>> 中泰證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：寧德時(shí)代麒麟電池已量產(chǎn)，國內(nèi)儲(chǔ)能招標(biāo)環(huán)比高增-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
4289KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
曾彪,吳鵬,朱柏睿 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周鋰電池板塊，3月21日，據(jù)澎湃新聞報(bào)道，寧德時(shí)代麒麟電池已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，作為麒麟電池的全球量產(chǎn)首發(fā)車型，極氪009預(yù)計(jì)在二季度交付。3月21日，西安印發(fā)《西安市支持新能源汽車擴(kuò)大生產(chǎn)促進(jìn)消費(fèi)若干措施》，對(duì)3月21日至4月30日在西安市限額以上汽車銷售企業(yè)購買新能源乘用車并上牌的消費(fèi)者給予補(bǔ)貼。根據(jù)各儲(chǔ)能網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，3月截至本周末，國內(nèi)儲(chǔ)能EPC和系統(tǒng)招標(biāo)11.2 GWh，較2月5.2 GWh提升115%，較1月7.2 GWh增長56%。我們認(rèn)為短期結(jié)合23年1季度業(yè)績考慮，電池推薦【寧德時(shí)代】、【億緯鋰能】；材料推薦【德方納米】，建議關(guān)注【尚太科技】【天賜材料】。
光伏：光伏排產(chǎn)環(huán)比上行，需求穩(wěn)步轉(zhuǎn)暖，看好光伏行業(yè)景氣度逐步變化。當(dāng)前上下游博弈持續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)成交價(jià)整體相較22Q4已大幅下調(diào)，部分項(xiàng)目已啟動(dòng)組件采購，組件企業(yè)排產(chǎn)邊際上行。當(dāng)前上游環(huán)節(jié)看多后市，撐價(jià)心態(tài)強(qiáng)烈，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格再次上漲。整體而言，短期上游價(jià)格仍有支撐，長期考慮到硅料供給愈加寬松，不改回落趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈成本的下行，進(jìn)而對(duì)需求產(chǎn)生持續(xù)催化，行業(yè)景氣度進(jìn)入加速提升通道，推薦以下投資主線：
受到進(jìn)口高純石英砂掣肘的硅片及坩堝環(huán)節(jié)。進(jìn)口高純石英砂有保供能保障坩堝品質(zhì)，可享受銷售溢價(jià)；保障硅片環(huán)節(jié)自身開工率，降低非硅成本；短期關(guān)注坩堝環(huán)節(jié)業(yè)績兌現(xiàn)，中長期關(guān)注硅片環(huán)節(jié)盈利分化，重點(diǎn)關(guān)注石英股份（建材&新材料組覆蓋）、歐晶科技、TCL中環(huán)等；
受益于供給緊張、利潤再分配的電池組件環(huán)節(jié)?？紤]到此前電池組件盈利相對(duì)承壓，疊加2023年電池片新增產(chǎn)出相對(duì)有限，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈下游盈利能力相對(duì)樂觀，后續(xù)新電池技術(shù)推進(jìn)盈利能力接棒，關(guān)注晶科能源、中來股份、鈞達(dá)股份（機(jī)械組共同覆蓋）、愛旭股份等；
不受主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變化的輔材環(huán)節(jié)。后續(xù)排產(chǎn)積極變化，輔材彈性大，重點(diǎn)關(guān)注市占率提升、高盈利產(chǎn)品占比提升的小輔材環(huán)節(jié)，如宇邦新材、通靈股份、快可電子、明冠新材等；
一體化組件企業(yè)將受益于景氣度提升。一體化組件企業(yè)前期調(diào)整較多，估值性價(jià)比高，后續(xù)將受益于景氣度提升帶來的行業(yè)β以及新電池技術(shù)兌現(xiàn)帶來α機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基綠能等。
風(fēng)電：金風(fēng)吊裝全球再登頂，整機(jī)出海持續(xù)進(jìn)行
日前，BNEF發(fā)布《2022年全球風(fēng)電整機(jī)制造商新增吊裝容量排名》，2022年全球風(fēng)電新增裝機(jī)85.7GW，YOY-15%，其中陸風(fēng)新增裝機(jī)76.6GW，海風(fēng)新增裝機(jī)9.1GW。2022年，入圍風(fēng)電裝機(jī)容量前十的有6家中國廠家，分別為金風(fēng)科技/遠(yuǎn)景能源/明陽智能/運(yùn)達(dá)股份/三一重能/中國中車，新增裝機(jī)分別為12.7/8.3/6.8/6.4/4/3.2GW，全球排名位列第1/4/5/7/9/10。陸風(fēng)裝機(jī)方面，金風(fēng)科技新增裝機(jī)位列第一，達(dá)12.4GW；海風(fēng)裝機(jī)方面，全球前10中有3家中國整機(jī)商涉及海上風(fēng)電，分別為明陽智能（僅次于Vestas）、遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技，海風(fēng)裝機(jī)分別為1.4/0.9/0.3GW。
近兩年，中國風(fēng)電整機(jī)商在不斷技術(shù)創(chuàng)新、開拓更多應(yīng)用場景的同時(shí)，也在加快“走出去”的步伐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年中國風(fēng)電機(jī)組制造企業(yè)出口總?cè)萘繛?.29GW，遠(yuǎn)景能源/金風(fēng)科技/明陽智能占據(jù)前三，分別為1.15/0.61/0.17GW。中國主機(jī)廠海外訂單加速獲取，據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計(jì)，2022年至今國內(nèi)廠商海外訂單達(dá)5.14GW，包含金風(fēng)1.23GW、遠(yuǎn)景2.86GW以及運(yùn)達(dá)1.05GW。本周，運(yùn)達(dá)股份中標(biāo)塞爾維亞的854MWMaestrale Ring風(fēng)電項(xiàng)目，包括112臺(tái)7.7MW陸上風(fēng)電機(jī)組的供貨和安裝，以及風(fēng)電場安裝后10年的運(yùn)維服務(wù)。十四五期間，在中國本土風(fēng)機(jī)完備的供應(yīng)鏈加持下，中國風(fēng)電機(jī)組價(jià)格較國際風(fēng)機(jī)巨頭相比已經(jīng)具備了一定優(yōu)勢(shì)，而隨著國內(nèi)整機(jī)商在配套軟件、風(fēng)機(jī)運(yùn)維服務(wù)等方面不斷突破，有望進(jìn)一步增強(qiáng)在海外市場的訂單獲取能力，為長期的業(yè)績?cè)鲩L夯實(shí)基礎(chǔ)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022全年海上風(fēng)機(jī)累計(jì)新增招標(biāo)11.70GW（不含國電投10.5GW海風(fēng)競配機(jī)組框架招標(biāo)和中電建1GW海上風(fēng)機(jī)框架集采招標(biāo)），23年初至今海風(fēng)招標(biāo)達(dá)2.10GW（不含重新招標(biāo)）。我們預(yù)計(jì)伴隨JY、疫情等負(fù)面因素逐步緩解，海風(fēng)需求確定性提升，預(yù)期2023年國內(nèi)海風(fēng)裝機(jī)10GW左右，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈出貨放量，同時(shí)零部件的原材料成本壓力明顯好于2022年，且在規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)下，零部件盈利有望在23年得到明顯修復(fù)。當(dāng)前位置，重點(diǎn)關(guān)注：
海纜：【東方電纜】【寶勝股份】【漢纜股份】等
塔筒/管樁：【天順風(fēng)能】【海力風(fēng)電】等
法蘭軸承：【恒潤股份】【新強(qiáng)聯(lián)】等
鍛鑄件龍頭：【通裕重工】【海鍋股份】【振江股份】等
主機(jī)廠：【明陽智能】【三一重能】等
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：裝機(jī)不及預(yù)期；原材料大幅上漲；競爭加劇研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)存在誤差或滯后的風(fēng)險(xiǎn)等
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