>> 廣發(fā)證券-電力設(shè)備行業(yè)：產(chǎn)業(yè)鏈去庫趨勢漸顯，風(fēng)光大基地政策推動企業(yè)發(fā)力-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
608KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳子坤,紀成煒 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點：
新能源汽車：產(chǎn)業(yè)鏈去庫趨勢漸顯，期待周期反轉(zhuǎn)。以【創(chuàng)新聯(lián)盟產(chǎn)量-國內(nèi)動力電池裝機量-海外動力電池裝機量】衡量動力電池庫存，根據(jù)動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟等數(shù)據(jù)，據(jù)測算，2022Q4末-2023初，裝機量同比增速高于產(chǎn)量同比增速，去庫趨勢漸顯。2023年2月，產(chǎn)量同比增速提高，行業(yè)有望逐漸轉(zhuǎn)向主動備庫。以【批發(fā)銷量-終端銷量-出口量】衡量整車渠道庫存，據(jù)測算，BEV/PHEV整車2021年累庫分別為58/23萬輛，2022年累庫分別為48/20萬輛，2022年呈現(xiàn)去庫存的趨勢，相較于2022年月均54.5萬批發(fā)銷量水平，庫存水平約1.3個月，水位較合理（行業(yè)庫存合理區(qū)間1-1.5個月）。
風(fēng)電：風(fēng)光大基地政策企業(yè)多端發(fā)力支撐需求，歐洲巴西海風(fēng)需求加碼。3月22日，國家能源局發(fā)布《加快油氣勘探開發(fā)與新能源融合發(fā)展行動方案（2023-2025年）的通知》，陸風(fēng)方面提出重點推進油田風(fēng)電發(fā)電集中式開發(fā)；海風(fēng)方面推進海上風(fēng)電與油氣勘探開發(fā)；2022年，中國石油16家油氣田企業(yè)全年開工建設(shè)47個風(fēng)光發(fā)電項目，新增裝機規(guī)模達110萬千瓦，裝機總規(guī)模達到140萬千瓦；海外海風(fēng)需求高增，量方面2022年度中國風(fēng)電整機商風(fēng)機訂單量高達93.8GW，大型化進程加快。
光伏：傳統(tǒng)淡季裝機/出口遠超預(yù)期，驗證23年光伏高景氣。根據(jù)國家能源局，23年1-2月國內(nèi)光伏新增裝機20.37GW，同比+87.57%；1-2月傳統(tǒng)淡季裝機遠超預(yù)期，主要系當前終端電站已普遍處于盈利區(qū)間，疊加政策裝機目標驗收臨近，1-2月出現(xiàn)搶裝潮；隨著23H2硅料產(chǎn)能集中釋放，組件價格將伴隨硅料跌價而降低，組件降價有望進一步刺激國內(nèi)裝機需求，預(yù)計23年國內(nèi)光伏新增裝機達130-150GW，同比+60%以上。根據(jù)海關(guān)總署，逆變器1-2月出口19.4億美元，同比+129.9%；組件1-2月出口78億美元，同比+107%。隨著歐盟能源轉(zhuǎn)型加速，預(yù)計23年全球光伏新增裝機有望達360-380GW，同比+48%以上。
新型電力系統(tǒng)：明確源網(wǎng)荷各側(cè)儲能交易規(guī)則，廣東新型儲能參與電力市場交易方案印發(fā)，歐洲點市場設(shè)計新規(guī)加強儲能支持政策。近日，廣東省政府發(fā)布《廣東省推動新型儲能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，意見廣東省十四五期間新型儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標與裝機規(guī)模，明確源網(wǎng)荷各側(cè)儲能交易規(guī)則，新型儲能有望加速發(fā)展。此外，歐盟委員會近期向歐洲理事會和歐洲議會提交能源市場設(shè)計改革法案，以修訂電力市場設(shè)計規(guī)則，并加強歐盟對能源批發(fā)市場的保護，其中關(guān)于儲能的部分同樣對儲能商業(yè)模式進一步明晰，新型儲能有望迎來加速發(fā)展期。
風(fēng)險提示。新能源汽車銷量不及預(yù)期，政策及裝機需求不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈價格劇烈波動，電力市場化改革進度不及預(yù)期等。
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