>> 平安證券-2023年4月權益市場展望：科技TMT行情還能否延續(xù)？-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
1759KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
魏偉,張亞婕,郝思婧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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※核心摘要：把握科技TMT和國企改革兩大主線
01.經(jīng)濟基本面：歐美通脹回落延續(xù)放緩，國內經(jīng)濟結構性復蘇
歐美經(jīng)濟仍具韌性，通脹回落延續(xù)放緩。3月美國制造業(yè)和服務業(yè)PMI初值上行至49.3和53.8，2月新增非農就業(yè)達31.1萬人再超市場預期；2月美國和歐元區(qū)CPI同比分別為6.0%和8.5%，降幅連續(xù)放緩。國內經(jīng)濟結構性復蘇，內需修復仍待觀察。1-2月固定資產(chǎn)投資同比增5.5%，基建分項達12.2%超市場預期，地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)底部回暖跡象；1-2月進口及CPI同比均回落，耐用品消費仍然疲弱；ChatGPT為人工智能發(fā)展打開更多空間。
02.流動性：金融風險擾動美聯(lián)儲節(jié)奏，國內降準以對沖流動性
金融風險擾動美聯(lián)儲加息節(jié)奏。3月美聯(lián)儲加息25BP，通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)以及金融風險事件加劇市場對歐美貨幣政策走向分歧，月內10Y美債利率回落至3.38%，美元指數(shù)回落至103，人民幣即期匯率在6.9上下波動。國內維持穩(wěn)健寬松。兩會政府工作報告部署“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”，3月17日降準25BP意在流動性對沖。權益市場流動性平穩(wěn)。3月融資業(yè)務余額為1.5萬億元，新成立偏股型基金391億份，均較上月有所回暖，北上資金凈流入規(guī)模回升至250億元。
03.權益配置策略：把握科技TMT和國企改革兩大主線
對于后市，A股市場在指數(shù)層面向上仍有空間，但以結構性機會為主，把握科技TMT和國企改革兩大主線。當前TMT板塊交易擁擠度已至歷史高位，但短期擁擠較高不會改變中期方向，數(shù)字經(jīng)濟、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和國企改革的政策主線確定性較高，關注結構性機會向機械/軍工等存在主線重疊板塊的擴散。另外，近期海外金融風險事件本質是高利率下金融脆弱性顯著抬升，密切關注風險演化和對實體經(jīng)濟造成的潛在沖擊。
風險提示
1）宏觀經(jīng)濟修復不及預期，上市公司企業(yè)盈利將相應遭受負面影響；
2）貨幣政策超預期收緊，市場流動性將面臨過度收緊的風險；
3）海外資本市場波動加大，對外開放加大A股市場也會相應承壓。
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