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近期AI技術(shù)突破與產(chǎn)品落地持續(xù)，賽道景氣度保持，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)高密度服務(wù)器與GPU需求。受AI高算力需求和數(shù)據(jù)要素帶動(dòng)，IDC建設(shè)預(yù)計(jì)將加速落地。隨著IDC的規(guī)模打開，高功耗需求增加，溫控需求將隨之體現(xiàn)，液冷的市場(chǎng)空間將進(jìn)一步打開。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)品已有落地的液冷廠商。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　AI拉動(dòng)算力需求高增長(zhǎng)，重點(diǎn)在高密和GPU。近期由ChatGPT開啟的AI技術(shù)和產(chǎn)品持續(xù)落地，以ChatGPT大模型為代表的AI技術(shù)對(duì)于高性能計(jì)算提出了更高的要求，其中重點(diǎn)是高密度服務(wù)器和GPU服務(wù)器。3月22日GTC大會(huì)召開，英偉達(dá)CEO黃仁勛發(fā)布了全新的量子計(jì)算系統(tǒng)、云服務(wù)平臺(tái)、視覺圖像系統(tǒng)等AI技術(shù)的最新應(yīng)用，包括H100-NVL、DGXQuantum（首個(gè)結(jié)合GPU和量子計(jì)算的系統(tǒng)），NVIDIADGXCloud（AI超級(jí)計(jì)算云服務(wù)），BioNeMo Cloud，CV-CUDA（GPU加速庫(kù)）等多個(gè)新技術(shù)，有望進(jìn)一步為AI等高算力需求打開市場(chǎng)空間，顯著帶動(dòng)高密度服務(wù)器和GPU增長(zhǎng)。
　　IDC建設(shè)加速落地，應(yīng)對(duì)當(dāng)前高算力缺口與數(shù)字要素發(fā)展需求。我國(guó)IDC建設(shè)受多方催化有望加速落地：（1）AI技術(shù)持續(xù)突破，產(chǎn)品應(yīng)用加速落地，高算力需求將帶動(dòng)IDC建設(shè)。（2）“東數(shù)西算”建設(shè)加速，2月24日寧夏東數(shù)西算一體化算力服務(wù)平臺(tái)正式上線，GPU大算力基地開建。此外，在近期舉辦的算力產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)暨數(shù)字產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)上，烏蘭察布市副市長(zhǎng)柴悅表示，烏蘭察布市已簽約落地17個(gè)IDC企業(yè)，共計(jì)26個(gè)IDC項(xiàng)目，投資規(guī)模約732.1億元，服務(wù)器規(guī)模約419.1萬臺(tái)。資興市已簽約落戶3個(gè)數(shù)據(jù)中心共2.48萬個(gè)機(jī)架，同時(shí)規(guī)劃到2027年底，市內(nèi)園區(qū)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架規(guī)模達(dá)6萬個(gè)，上架率達(dá)到70%，PUE不高于1.2。（3）3月7日國(guó)數(shù)局成立，數(shù)據(jù)要素價(jià)值挖掘?qū)⒊蔀榘l(fā)展重點(diǎn)，預(yù)計(jì)將有力推動(dòng)IDC行業(yè)的整體發(fā)展。
　　溫控進(jìn)入兌現(xiàn)期，IDC液冷打開百億市場(chǎng)空間。隨著IDC建設(shè)加速，高密度服務(wù)器與GPU建設(shè)帶動(dòng)，液冷行業(yè)有望進(jìn)入加速通道。根據(jù)通信院發(fā)布的《冷板式液冷服務(wù)器可靠性白皮書》，2022年英特爾第四代服務(wù)器處理器單CPU功耗已突破350瓦，英偉達(dá)單GPU芯片功耗突破700瓦，AI集群算力密度普遍達(dá)到50kW/柜。受高密度服務(wù)器和GPU功耗增加驅(qū)動(dòng)，散熱需求進(jìn)一步升級(jí)，液冷有望成為主流。此前賽迪顧問預(yù)計(jì)2025年液冷市場(chǎng)規(guī)模超1,200億元、液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)規(guī)模245億元，疊加AIGC和數(shù)據(jù)要素發(fā)展催化，預(yù)計(jì)液冷市場(chǎng)空間將進(jìn)一步打開，溫控將加速進(jìn)入兌現(xiàn)期。
　　投資建議
　　建議關(guān)注：（1）申菱環(huán)境：向華為、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng)大廠和服務(wù)器廠商供應(yīng)液冷產(chǎn)品，新能源業(yè)務(wù)有望倍增。（2）英維克：面向數(shù)據(jù)中心提供液冷全鏈條解決方案，負(fù)責(zé)阿里、數(shù)據(jù)港等大型數(shù)據(jù)中心液冷溫控項(xiàng)目。（3）歐陸通：提供服務(wù)器液冷充電模塊，均可實(shí)現(xiàn)超充。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　產(chǎn)品落地不及預(yù)期；設(shè)備鋪設(shè)不及預(yù)期。