>> 太平洋證券-麒麟信安(688152)快速成長的國產(chǎn)操作系統(tǒng)技術(shù)服務(wù)商-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 3199KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩 |
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國產(chǎn)操作系統(tǒng)提供商。公司自成立以來一直專注于為黨政、電力、國防等行業(yè)客戶提供操作系統(tǒng)、信息安全、以及云計算等IT軟件產(chǎn)品及服務(wù)，其由創(chuàng)始人直接控股，股權(quán)結(jié)構(gòu)合理核心成員履歷背景優(yōu)秀。業(yè)績方面，公司三季度以來業(yè)績高速增長，同時持續(xù)投入研發(fā)，銷售毛利率較高。
受益國產(chǎn)化需求，云計算及操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)充滿潛力。政策推動下，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)高速增長。云計算領(lǐng)域，瘦終端機是云計算發(fā)展方向，中國瘦終端機出貨量穩(wěn)定增長，相關(guān)產(chǎn)品充滿潛力。操作系統(tǒng)領(lǐng)域，基于Linux程序開發(fā)環(huán)境的操作系統(tǒng)市場份額占比較大，競爭格局方面操作系統(tǒng)行業(yè)市場主要由海外寡頭占據(jù)。數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域，目前中國數(shù)據(jù)安全行業(yè)市場規(guī)模將達到97.5億元，競爭格局方面市場集中度逐漸降低，玩家數(shù)量逐漸增多。
公司深耕產(chǎn)業(yè)多年行業(yè)理解深，研發(fā)驅(qū)動產(chǎn)品生態(tài)建設(shè)良好。公司深耕產(chǎn)業(yè)多年，持續(xù)進行研發(fā)方面的投入。公司在多地設(shè)立了研發(fā)中心，同時擁有多項專利。在高研發(fā)的驅(qū)動下公司在產(chǎn)品方面建立了完善的軟件生態(tài)，在操作系統(tǒng)、服務(wù)器、芯片、云終端等多個領(lǐng)域和各企業(yè)完成了產(chǎn)品適配工作。此外公司在國防、電力、黨政等行業(yè)深耕多年，深刻的行業(yè)理解也使公司在行業(yè)內(nèi)具有一定的先發(fā)優(yōu)勢。
華為開源合作伙伴，開源歐拉生態(tài)建設(shè)者。操作系統(tǒng)作為基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)的核心環(huán)節(jié)之一，構(gòu)建良好生態(tài)尤為重要。公司操作系統(tǒng)采用Linux開源架構(gòu)，積極參與基于Linux內(nèi)核構(gòu)建的華為開源歐拉生態(tài)體系建設(shè)。隨著華為開源生態(tài)圈的不斷擴大，公司有望在產(chǎn)品適配方面受益。
投資建議：公司在多個行業(yè)內(nèi)深耕多年，目前已經(jīng)在操作系統(tǒng)，服務(wù)器、芯片、云終端等產(chǎn)品方面建立了良好的產(chǎn)品生態(tài)，產(chǎn)品具有一定的先發(fā)優(yōu)勢，未來在研發(fā)驅(qū)動下公司產(chǎn)品有望獲得更大市場。操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，公司積極參與華為開源歐拉生態(tài)建設(shè)；云計算業(yè)務(wù)方面，瘦終端是未來發(fā)展方向，公司緊跟云計算發(fā)展趨勢。在國產(chǎn)化浪潮的持續(xù)推進下，公司業(yè)務(wù)有望高增。預(yù)計2022-2024年公司的EPS分別為2.41/3.02/3.79元，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：公司操作系統(tǒng)及云計算業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期；信創(chuàng)進展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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