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2023年1-2月鈷鎳原料進(jìn)口量同比增長(zhǎng)，鋰原料進(jìn)口價(jià)格漲至新高。2023年以來(lái)國(guó)內(nèi)新能車需求恢復(fù)不及預(yù)期，電池金屬價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。海外旺盛需求及強(qiáng)勢(shì)鋰價(jià)或?qū)?guó)內(nèi)鋰價(jià)形成支撐，國(guó)內(nèi)需求回暖有望帶動(dòng)鋰價(jià)止跌。推薦出口占比較高的中礦資源、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)，建議關(guān)注雅化集團(tuán)。3月以來(lái)電鎳對(duì)硫酸鎳溢價(jià)縮小，電池鎳冶煉公司利潤(rùn)空間有望拉闊，推薦力勤資源。
　　▍碳酸鋰進(jìn)口價(jià)創(chuàng)新高，鋰精礦進(jìn)口量?jī)r(jià)齊增。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年2月中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口價(jià)為7.94萬(wàn)美元/噸，同比+366.5%，進(jìn)口量為9461噸，同比+58.3%。2月智利碳酸鋰出口量為1.7萬(wàn)噸，環(huán)比+36.3%。1-2月中國(guó)從澳洲進(jìn)口的鋰精礦數(shù)量為59.4萬(wàn)噸，同比+69.0%，進(jìn)口價(jià)為4468美元/噸，同比+241.8%。海外廠商執(zhí)行高價(jià)合約使得進(jìn)口價(jià)漲至新高，或?qū)?guó)內(nèi)鋰價(jià)形成支撐。出口方面，2月氫氧化鋰出口量為1.03萬(wàn)噸，環(huán)比+7.4%，1-2月出口量為2萬(wàn)噸，同比+69.8%。
　　▍鈷原料進(jìn)口量持續(xù)增長(zhǎng)，價(jià)格低位運(yùn)行。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年2月鈷礦砂及其精礦、鈷濕法冶煉中間品以及未鍛軋鈷進(jìn)口量合計(jì)為6706.1金屬噸，同比+0.5%；2023年1-2月，鈷原料進(jìn)口量合計(jì)為1.5萬(wàn)金屬噸，同比+4.6%。2月鈷礦砂及其精礦、鈷濕法冶煉中間品以及未鍛軋鈷的進(jìn)口單價(jià)分別為4.18萬(wàn)/2.89萬(wàn)/4.13萬(wàn)美元/噸，環(huán)比分別+4.2%/-15.9%/-2.0%。2023年初以來(lái)，下游消費(fèi)電子需求持續(xù)低迷，海外鈷供應(yīng)量持續(xù)增加，鈷供需格局走向?qū)捤蓪?dǎo)致鈷價(jià)持續(xù)走低。
　　▍電池用鎳原料進(jìn)口量增價(jià)跌。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-2月，中國(guó)鎳原料進(jìn)口量普遍增長(zhǎng)，鎳礦、精煉鎳、硫酸鎳、鎳濕法冶煉中間品（MHP）及鎳鐵的進(jìn)口量分別同比+4.8%/-54.3%/ +118.1%/+112.3%/+47.3%。鎳冶煉品中，硫酸鎳和MHP進(jìn)口量同比增幅最大，電池用鎳進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)顯示出海外鎳產(chǎn)能順利釋放。2023年1-2月份，鎳礦、精煉鎳、硫酸鎳、MHP、鎳鐵進(jìn)口價(jià)分別同比-23.5%/+28.0%/ +12.5%/-25.4%/-7.8%，鎳原料端價(jià)格跌幅顯著。
　　▍2023年2月三元材料出口量同比增長(zhǎng)，鈷酸鋰出口延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年2月，三元前驅(qū)體、三元正極材料以及鈷酸鋰出口量分別為11932/8315/1854噸，分別同比+52.4%/+45.2%/-8.4%；1-2月累計(jì)出口量分別為2.5萬(wàn)噸/1.7萬(wàn)噸/4772.0噸，分別同比+38.9%/+39.5%/-2.0%。2023年初以來(lái)，海外新能車需求增速優(yōu)于國(guó)內(nèi)，帶動(dòng)三元正極材料及前驅(qū)體出口量同比大幅增加；全球消費(fèi)電子需求延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，鈷酸鋰正極材料出口量持續(xù)減少。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：下游新能源汽車消費(fèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期；金屬價(jià)格大幅波動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)盈利波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；電池技術(shù)路線變化的風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍投資策略：2023年1-2月鈷鎳原料進(jìn)口量同比增長(zhǎng)，鋰原料進(jìn)口價(jià)格漲至新高。2023年以來(lái)國(guó)內(nèi)新能車需求恢復(fù)不及預(yù)期，電池金屬價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。海外旺盛需求及強(qiáng)勢(shì)鋰價(jià)或?qū)?guó)內(nèi)鋰價(jià)形成支撐，國(guó)內(nèi)需求回暖有望帶動(dòng)鋰價(jià)止跌。推薦出口占比較高的中礦資源、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)，建議關(guān)注雅化集團(tuán)。3月以來(lái)電鎳對(duì)硫酸鎳溢價(jià)縮小，電池鎳冶煉公司利潤(rùn)空間有望拉闊，推薦力勤資源。