>> 中信期貨-2023年第二季度新能源車行業(yè)策略報告：滲透率提升放緩，產(chǎn)能過剩擔(dān)憂兌現(xiàn)-230324
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
大小： |
1073KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜沁 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
過去四個月我們獨(dú)有的預(yù)測模型對行業(yè)走勢展現(xiàn)出良好的預(yù)測力
在2022年11月25日發(fā)布的新能源車年度策略報告《從總量到結(jié)構(gòu)》中，我們開創(chuàng)性地提出“滲透率的一階導(dǎo)是成長行業(yè)的估值錨，當(dāng)滲透率增速見頂時，行業(yè)總量邏輯結(jié)束”，并通過新能源車滲透率的同比預(yù)測行業(yè)將寬幅向下震蕩（左圖），時隔四個月，我們發(fā)現(xiàn)該模型成功預(yù)測了一季度新能源車行業(yè)走勢（右圖）：行業(yè)在23年1月份小幅反彈以定價22Q4的沖量行情后快速回落。行業(yè)實際走勢與模型預(yù)測路徑絲絲相扣，證明我們對新能源車行業(yè)定價的理解是到位的。
除了滲透率提升放緩殺估值，我們認(rèn)為3月行業(yè)的疲軟表現(xiàn)也在定價主要環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩帶來單位盈利下行的擔(dān)憂。我們預(yù)計該交易邏輯將在4月結(jié)束，二季度新能源車行業(yè)將有所企穩(wěn)，但上行空間和彈性均比較有限?；夭坏綇那?。
|
|
