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平安觀點(diǎn)：
　　2023年3月以來，美國硅谷銀行倒閉拉開本輪銀行危機(jī)序幕。而隨著瑞信被收購、德銀資產(chǎn)遭遇拋售，市場焦點(diǎn)似乎從美國中小銀行轉(zhuǎn)向歐洲大型銀行。本報(bào)告詳細(xì)梳理歐元區(qū)銀行業(yè)的資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力等關(guān)鍵指標(biāo)，并結(jié)合德銀的案例，評估當(dāng)前歐洲銀行業(yè)的現(xiàn)狀。
　　資本充足率高位回落。截至2022年三季度，歐元區(qū)銀行業(yè)核心一級資本充足率（CET1）為14.74%，較2021年末下降0.86個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于2019年三季度0.37個(gè)百分點(diǎn)。分規(guī)?？矗瑲W元區(qū)大型銀行的資本充足率反而低于中小型銀行；分地區(qū)看，德國、法國等歐元區(qū)“中心國家”的CET1僅高于意大利、希臘等國一個(gè)百分點(diǎn)左右。
　　不良貸款率仍處低位。歐元區(qū)銀行業(yè)不良貸款率大幅降至2022年三季度的1.79%，不良貸款總額也降至3450億歐元。較低的風(fēng)險(xiǎn)成本比率（costof risk）與不良貸款率的走低相一致。不過，不良貸款的結(jié)構(gòu)變化（stage2+stage3占比上升）可能暗示歐元區(qū)銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善空間不足。
　　盈利能力及流動(dòng)性壓力略升。歐元區(qū)銀行業(yè)資本回報(bào)率（ROE）仍保持歷史高位。不過，貨幣緊縮與信貸放緩、資產(chǎn)價(jià)格下跌、以及美國經(jīng)濟(jì)走弱等，可能使未來歐元區(qū)銀行業(yè)的盈利面臨壓力。歐元區(qū)銀行業(yè)的流動(dòng)性狀況邊際惡化，近三個(gè)季度流動(dòng)性覆蓋率（LCR）下滑近10個(gè)百分點(diǎn)，但絕對水平仍好于2019年水平。
　　風(fēng)暴眼中的德銀：“短板未必那么短”。德銀作為市場印象里“短板”，事實(shí)上近年來的業(yè)務(wù)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。德銀近年來的業(yè)務(wù)重組較為成功，2022年財(cái)報(bào)呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性，幾乎所有經(jīng)營指標(biāo)“逆勢”向好。我們認(rèn)為，德銀不會成為下一個(gè)“瑞信”，未來市場恐慌情緒有望平復(fù)。
　　結(jié)論：歐洲銀行業(yè)非“將傾之大廈”，但亦需持重前行。1）2022年歐元區(qū)銀行業(yè)承受一定壓力，但主要指標(biāo)仍好于2019年水平，更好于2016年以前的水平；2）歐元區(qū)“中心國家”與“邊緣國家”銀行業(yè)均存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，“五十步笑百步”殊不可取。這也符合我們對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“碎片化”問題的理解；3）相比于中小銀行，歐元區(qū)大型銀行的風(fēng)險(xiǎn)可能更需要關(guān)注。4）德銀的逆勢“蛻變”或暗示近期市場拋售行為并非那么理性；5）展望未來，歐元區(qū)銀行業(yè)可能繼續(xù)承壓，但此刻押注“系統(tǒng)性銀行危機(jī)”爆發(fā)的交易為時(shí)尚早。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美歐銀行業(yè)資產(chǎn)波動(dòng)超預(yù)期，歐元區(qū)銀行業(yè)基本面惡化超預(yù)期，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，歐央行緊縮政策超預(yù)期等。