>> 國盛證券-電力設(shè)備行業(yè)周報：1-2月份光伏新增裝機超預(yù)期，寧德時代麒麟電池實現(xiàn)量產(chǎn)-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
1522KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊潤思,楊凡儀,林卓欣 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心推薦：TCL中環(huán)、天順風(fēng)能、寧德時代、中來股份、東方日升、祥鑫科技。
光伏：1-2月份光伏新增裝機超預(yù)期，硅料價格下行刺激裝機需求高增。國家能源局3月21號發(fā)布1-2月份光伏新增裝機數(shù)據(jù)，2023年1-2月份光伏累計新增裝機20.37GW，相比2022年的10.86GW，同比新增9.51GW，同比增長87.6%。2023年1-2月份新增裝機量已接近2022年1-5月累計裝機容量。2022年硅料價格過高抑制了光伏下游裝機需求和規(guī)劃項目推進。2023年隨硅片價格下滑，帶動電池組件端盈利改善和價格下行，預(yù)計將刺激下游需求釋放。2023年1月雖出現(xiàn)硅料價格震蕩上行，但隨硅料產(chǎn)能進一步釋放，硅料價格下滑趨勢仍將持續(xù)。據(jù)硅業(yè)分會預(yù)測，保守預(yù)計2023年全年國內(nèi)硅料產(chǎn)量在135萬噸左右，硅片約525GW，與終端350GW需求相比，硅料和硅片兩個環(huán)節(jié)整體供大于求，預(yù)計刺激硅料價格下滑。硅料價格下滑背景下，組件端盈利將進一步修復(fù)，持續(xù)推薦一體化組件龍頭晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基股份、東方日升等。首推直接受益的輔材環(huán)節(jié)，膠膜福斯特、賽伍技術(shù)、海優(yōu)新材，天宜上佳等。組件需求提升+硅片率先讓利，優(yōu)選電池+組件環(huán)節(jié)。組件推薦順序為天合光能、晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、東方日升，關(guān)注電池片鈞達股份。地面電站放量利好逆變器陽光電源，支架中信博、意華股份、清源股份。
風(fēng)電：天順風(fēng)能海上管樁基地再下2城，廣東區(qū)位優(yōu)勢明顯。3月14日，揭陽市惠來縣簽約天順風(fēng)能重型風(fēng)電海工裝備智能制造項目（一期）。3月17日，總投資15億元的天順重型風(fēng)電海工裝備智能制造項目在陽江正式落地。2022年公司通過對江蘇長風(fēng)的收購實現(xiàn)了汕尾、鹽城射陽和南通3大海工基地的布局，其中汕尾基地導(dǎo)管架設(shè)計產(chǎn)能20萬噸，鹽城射陽基地單管樁設(shè)計產(chǎn)能20萬噸，南通基地導(dǎo)管架和升壓站設(shè)計產(chǎn)能20萬噸。射陽基地可進一步與公司在建射陽海工智造基地整合，江蘇形成年產(chǎn)70萬噸的海工產(chǎn)品產(chǎn)能。公司目前國內(nèi)基地+德國基地年產(chǎn)能達到120萬噸，疊加此次廣東揭陽及陽江2地項目落地，有望在廣東形成區(qū)域競爭優(yōu)勢。從估值性價比維度去看，首推天順風(fēng)能，國內(nèi)陸風(fēng)塔筒龍頭標(biāo)的，積極布局海風(fēng)產(chǎn)能；其次關(guān)注海纜，如東方電纜、中天科技、亨通光電。關(guān)注海上管樁環(huán)節(jié)，海力風(fēng)電、大金重工。關(guān)注風(fēng)機大型化之后帶來的軸承技術(shù)進步，長盛軸承、恒潤股份、新強聯(lián)；關(guān)注風(fēng)機大型化方向下，主機廠毛利率企穩(wěn)修復(fù)機會，關(guān)注金風(fēng)科技、電氣風(fēng)電、明陽智能、運達股份等。
氫能：電解槽全球產(chǎn)業(yè)趨勢確立，看好國產(chǎn)電解槽廠商出口機會。中國電解槽產(chǎn)品性能不斷提升，且具備成本優(yōu)勢。海外電解槽需求高增趨勢下，出口有望成為可能。具備渠道能力的優(yōu)質(zhì)設(shè)備廠商已率先開始與海外龍頭合資設(shè)廠，獲得大量出口訂單。據(jù)高工氫電，今年來部分國產(chǎn)電解槽廠商已與海外龍頭合資設(shè)廠：1）國富氫能：與巴西YDRO簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同設(shè)立合資公司，至25年提供不少于50套水電解制氫系統(tǒng)，用于當(dāng)?shù)刂瓢奔案劭诮贿\。2）競立：與東南亞企業(yè)簽訂銷售合同。近日，競立接連簽下7個國內(nèi)外制氫系統(tǒng)訂單，型號包含10~600Nm3/h不等；3）瑞麟科技：3月，瑞麟科技與埃及地方政府成立合資公司，年產(chǎn)能500MW以上，為埃及提供離網(wǎng)型電解槽產(chǎn)品。推薦方向：推薦具備品牌和渠道優(yōu)勢的龍頭隆基綠能、陽光電源；優(yōu)質(zhì)設(shè)備廠商雙良節(jié)能、億利潔能、華電重工、昇輝科技、華光環(huán)能。
儲能：本周（3.16~3.22）儲能系統(tǒng)及EPC中標(biāo)項目較少，原材料持續(xù)降價致終端觀望情緒較強，儲能招標(biāo)總規(guī)模約593.3MWh。1）招標(biāo)規(guī)模：本周儲能招標(biāo)總規(guī)模約327.3MW/593.3MWh，其中EPC類占比較高，儲能系統(tǒng)、EPC項目招標(biāo)規(guī)模分別為34.8MWh/285.5MWh；2）中標(biāo)規(guī)模：本周儲能系統(tǒng)及EPC中標(biāo)項目較少，披露項目多為PC、小EPC類，預(yù)計主要系原材料價格持續(xù)下降，終端觀望情緒較強。3）中標(biāo)均價：3月儲能系統(tǒng)中標(biāo)候選均價1.23元/Wh，儲能EPC中標(biāo)候選均價為1.81元/Wh，均較2月均有所下跌。我們判斷主要系碳酸鋰成本下降帶動價格傳導(dǎo)。推薦方向：建議關(guān)注國內(nèi)外增速確定性高的大儲方向，首推陽光電源、東方日升、科華數(shù)據(jù)。
新能源車：寧德時代旗艦產(chǎn)品麒麟電池已實現(xiàn)量產(chǎn)，看好寧德強產(chǎn)品力優(yōu)勢。本周，寧德時代表示其CTP3.0麒麟電池已實現(xiàn)量產(chǎn)。麒麟電池的核心設(shè)計在于將橫縱梁、水冷板、隔熱墊三合一設(shè)計，大幅提高了系統(tǒng)集成度，體積利用率突破72%，系統(tǒng)能量密度達255Wh/kg，實現(xiàn)整車續(xù)航1000公里。將傳統(tǒng)設(shè)計在底部的水冷功能件置于電芯之間，使得換熱面積擴大四倍，可實現(xiàn)5分鐘快速熱啟動、10分鐘快充。極氪009為麒麟電池首發(fā)車型，極氪001將成為首款搭載麒麟1000公里電池的車型，預(yù)計將在2023年Q2推出；麒麟電池還將落地AITO問界系列車型。此外，寧德時代亦布局了大圓柱電池、半凝膠電池、M3P電池等技術(shù)。看好寧德時代通過技術(shù)更替及材料布局等方式形成的強產(chǎn)品力及強成本優(yōu)勢。推薦方面，1）價格傳導(dǎo)順暢，具備技術(shù)優(yōu)勢的寧德時代、億緯鋰能；看好具備成本優(yōu)勢的德方納米、尚太科技；看好競
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