>> 華寶證券-SPAC研究專題報告：海外熱潮回落，港交所或?qū)⒊蔀橘Y本市場關(guān)注重點-230327
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
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| 1299KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
衛(wèi)以諾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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SPAC（Special Purpose Acquisition Companies），即“特殊目的收購公司”，本質(zhì)是一家沒有實際業(yè)務(wù)運(yùn)作的空殼公司。其目的是首次公開募集資金上市后，在規(guī)定時間內(nèi)通過合并、股份購買、股份交換、資產(chǎn)收購等形式并購一家未上市的目標(biāo)公司，使該目標(biāo)公司可間接獲得上市地位。作為傳統(tǒng)IPO的替代方式，SPAC模式順應(yīng)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)環(huán)境下公司融資節(jié)奏加快的趨勢，融合多種上市模式的優(yōu)點，對各個參與主體均有優(yōu)勢可依。
海外SPAC：井噴期增長后遇斷崖式下跌，市場或回歸平穩(wěn)發(fā)展。美國作為全球重要的SPACIPO市場，隨著監(jiān)管加強(qiáng)及2021年部分SPAC企業(yè)在并購?fù)瓿珊蠊蓛r大幅下跌的沖擊，2022年SPACIPO數(shù)量和募資規(guī)模同比井噴期均呈現(xiàn)下降態(tài)勢，但相比2019年仍維持45.76%的正增長，上市后股價表現(xiàn)較差。整體來看，美國SPAC市場井噴期紅利或?qū)⑼嗜ィ^續(xù)回到井噴前夕的穩(wěn)步增長階段。新加坡資本市場容量較小、流動性較差，SPAC機(jī)制與港交所相比起步雖早但發(fā)展相對較慢，目前僅3家SPAC公司上市。
中國香港市場：中概股回港升溫，SPAC機(jī)制特色突出。2022年中國香港IPO市場年中表現(xiàn)分化，下半年活躍度明顯回暖，全年共有14家SPAC公司遞表，5家上市，6家已失效，受已上市公司短時間內(nèi)沒有成功并購案例，以及《有關(guān)特?？萍脊旧鲜兄贫鹊淖稍兾募返日甙l(fā)布降低SPAC上市融資優(yōu)勢對部分特?？萍脊镜奈Φ纫蛩赜绊懀?022年下半年遞表數(shù)量有所下降。港交所已上市5家SPAC交投相對低迷，主要受限于散戶投資者參與受限、市場觀望心態(tài)猶存等多方原因。
如何入局：精準(zhǔn)擇時找準(zhǔn)窗口，具備先發(fā)優(yōu)勢者可最先受益。謀求上市的企業(yè)可以成為SPAC的發(fā)行人及并購目標(biāo)公司，實現(xiàn)融資上市目的；也可以成為SPAC模式的投資者，通過制定投資策略在并購前后深入?yún)⑴cSPAC業(yè)務(wù)并實現(xiàn)盈利。普通投資者入局需要明確自身資格，建立風(fēng)險意識，選定合適標(biāo)的，并通過精準(zhǔn)擇時主動出擊謀求投資收益。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)關(guān)注市場規(guī)則變化，通過提供特色化專業(yè)服務(wù)率先入局者搶占先機(jī)，謀求先發(fā)優(yōu)勢。
資源稟賦加持，港交所有望成為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市首選地。動態(tài)博弈下，國內(nèi)外監(jiān)管政策疊加境外上市路徑面臨重重關(guān)卡，隨著港交所戰(zhàn)略規(guī)劃持續(xù)落地，投資者保護(hù)機(jī)制突出的SAPC機(jī)制加持，新經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈逐步完善疊加中概股回港升溫，港交所新經(jīng)濟(jì)市場地位將進(jìn)一步穩(wěn)固，未來有望成為資本市場關(guān)注重點。
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