>> 海通證券-環(huán)保行業(yè)周報：碳配額收緊利好節(jié)能，制氫技術(shù)持續(xù)突破-230328
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
戴元燦 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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碳配額收緊，利好節(jié)能裝備：生態(tài)環(huán)境部“關(guān)于做好2021、2022年度全國碳排放權(quán)交易配額分配相關(guān)工作的通知”：全國碳市場發(fā)電行業(yè)2021、2022年繼續(xù)采取基于強(qiáng)度的基準(zhǔn)線法分配配額，配額發(fā)放量與實(shí)際產(chǎn)出量掛鉤；純生物質(zhì)發(fā)電機(jī)組（垃圾、污泥焚燒發(fā)電）、摻燒發(fā)電機(jī)組（摻燒生物質(zhì)熱量占比超10%且不高于50%）暫不納入配額管理；供熱、供電基準(zhǔn)值2022年均較2021年下調(diào)，我們認(rèn)為，考慮未來更多高耗能行業(yè)納入碳交易，此次碳配額收緊，利好節(jié)能裝備公司，建議關(guān)注：瑞晨環(huán)保、華光環(huán)能。
氫能：“凈零排放”的天然氣制氫突破。根據(jù)氫能聯(lián)盟CHA公眾號，中國科學(xué)院工程熱物理研究所首次實(shí)現(xiàn)了400℃溫和條件下“凈零排放”的天然氣制氫原理突破，制氫反應(yīng)溫度由傳統(tǒng)的800-1000℃降至400℃以下，實(shí)現(xiàn)了99%以上甲烷直接轉(zhuǎn)化為高純氫與高純二氧化碳，能耗下降幅度達(dá)20-40%。該原理結(jié)合商業(yè)化中溫槽式聚光技術(shù)，實(shí)現(xiàn)太陽能驅(qū)動的天然氣制氫與脫碳，反應(yīng)溫度的降低使工業(yè)余熱與氫能的結(jié)合成為可能，研究人員已完成超6000次的穩(wěn)定循環(huán)試驗(yàn)。我們認(rèn)為，綠氫具備可觀的減碳價值，歐洲碳關(guān)稅將鼓勵綠氫產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展今年或?qū)⒓铀伲b備有望率先受益，建議關(guān)注：華光環(huán)能。
黃金高位，利好貴金屬回收，關(guān)注調(diào)整后的稀土回收。3.20-3.24，鉑/鈀/銠單價分別周環(huán)比-0.4%/-1.4%/-9.9%，黃金期貨周環(huán)比-0.6%至1981美元/盎司。我們認(rèn)為，黃金高位，貴金屬回收或受益，貴金屬催化劑將受益氫能發(fā)展，建議關(guān)注貴金屬再生：浩通科技、貴研鉑業(yè)。上周稀土價格指數(shù)環(huán)比0.1%至231，氧化鐠釹均價環(huán)比+0.4%至55.8萬元/噸，工信部發(fā)布第一批稀土開采指標(biāo)，同比+19%至12萬噸，其中輕稀土同比+22%，重稀土同比-5%，我們認(rèn)為，輕稀土指標(biāo)增長較多，建議關(guān)注稀土回收的投資機(jī)會：華宏科技。上周歐盟碳價同比0.6%至85歐元/tCO2，布倫特原油同比2.8%，NYMEX天然氣同比-7.2%。
生柴：1-2月出口量快速增長，靜待需求回暖。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2023年1/2月生物柴油出口量分別增長95%/112%至26.3/19.2萬噸，單價分別同比-18%/-18.1%至1360/1342美元/噸。根據(jù)Argus官微消息，3月21日，fob ARA的Ucome價格達(dá)到了2020年12月以來的最低水平，來自中國的大量進(jìn)口和歐洲西北部的庫存水平上升是價格下跌的關(guān)鍵因素。歐盟定于2024年開始將船燃排放納入其碳排放交易體系，要求歐盟領(lǐng)海內(nèi)航行的船東自2024年起為其40%的溫室氣體排放買單，2025年升至70%，2026年升至100%。我們認(rèn)為，短期歐洲需求不明，產(chǎn)業(yè)鏈承壓，1-2月出口量快速增長，但價格同比回落，若未來需求回暖，產(chǎn)業(yè)鏈將迎投資機(jī)會，關(guān)注生物航煤及船燃添加需求釋放，推薦國內(nèi)廢油脂龍頭的山高環(huán)能，建議關(guān)注生柴生產(chǎn)商嘉澳環(huán)保、卓越新能。
碳酸鋰價格周環(huán)比-12.1%。上周電池級碳酸鋰價格繼續(xù)回落12.1%（3.8萬元/噸）至27.5萬元/噸。國軒高科與日本愛迪生能源達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將攜手開拓日本儲能和回收市場，促進(jìn)可再生能源在日本普及，推進(jìn)國軒電池走進(jìn)日本市場（國軒高科官網(wǎng)）。我們認(rèn)為，隨著政策體系逐步完善，退役潮的到來將帶來龐大資源量，產(chǎn)業(yè)尚處起步，多方入局，后端產(chǎn)能短期或面臨過剩，前端渠道較為分散，建議關(guān)注：格林美、天奇股份、旺能環(huán)境、光華科技。
投資建議。上周申萬環(huán)保指數(shù)下跌1.63%，跑輸上證指數(shù)2.26pct，我們認(rèn)為，雙碳背景下，節(jié)能裝備、再生資源支持力度有望持續(xù)加大，板塊長期量價均可期待：華光環(huán)能、瑞晨環(huán)保、浩通科技、路德環(huán)境、大地海洋、華宏科技(稀土廢料)、山高環(huán)能(廢油脂)、高能環(huán)境&浙富控股(金屬資源化)、瀚藍(lán)環(huán)境（垃圾發(fā)電）、盛劍環(huán)境（半導(dǎo)體附屬設(shè)備及濕電子化學(xué)品再生）。
風(fēng)險提示。政策落地不及預(yù)期；歐盟國家需求不達(dá)預(yù)期。
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