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★關(guān)注海內(nèi)外價(jià)差倒掛會(huì)否導(dǎo)致鋰鹽滯港，止跌關(guān)鍵仍在需求
　　上周鋰鹽價(jià)格繼續(xù)下挫，SMM電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比-12.1%至27.5萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.2%）現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比-12.0%至22.8萬元/噸，溧陽中聯(lián)金碳酸鋰2304合約收盤價(jià)環(huán)比-17.6%至19萬元/噸。電工價(jià)差環(huán)比收窄0.7萬元至4.8萬元/噸，碳酸鋰現(xiàn)貨較遠(yuǎn)期合約升水幅度環(huán)比走闊0.3萬元至8.5萬元/噸。周內(nèi)氫氧化鋰跌幅相對(duì)較小，SMM粗顆粒及微粉型氫氧化鋰均價(jià)分別環(huán)比-5.6%、-5.1%至36.9、38萬元/噸。
　　據(jù)海關(guān)總署，中國(guó)2月進(jìn)口碳酸鋰0.95萬噸，今年累計(jì)進(jìn)口2.15萬噸，同比增加31%，中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量的變化節(jié)奏依然與智利對(duì)中國(guó)的碳酸鋰出口相吻合，若以智利海關(guān)的數(shù)據(jù)來看，3月中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量預(yù)計(jì)將環(huán)比增至1-1.1萬噸左右。但需要注意的是，這一進(jìn)口量的預(yù)估是未考慮價(jià)差影響的基準(zhǔn)情況，而當(dāng)前智利對(duì)中國(guó)出口碳酸鋰的含稅價(jià)已高于中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格，價(jià)差倒掛后這部分貨物是否仍能順利清關(guān)有待觀察，即不排除部分貨物因利潤(rùn)原因暫時(shí)滯港。更進(jìn)一步的，當(dāng)前中國(guó)鋰鹽價(jià)格跌勢(shì)難止，海內(nèi)外碳酸鋰價(jià)格持續(xù)倒掛是否會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易流向發(fā)生邊際逆轉(zhuǎn)亦有待進(jìn)一步確認(rèn)，即后續(xù)需要關(guān)注智利對(duì)中國(guó)地區(qū)的碳酸鋰發(fā)運(yùn)量是否會(huì)出現(xiàn)環(huán)比收縮。
　　鋰鹽持續(xù)下挫，周內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)和溧陽中聯(lián)金2304合約分別跌破30萬元和20萬元關(guān)口。當(dāng)前行情的主導(dǎo)因素仍在于弱需求，在急跌行情下，下游各環(huán)節(jié)均主動(dòng)去庫存以降低庫存貶值壓力，而據(jù)我們測(cè)算當(dāng)前正極材料廠、電池廠仍有一定量的庫存待消化，在此情況下，即便終端產(chǎn)銷有所回暖，其向上游的傳導(dǎo)仍需一段時(shí)間。因此，對(duì)于鋰價(jià)何時(shí)止跌，除了關(guān)注終端產(chǎn)銷數(shù)據(jù)之外，還需要關(guān)注電工價(jià)差等指標(biāo)輔助判斷行業(yè)采購(gòu)熱情的恢復(fù)情況。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度與企業(yè)預(yù)期有所出入。