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公司22年?duì)I收同比+24.3%，歸母凈利潤(rùn)同比+0.3%。據(jù)年度業(yè)績(jī)公告，公司22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收173.1億元，同比+24.3%，歸母凈利潤(rùn)15.0億元，同比+0.3%；22H2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.5億元，同比+38.5%，歸母凈利潤(rùn)8.4億元，同比+41.6%。公司營(yíng)收增加主要由于：（1）全球新能源汽車銷量快速上漲，公司電池盒業(yè)務(wù)隨之增長(zhǎng)；（2）公司海外地區(qū)客戶主要配套車型銷量表現(xiàn)良好。剔除2021年處置子公司產(chǎn)生一次性收益的影響后，公司22年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.9%，主要由于：（1）公司營(yíng)收增長(zhǎng)；（2）公司進(jìn)行了嚴(yán)格的人力成本和其他費(fèi)用開支控制。
　　22年毛利率、凈利率、期間費(fèi)用率分別同比-1.7pct/ -2.5pct/-2.1pct。公司22年毛利率、凈利率、期間費(fèi)用率分別同比-1.7pct/-2.5pct/ -2.1pct；22H2分別同比-0.5pct/-0.7pct/-4.0pct，分別環(huán)比-2.6pct/ -0.4pct/-3.4pct。公司毛利率同比下降主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。
　　持續(xù)深耕創(chuàng)新領(lǐng)域，22年電池盒營(yíng)收同比+658.3%。2022年公司四大產(chǎn)品線金屬及飾條、塑件、鋁件及電池盒營(yíng)收分別為53.1億元/47.8億元/37.9億元/20.4億元，分別同比+6.9%/+14.4%/ +14.6%/+658.3%，毛利率分別同比-1.5pct/-0.8pct/-0.04pct/+8.1pct。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司是全球領(lǐng)先的外飾件及結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商，外飾類業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期電池盒業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)顯著增量。我們預(yù)計(jì)公司22-24年EPS分別為1.70/2.12/2.55元/股。結(jié)合行業(yè)平均、可比公司估值及看好公司未來(lái)發(fā)展前景，我們維持原來(lái)的合理價(jià)值48.56港元/股，對(duì)應(yīng)23年P(guān)E約25倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下降；芯片短缺超預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期等。
　　注：如不做特別說(shuō)明，貨幣單位均為人民幣。