>> 東北證券-天能股份(688819)鉛蓄電池穩(wěn)中向上，鋰電燃料電池持續(xù)突破-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
623KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周穎 |
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事件：天能股份發(fā)布年報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入418.82億元，同比+8.18%；歸母凈利潤19.08億元，同比+39.35%；扣非歸母凈利潤15.44億元，同比+49.04%；歸母凈資產(chǎn)136.75億元，同比+11.44%；總資產(chǎn)323.77億元，同比+21.37%。
點評：鉛蓄電池業(yè)務(wù)：動力電池穩(wěn)中精進，鉛炭儲能蓄勢待發(fā)。2022年公司鉛蓄電池業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升。公司鉛蓄電池主要下游為電動輕型車，在該領(lǐng)域鉛蓄電池憑借自身高性價比、高安全性等優(yōu)勢依然在市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，同時公司致力于研發(fā)、銷售、服務(wù)一體化，不斷加強與主流電動輕型車生產(chǎn)廠家的合作，進一步形成了完善的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，帶動公司收入保持穩(wěn)中有升，全年實現(xiàn)電動輕型車鉛蓄動力電池銷售360.34億元，同比+11.40%。儲能產(chǎn)業(yè)規(guī)?；瘮U張，帶動公司鉛炭儲能產(chǎn)品需求大幅增長，全年鉛炭電池實現(xiàn)收入1.65億元，同比+ 238.57%，作為高安全性的儲能產(chǎn)品未來仍有較大發(fā)展空間。2022年12月公司披露與太湖能谷在鉛炭電池領(lǐng)域開展合作，未來三年內(nèi)太湖能谷采用天能股份的鉛炭電池電芯總量合計不低于30GWh。
新興電池業(yè)務(wù)：鋰電儲能帶動發(fā)展，氫燃料電池持續(xù)突破。2022年公司鋰電業(yè)務(wù)與氫燃料業(yè)務(wù)快速發(fā)展，技術(shù)研發(fā)不斷突破。鋰電業(yè)務(wù)方面，公司實現(xiàn)收入16.43億元，同比+64.93%，其中儲能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收5.63億元，公司也將儲能業(yè)務(wù)作為鋰電未來發(fā)展重點。氫燃料電池業(yè)務(wù)方面，公司在電堆、膜電極、催化劑領(lǐng)域都取得階段性成果，積極開展物流車、裝載機、重卡、船舶等相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域的探索同時加快整體產(chǎn)業(yè)布局，與廈門金龍、格潤時代、國鴻氫能等加強產(chǎn)業(yè)合作，全年公司在氫燃料電池領(lǐng)域已經(jīng)實現(xiàn)營業(yè)收入0.64億元，藍海市場充滿潛力。
投資建議：我們預(yù)測公司2023/2024/2025年的歸母凈利潤分別為23.62/29.84 /35.0億元，同比+24%/+9%/+7%，EPS分別為2.43/3.07/3.60元，對應(yīng)PE分別為14/11/10倍，維持“買入”評級。
風險提示：鉛蓄電池需求不及預(yù)期，儲能需求不及預(yù)期。
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