(yùn)貿(mào)易重構(gòu)，當(dāng)下具有油運(yùn)“超級(jí)牛市期權(quán)”，維持增持。(3)快遞：2023年將受益疫后經(jīng)濟(jì)消費(fèi)復(fù)蘇，提示重點(diǎn)關(guān)注頭部存量競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)集中有望加速，關(guān)注長(zhǎng)期龍頭價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情管制、增發(fā)攤薄、經(jīng)濟(jì)下行、油價(jià)匯率、安全事故。