>> 華安證券-電力設(shè)備行業(yè)周報：板塊反彈看好行業(yè)回暖，麒麟電池帶動新材料發(fā)展-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大?。?/td>
| 1795KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳曉 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀點：
鋰電板塊迎來反彈，目前估值底部，看好行業(yè)回暖，建議關(guān)注新技術(shù)環(huán)節(jié)
本周鋰電板塊迎來反彈，但市場仍有分歧，我們認(rèn)為目前處在鋰電板塊估值底部，向下空間有限，市場對行業(yè)的悲觀預(yù)期已充分表現(xiàn)，電池企業(yè)估值20倍左右，中游材料15倍左右，看好板塊迎來回暖。需求端：2月新能源汽車銷量達(dá)52.5萬輛，環(huán)比+28.7%，1月受春節(jié)假期及補貼退坡影響，銷量下降，2月需求逐漸恢復(fù)，短期受燃油車降價清庫影響，新能源車一定程度銷量被分流承壓，但新能源車取代燃油車的趨勢與競爭力愈發(fā)明顯，自發(fā)需求韌性足，強競爭將帶來需求銷量逐級爬升。盈利端：電池企業(yè)首先受益上游材料價格下降帶來的毛利率提升，“鋰礦返利”對頭部電池企業(yè)的影響較小。材料端我們認(rèn)為電解液價格有望率先觸底，隨著部分產(chǎn)能出清，單位盈利有望在二季度初觸底反彈。負(fù)極企業(yè)一月份單噸凈利降幅較大，頭部廠商3月份已環(huán)比回升，我們預(yù)計負(fù)極行業(yè)整體盈利有望在二季度底迎來反彈。我們優(yōu)先推薦關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈壁壘高且單位盈利仍高位的隔膜、盈利修復(fù)的電池廠；關(guān)注新技術(shù)如復(fù)合銅箔、新應(yīng)用鈉電池、電池回收利用等產(chǎn)業(yè)鏈。
寧德時代麒麟電池已實現(xiàn)量產(chǎn)，帶動硅基負(fù)極、高鎳單晶正極、LiFSI新材料發(fā)展
寧德時代方面稱麒麟電池已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)，麒麟電池采用寧德時代CTP 3.0技術(shù)，體積利用率提升至72%，高于4680電池的63%，可將三元/磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)能量密度分別提升至255與160Wh/kg，在相同的化學(xué)體系和同等電池包尺寸下，麒麟電池包電量較特斯拉4680系統(tǒng)提升13%。麒麟電池將原本置于底部的水冷板放在電芯之間，提升了4倍換熱面積。首創(chuàng)電芯大面冷卻技術(shù)支持5分鐘快速熱啟動及10分鐘快充，可實現(xiàn)整車1000公里續(xù)航。麒麟電池除顯著利好結(jié)構(gòu)件及液冷板供應(yīng)商外，在熱管理方案的優(yōu)化也將加速4C快充技術(shù)的迭代，帶動硅基負(fù)極、高鎳單晶正極、LiFSI等新一代電池材料發(fā)展。
建議關(guān)注：一產(chǎn)能釋放、成本壓力緩解毛利回升電池廠：寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等；二供需支撐鋰價高位利潤釋放鋰資源公司：科達(dá)制造、天齊鋰業(yè)、融捷股份等；三格局優(yōu)壁壘高的中游材料環(huán)節(jié)及新技術(shù)：美聯(lián)新材、璞泰來、東威科技、驕成超聲、道森股份、光華科技等。
風(fēng)險提示：新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期；相關(guān)技術(shù)出現(xiàn)顛覆性突破；產(chǎn)品價格下降超出預(yù)期；產(chǎn)能擴張不及預(yù)期、產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；原材料價格波動。
|
|
