>> 華安證券-西部超導(688122)三大板塊穩(wěn)步增長，高研發(fā)助力公司行穩(wěn)致遠-230328
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
大小： |
641KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭小霞 |
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事件描述
3月27日，公司公告2022年年度報告。據(jù)公告，2022年公司累計實現(xiàn)銷售收入42.27億，較同期增長44.41%，實現(xiàn)歸母凈利潤10.80億，較同期增長45.65%。
高端產(chǎn)品市場需求旺盛，生產(chǎn)經(jīng)營情況良好
公司全年累計實現(xiàn)銷售收入42.27億，較同期增長44.41%，其中高端鈦合金較同期增長30.56%；超導產(chǎn)品較同期增長160.85%；高性能高溫合金較同期增長78.38%。全年公司實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤10.80億，較同期增長45.65%。截至2022年12月31日，公司總資產(chǎn)113.06億，較年初增長29.09%，歸屬于母公司的凈資產(chǎn)59.97億，較年初增長11.86%。公司收入與凈利潤增長較快的主要原因為高端產(chǎn)品市場需求旺盛，以及公司規(guī)模效應顯現(xiàn)等。
持續(xù)推動公司主營業(yè)務技術發(fā)展
2022年度公司獲得陜西省科學技術進步獎一等獎1項、中國有色金屬工業(yè)科學技術獎一等獎1項、國防科學技術進步獎一等獎1項，獲得陜西省專利獎一等獎2項、中國南方電網(wǎng)科技進步獎一等獎1項、秦創(chuàng)原高價值專利大賽冠軍、第十一屆中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽高端裝備制造組全國賽優(yōu)秀獎。
鈦合金方面，公司承擔了多個航空重點型號用關鍵鈦合金材料研制任務，針對航空重大型號研制急需，率先制備出某新型超高強韌鈦合金鍛坯，某高強損傷容限鈦合金最大規(guī)格Φ 500mm棒材和3噸級鍛坯，某高強鈦合金Φ500mm棒材，解決了型號關鍵材料急需。在海洋工程、核工業(yè)領域承擔的項目任務，材料研制進展順利，為下游合作方按需及時提供了全部產(chǎn)品。同時，高端鈦材在直升機、商用飛機、商用航空發(fā)動機、燃氣輪機等方面技術研發(fā)取得了顯著進展，獲得了多個型號的供貨資格。
高溫合金方面，突破了國產(chǎn)某新型航空發(fā)動機整體葉盤用GH4169G大棒材工程化關鍵技術。突破了GH4151高溫合金三聯(lián)冶煉、開坯鍛造等關鍵技術，連續(xù)成功試制國內外最大規(guī)格Φ508mm鑄錠，研制的大規(guī)格棒材組織性能達到標準要求。連續(xù)成功試制出航空用A-100高強鋼棒材，綜合性能匹配良好。緊固件用GH2123/GH4169小規(guī)格棒材陸續(xù)通過了應用研究評價，產(chǎn)品工藝穩(wěn)定性良好。
超導材料方面，持續(xù)開發(fā)超導材料和磁體技術在半導體、光伏、醫(yī)療及電力領域的應用，并與相關單位形成了實質性合作。1.5T-5T高場超導磁共振成像儀（ MRI）用NbTi線材產(chǎn)品填補國內空白并全面進入國際市場；大幅度提升了15T應用的Nb3Sn線材綜合性能，有力支撐了“聚變堆主機關鍵系統(tǒng)綜合研究設施”等一批國家重大科技基礎設施建設；突破高Jc Nb3Sn線材性能提升及長線制備技術。面向30T全超導應用的Bi-2212線材綜合性能達到國際先進水平。為我國研發(fā)的世界首臺10MJ/5MW高溫超導儲能裝置提供MgB2線材。
投資建議
預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為13.98、17.98、22.56億元，同比增速為29.4%、28.7%、25.4%。對應PE分別為27.48、21.36、17.03倍。維持“買入”評級。
風險提示
產(chǎn)能釋放不達預期、軍機產(chǎn)量低于預期、發(fā)動機研制進度緩慢、超導產(chǎn)品降價及市場開拓不及預期。
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